医药GLP-1减肥产业链动态更新：替尔泊肽降糖适应症国内获批，产业链催化不断

研报摘要

核心亮点：

• 原研降糖减重产品销售强劲：诺和诺德和礼来的原研降糖和减重产品在2024年一季度表现出色，特别是Wegovy（诺和诺德）和Mounjaro（礼来）的减重销售额分别增长了107%和实现了首次销售。
• GLP-1研发持续推进：司美格鲁肽和替尔泊肽在心血管事件、2型糖尿病合并慢性肾病以及减重适应症上取得了积极进展，并有多个III期关键研究计划，包括NASH、阿尔茨海默病（AD）和糖尿病肾病，预计将进一步推动终端市场扩张。
• 国内GLP-1市场竞争加剧：诺和诺德、礼来和信达生物的GLP-1产品在国内市场的竞争日益激烈，尤其是在减重适应症的审批进度上。

行业趋势与机会：

• 多肽产业链受益：随着GLP-1类产品的销售增长，多肽原料药的需求增加，特别是在GLP-1多肽原料药的订单和采购活动方面，如翰宇药业与海外客户的交易。
• 技术平台优势和合规产能：具有技术平台优势、合规的GMP生产能力和项目交付经验的公司有望从这一趋势中受益。

投资策略：

• 维持行业增持评级：推荐诺泰生物、信达生物、华东医药、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、丽珠集团作为长期投资选择。
• 关注标的：除了上述公司外，还包括博瑞医药、众圣诺生物、翰宇药业、蓝晓科技、昊帆生物、金凯生科、众生药业、石药集团、甘李药业、信立泰、联邦制药，这些公司在GLP-1领域展现出潜力。

风险提示：

• 行业竞争加剧：随着更多公司的加入，市场竞争可能会变得更加激烈。
• 研发风险：新药研发存在不确定性，可能影响产品的市场准入速度和效果。
• 地缘政治风险：国际环境变化可能影响全球供应链和市场需求。