早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（情绪降温，铝价震荡回调） 宏观面情绪降温，美联储会议纪要助推美元指数反弹，隔夜外盘金属全线下挫，LME三月期铝价收跌2.76%至2640.5美元/吨。国内夜盘低开低走，沪铝主力合约收低于21040元/吨。早间现货市场成交一般，下游接货积极性不高，逢低按需少采为主。持货商积极出货换现，贸易商表现谨慎，市场成交有限。华东市场主流成交价格在21070元/吨上下，较期货贴水170左右。广东主流成交价格在21000元/吨上下。当前供需基本面缺乏有力驱动，上游氧化铝受消息面扰动，但电解铝生产为受影响，云南仍有产能在恢复运行中，产量稳步上升。进口理论亏损加剧，但俄罗斯铝仍正常流入国内。消费方面部分终端市场有边际走弱迹象，国内消费有向淡季过渡的趋势，不过出口仍有不俗表现。消费总体表现差强人意。短期基本面矛盾不突出，铝价走暂受宏观情绪影响较大。操作上不建议追高，暂观望为宜。 铜：★☆☆（COMEX逼仓结束，铜价高位回落） 隔夜铜价大幅下挫，主力2407合约收于84260元/吨，跌幅2.27%。近日市场传出消息，预计将有超过20000吨智利铜将于5月底抵达美国，更多货物预计将于6月和7月抵达美国；隔夜COMEX铜价大幅下跌，COMEX与LME铜价差大幅收敛，逼仓行情或暂时结束。而且隔夜公布的美联储会议纪要偏鹰，亦对铜价有一定压力，预计短期铜价将高位回落调整。中期来看，今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC仍延续下滑，已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复，叠加出口高增长，一季度汽车及家电行业表现较好，另外在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。中期维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价逢高沽空） 隔夜镍价大幅下跌，主力2407合约收于84260元/吨，跌幅2.27%。隔夜有色普跌拖累镍价回落。近期新喀里多尼亚爆发30多年来最严重骚乱，据了解，当地镍湿法中间品冶炼项目受到影响被动停产，受此消息提振，镍价大涨。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库。镍价上方空间受到压制，中期维持逢高沽空策略思路。4月不锈钢300系产量环比增长0.3%，维持高位，预计5月300系排产环比增加5%。虽然不锈钢库存近期有所下降，但库存整体仍处于高位，5月300系排产较高，后续若需求不及预期，库存延续累库，则不锈钢恐承压回落。短期建议观望，中期亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（锌价健康回调等待逢低多机会） 受累于获利了结和降息押注减少，隔夜有色普遍下跌，沪锌主力2407合约收于24535元/吨，跌幅1.54%。供应方面，月初市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度TC继续下降，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，下游三大板块开工上周有明显下行，一方面订单未明显改善，一方面有部分地区环保督察影响，但后续地产回升及基建项目推进仍有拉动预期。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为21.58万吨，小增0.08万吨，整体持稳。整体上，供应端锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，而短期需求预期待兑现，锌价健康回调后或迎来更为确定的上涨，建议维持逢低做多。 铅：★☆☆（再生铅检修即将结束铅价延续调整） 铅：隔夜铅价延续回调，沪铅主力2407合约收于18520元/吨，跌幅1.02%。昨日国内现货市场，沪铅明显回落，但整体下游补库意愿改善不明显，原生再生价差再次缩窄，再生精铅含税贴水50-100元/吨；废电瓶跟跌50-200。供应方面，精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，周度开工率继续上行。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存小幅回落，较上周五下降0.64万吨至7.33万吨。整体上，铅市场原料端供应继续收紧，废电瓶成本大幅上移，铅价中期支撑较强，但月末大型再生铅检修即将结束，短期铅价或有持续调整，但下跌空间偏谨慎。 氧化铝：★★☆（市场情绪降温，期现回归） 金属全线下挫，氧化铝期货夜盘期货同样回落，主力合约收低于4030元/吨。早间现货市场活跃度再起，期货升水高激起期现套利需求，部分贸易商主导采购现货交仓，部分氧化铝厂也有惜售表现。有采购需求的电解铝厂只能高价接货，少量成交价格飙升至4000元/吨。不过多数电解铝厂持观望态度。近期晋豫两地有矿山在做复工前准备，铝土矿供应有增加预期，不过短期仍难有放 量，氧化铝厂提产仍受限。而期现套利操作使得更多现货流入交割库使得现货供应再度收紧，支持现货价格走强。而期货市场更多受宏观面情绪影响，套利行为将使得期现回归，抑制期货价格上涨空间。操作上建议谨慎操作，可考虑逢偏空对待。 锡：★★☆（多头情绪降温，价格高位回落） 宏观面情绪降温，美联储会议纪要助推美元指数反弹，隔夜外盘金属全线下挫，LME三月期锡价跌1.52%至33585元/吨。国内夜盘跟随走弱，沪锡主力合约收低于273950元/吨。早间现货市场交投再度转淡，前日下游少量补库后再度转为谨慎观望，当前价格对接货仍有明显打压。持货商出货不畅。现货维持较大贴水状态。近期供需基本面变化不大，冶炼厂运行平稳，产量仍处于高位。消费依旧表现欠佳，无明显改善迹象，部分终端市场或渐入消费淡季。国内库存居高不下。海外库存也趋于回升，且LME现货贴水进一步走弱。当前宏观情绪仍主导当前风险偏好。