2024Q1经调整净利润大增，回购彰显管理层信心

公司2024Q1业绩亮点与展望

一、业绩增长概述 公司2024Q1实现了总收入294.1亿元，同比增长16.6%，其中线上营销服务收入达到166.5亿元，同比增长27.4%，实现毛利率54.8%，较去年同期提升8.4个百分点。经调整净利润为43.88亿元，同比增长10347.6%，经调整EBITDA为59.79亿元，同比增长199.5%。增长的主要驱动力是线上营销服务收入的大幅增长以及持续的降本控费措施。

二、业务亮点分析

• 线上营销服务：收入增长27.4%，占总收入的比重提升至56.6%，显示在线营销业务的稳健增长。
• 用户变现效率：每位日活跃用户的平均线上营销收入提升至42.3元，同比增长21.2%，体现了更高的变现效率。
• 电商收入：电商GMV同比增长28.2%至2880.7亿元，月活跃买家数量也有所增加，同比增长22.4%至1.26亿。
• 运营效率提升：销售费用率降至31.9%，管理费用率降至1.57%，显示出成本控制的有效性。

三、平台生态与用户增长

• 用户增长：平台日活用户数为3.94亿，月活用户数达6.97亿，显示用户基础的稳固。
• 内容生态：通过优化推荐算法和打造差异化IP内容，加强了用户粘性，春节期间有20部短剧播放量破亿。
• 回购计划：公司计划在未来36个月内回购不超过160亿港元股份，彰显了管理层对未来发展充满信心。

四、风险提示

• 广告商业化效率的风险。
• 用户增长放缓的风险。
• 短视频行业竞争加剧的风险。

五、投资建议 基于对公司盈利能力增长的预期，分析师上调了2024-2026年的盈利预测，并维持“买入”评级。预计2024-2026年净利润分别为156.23亿元、195.72亿元和233.61亿元，对应每股收益分别为3.6元、4.5元和5.4元，当前股价对应的市盈率为15.0倍、12.0倍和10.0倍。分析师看好公司盈利能力继续提升，认为其“买入”评级是合理的。