理想L6上市点评：L系列短期内最后一款车，不卷价格维护品牌形象

事件描述 2024年4月18日晚，家庭五座豪华增程式SUV理想L6上市， 共2款配置，L6 Pro定价24.98万元，L6 Max定价27.98万元，定位中大型SUV，轴距2920mm，4月将交付约2000辆，5月开启大批量交付。 联系人顾思捷：18862755264：gusj@w kzq.com.cn 事件点评 理想L6延续了增程系列的家族化设计，主打舒适安全。（1）外观、内饰及智驾等大部分功能均与理想L系列保持一致。外观上延续理想L系列的家族化设计语言，新增专属配色小象灰；内部空间宽敞舒适，采用高通骁龙8 295P座舱芯片。智驾方面，Pro版本采用地平线征程5，标配高速NOA，MA X版本采用2颗英伟达Orin，支持全场景智能驾驶和代客泊车。（2）L6采用 磷酸铁锂电池，有别于L7/8/9的三元锂电池，但标配四驱。Pro和Max版本分别由欣旺达和宁德时代供应，电池容量36. 8kwh，纯电续航里程212k m，综合续航1390km；L7/8/9均采用三元锂电池。 联系人张娜威：18551983137：zhangnaw ei@wkzq.com.cn 完善产品矩阵，定价上保持了理想的中高端品牌形象。理想L6填补了理想汽车在20~30万元市场的空白，使理想汽车在20~50万元市场内形成了 完善的品牌矩阵。理想L6 pro定价24.98万元，维持在25万元左右而没有 下探至20万元初的价位，保持了理想汽车的中高端品牌形象；全系标配四驱 等配置也将支撑品牌定位和二手车保值率。同时在MEGA销售预冷的情况下 ，理想L6通过首销权益的优惠在短期内保持销售势能。 资料来源：Wind，聚源 《小米SU7上市点评：小米汽车破圈，突围20万元纯电市场》(2024/4/1) 《汽车重构系列1：车企的电池控制权之争》(2024/3/8)《比亚迪梦想日：璇玑架构暗藏玄机，整车智能引领智能化发展方向》(2024/1/18)《中国新能源车月销量首破百万，欧美需求有待观察——全球销量跟踪（2023.11）》(2023/12/25)《全球新能源汽车销量跟踪（23年10月）：中国再创新高，欧美同增环降》(2023/11/23)《汽车行业三季报点评：行业基本面积极向好，车企盈利出现分化》(2023/11/3) 竞品车型较少，主要对标问界M7，可能会参考同系列理想L7和将改款的问界M5。目前中国新能源汽车市场25~30万元的增程和插混车型较少 ，理想L6的主要对标车型是问界M7，问界在智能驾驶方面更胜一筹，理想L 6在配置和体验等方面有优势。与理想L7相比，理想L6空间略小，减少了 空气悬架、后排屏幕、后排座椅按摩功能，价格上便宜7万元，可能会侵占L 7部分市场。即将改款的问界M5空间则更小，家庭属性偏弱，但底盘会好 于问界M7，定价又将比L6更便宜。 5月开启大批量交付，我们预计稳态月销量约1.5~2万辆左右。2023年中国20~30万元汽车销量约378.6万辆，20~ 30万元新能源汽车销量约1 42. 8万辆，按照15%~25%同比增速测算，2024年中国20~30万元新能源 汽车市场空间约160~180万辆；细分车型2023年销量Model Y 64.7万辆，唐DM12.4万辆，问界M7增程版6.8万辆。具体到理想L6，今年以来理想 官方多次对外沟通销量预期，曾在没有调整总体销量预期的情况下调降L6销量预期，我们认为隐含其定价策略会考虑保护品牌形象和L7/8/9的销量， 而不会过多考虑降价把L6做成爆款。根据理想官方消息，4月将交付约200 0辆，5月开启大批量交付，我们预计随着产能爬坡，7月交付将突破1. 5万辆 ，全年销量有望达到13万辆。 风险提示：1、后续其他品牌车型超出预期；2、价格战超出预期；3、智能驾驶技术落地不及预期。 风险提示 1、后续其他品牌车型超出预期；2、价格战超出预期；3、智能驾驶技术落地不及预期。 分析师声明 作者在中国证券业协会登记为证券投资咨询(分析师)，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 一般声明 五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他人。如引用须联络五矿证券研究所获得许可后，再注明出处为五矿证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。在刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的同时，也应注明本报告的发布人和发布日期及提示使用证券研究报告的风险。若未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入或将产生波动；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。五矿证券版权所有。保留一切权利。 特别声明 在法律许可的情况下，五矿证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到五矿证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 联系我们 上海深圳北京地址：上海市浦东新区东方路69号裕景国际商务广场A座2208室地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层地址：北京市海淀区首体南路9号4楼603室邮编：200120邮编：518035邮编：100037 Analyst Certification The research analyst isprimarily responsible for the content of this report, in w hole or in part. The analyst has the Securities Investment AdvisoryCertification granted by the Securities Association of China. Besides, the analyst independently and objectively issues thisreport holding a diligentattitude. We hereby declare that (1) all the data used herein is gathered fromlegitimate sources; (2) the research is basedon analyst’s professionalunderstanding, and accurately reflects his/her views; (3) the analyst has not been placed under any undue influence or intervention from a thirdparty in compiling this report; (4) there is no conflict of interest; (5) in case of ambiguity due to the translation of the report, the original version inChinese shall prevail. InvestmentRating Definitions General Disclaimer MinmetalsSecurities Co., Ltd. (or “the company”) is licensed to carry on securities investment advisory business by the China Securities RegulatoryCommission. The Company w ill not deem any person as its client notw ithstanding his/her receipt of this report. The report is issued only underpermit of relevant law s and regulations, solely for the purpose of providing information. The report should not be used or considered as an offer orthe solicitation of an offer to sell, buy or subscribe for securities or other financial instruments. The information presented in the report is under thecopyright of the company. Without the w ritten permission of the company, none of the institutions or individuals shall duplicate, copy, or redistributeany part of this report, in any form, to any other institutions or individuals. The party w ho quotes the report should contact the company directly torequest permission, specify the source as Equity Research Department of Minmetals Securities,and should not make any changeto the informationin a manner contrary to the original intention. The party w ho re-publishes or forwards the research report or part of