在高库存压力下，宏观情绪一旦降温，沪锡有较大回调可能。操作上建议逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（宏观情绪主导盘面） 昨日成材价格增仓突破，价格表现强势。宏观上，国内房地产利好政策，短期提振市场情绪，中期需要关注政策效果。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期螺纹产量仍有回升空间，关注产量恢复节奏。需求上看，螺纹表需环比回升，需求表现超预期。库存上看，螺纹库存去化幅度扩大。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，热卷表需环比回升，需求暂未见到明显走弱迹象。美国上调国内电动车关税影响不大，需要关注欧洲各国是否也会上调国内电动车关税。库存上看，热卷库存环比去化，但受高供应影响，热卷去库幅度一般。当前宏观利好情绪支撑盘面价格，基本面没有多大变化，关注宏观情绪何时降温。 铁矿石：★☆☆（追涨风险较大，建议等待交易机会） 昨日连铁继续上行，主力合约收盘921，涨幅1.43%。基本面来看，供应端，本周发运总量相对稳定，力拓列车脱事件影响或在下周有所体现，到港数据来看，本周到港大幅飙升，短期供应仍然偏宽松；需求端，利润驱动钢厂复产继续推进，铁水日产有望增至240万吨左右。综合来看，铁矿石供需双增，除港口库存压力较大外，产业链无突出矛盾，而复产过程中需求均量使得市场进择性忽视部分基本面瑕疵，叠加近期国内地产相关政策再度放松，市场情高涨，盘面走强，此时追涨风险较大，建议等待空机会。 焦煤：★☆☆（基差大幅倒挂，盘面或面临调整压力） 昨日焦煤盘面偏强运行，主力合约收盘1799.5，涨幅3.63%。现货端，山西柳林中硫主焦煤 1650暂稳，基差-226.5，环比收窄63；蒙煤1890暂稳，基差-206，环比收窄63。基本面来 看，供应端，煤矿产能利用率87.5%，环比继续攀升0.4%，蒙煤通关数量维持高位，焦煤供应增加；需求端，焦化厂同样处于增产阶段，上周焦化厂日均产量小幅增加0.9万吨至66.3万吨；库存方面，焦煤总库存3262万吨，环比增加34.5万吨。综合来看，焦煤供应增量大于需求，符合市场预期，盘面充分交易山西煤矿复产消息后阶段性触底反弹，但现货端焦炭首轮提降快速落地，多空分歧较大，叠加当前基差倒挂严重，短期焦煤盘面或面临调整压力。 焦炭：★☆☆（预计焦炭盘震荡等待现货方向） 昨日焦炭主力合约收盘2354，涨幅3.72%。现货方面，港口准一级冶金焦2000，环比增50，基差-160，环比收窄30.5。基本面来看，焦炭呈现供需双增格局，上周焦炭总库存885.4万吨，环比下降6万吨。综合来看，首轮提降落地，市场情绪偏弱，上周受宏观及地产相关消息带动大幅反 弹，但考虑到当前焦化厂利润仍然可观，继续增产概率较大，或对焦炭价格造成一定压力，预计焦炭盘震荡等待现货方向。 玻璃：★☆☆（宏观地产政策利好不断，注意市场情绪变化) 昨日现货均价大稳小动。上两周浮法玻璃产线冷修兑现较多，使上周产量及开工率有所下滑 （-1.1万吨，-0.79%）。昨日沙河地区产销维持较好（100+），华东、华南出货尚可，湖北地区出货相对弱于其他地区。上周厂库库存再度呈现去库态势，库存环比较少17.2万吨。区域上来看，沙河、华东地区去库较多，华中的适度去库，而华南地区库存稳中微升。深加工订单上来看，5月中旬，订单天数环比增加0.1天，据了解除今年家装订单维持不错外，工程订单近期也有一些恢复迹象。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导（整体或偏缓推进），对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产政策、专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格前期已打到较低位置，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路，短期盘面日内波动或较大，谨慎操作。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（关注今日周度数据公布及市场情绪) 昨日部分现货价格继续上调。上周纯碱产量出现进一步下滑，其中重碱产量下滑较为明显，开工率环比上周也下滑1.28%，为85.12%，本周山东海化如期检修期，预计持续半个月上，此外远兴装置当前仍不稳定，预计本周产量将有进一步下滑。数据上来看今年整体开工情况均低于去 年，同期亦低于22年。进口数据公布，4月海外碱进口大幅减少，关注后续仍然维持的到港计划兑现情况。此外上周纯碱出货量有一定增加，环比前一周增长了3.75%，碱厂整体待发订单相对不错，基本维持到月底，一些企业刚需采购，高价碱成交偏弱。库存上，周一库存环比上周四仍有一定下滑，去库节奏加快（-1.91万吨）。盘面走势依旧维持震荡强势区间，近期在宏观政策等利多情绪影响下，盘面放量大涨，短期注意高位波动加剧风险。当前中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，若到港超预期，将对价格形成较大压制，可择机选择沽空01作为保护。 新湖能源 原油：★☆☆（重点关注6月1日OPEC+会议） 昨日油价继续震荡收跌。晚间EIA周度数据显示，5月17日当周，美国原油产量持稳于1310万桶/日，原油进口环比减少8.1万桶/日至666.3万桶/日，原油出口量环比增加59.5万桶/日至473万桶/日，炼厂开工小幅增至91.7%，商业原油库存增加182.5万桶，汽油库存减少94.5万桶，馏分油库存增加37.9万桶，汽油隐含需求增至931.5万桶/日，略偏多。花旗研究表示，OPEC+预计将在第三季度维持减产措施，油价或在下半年走低。俄罗斯能源部表示俄罗斯能源产量在第一季度符合OPEC+指导方针，由于技术原因，俄罗斯4月产量超过了配额，将很快向OPEC秘书处提交补偿计划。最新公布的美联储5月会议纪要：多方官员愿在必要时进一步收紧政策，长期均衡利率可能比先前认为的要高。官员讨论了需在更长
