石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于612.60元/桶，-0.92%， 联系方式： 010-68578690 持仓量+931手。 作者： 封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月21日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、俄罗斯政府当地时间5月20日发布公告称，在2024年6月30日之前允许汽油生产厂家恢复出口汽油。同时，7月1日至8月31日期间 ，将继续限制汽油出口。政府公告称，临时恢复汽油出口是考虑到俄罗斯国内车用燃油市场的饱和，防止某些炼油厂因车用汽油库存过多而减少炼油量，以及避免港口积压过多油料。 2、航运和贸易消息人士获得的油轮数据显示，在俄罗斯最大航运公司Sovcomflot运营的非制裁油轮恢复运输后，印度4月份的俄罗斯石油进口量升至9个月高点。今年2月，美国政府认定Sovcomflot旗下的船只及其14艘油轮违反了西方制裁，此后印度的炼油商一度停止从该公司的油轮上进口俄罗斯石油。数据显示，今年4月，印度炼油商每天运入近180万桶俄罗斯石油，较上月增长约8.2%，俄罗斯在印度的份额从上月的32%扩大至38%左右。 3、俄罗斯总统普京：截至今年，俄罗斯石油产量下降至1.957亿吨 。由于欧佩克+协议，俄罗斯石油产量有所下降。 【市场逻辑】 国内刺激政策利好逐步消化，原油基本面趋弱对价格压制明显。 【交易策略】 短线震荡，中线仍面临下行压力。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3705元/吨 ，0.16%，持仓量-3057手。 现货市场：今日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3635元/吨，华南3710元/吨，西北4250元/吨，东北3990元/吨，华北3670元/吨，西南3890元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期华南、山东等炼厂将转产，带动开工负荷下降 ，但本周部分主力炼厂有复产计划。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-15日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.7%，环比下降1.3%。而根据隆众对96家企业跟踪，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比5月份实际产量下降28万吨 。 2、需求方面：北方地区天气适宜，公路项目施工有序开展，但开 工的项目偏少，对沥青需求提振有限，且社会库存偏高，抑制投机需求，而近期华南等地仍有明显的降雨天气，继续抑制公路项目施工。 3、库存方面：炼厂优惠政策促进出货，叠加刚需恢复，带动社会库存去化。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-20当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为121.7万吨，环比增加0.1万吨，新样本国内104家贸易商库存为28702万吨，环比下降4.1万吨。 【市场逻辑】 国内刺激政策相继出台提振市场做多情绪，但从成本端及沥青自身供需层面来看，单边向上驱动不足。 【交易策略】 短线连续反弹后面临均线压力，预计将承压回落，套利方面建议做多沥青盘面利润。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 本日高低硫燃料油价格震荡。高硫燃料油2409合约价格上涨16元/吨，涨幅0.46%，收于3458元/吨；低硫燃料油2408合约价格上涨22元/吨，涨幅0.51%，收于4300元/吨。 【重要资讯】 1据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计，截止到5月15日，全国地炼开工率为62.52%，较上周跌2.03个百分点。具体来看，东营两家体量较大地炼均于5月10日附近相继停工检修，山东地炼常减压开工率明显走低。华北地区某炼厂停工检修 ，降量明显，另外华东地区某炼厂于近日复工，及前期复工的某大炼化逐步提量至平稳水平，加工量略有上涨，其他地炼开工率较上期略有走低。整体来看，本周期全国地炼开工率下跌。 2亚洲地区终端用户需求持续疲软，受此影响，5月13日至17日，亚洲低硫燃料油市场气氛转淡。新加坡船燃供应商表示，截至5月17日的一周内，在新加坡交货的含硫0.5%船燃需求低迷，部分卖家急于出货，竞争加剧。5月17日，新加坡含硫0.5%船用燃料油6-7月掉期时间价差为6.25美元/吨，较5月16日亚洲收盘时的价差下跌2.45美元/吨。 【市场逻辑】 OPEC+6月会议是否释放更明确的延续减产信号。高硫燃料油方面 ，近日乌克兰多次袭击俄罗斯港口与炼厂，供给端给予价格一定支 撑；低硫燃料油方面，新加坡船燃下游需求依旧平淡，供应端压力仍在。 【交易策略】 短期震荡，高硫强于低硫，建议观望为主。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃偏弱，LLDPE2409合约收8579元/吨，跌 0.67%，持仓变化-33345手，PP2409合约收7794元/吨，跌0.23 %，持仓变化-15762手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE市场主流价格在8520-8950元/吨；PP市场华北拉丝主流价格在7630-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7670-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7550 -7750元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至5月16日当周，PE开工率为76.56%（-2.19%），PP开工率71.82%（-6.43% ）。 （2）需求方面：5月17日当周，农膜开工率19%（-4%），包装54%（持平），单丝45%（持平），薄膜44%（持平），中空49% （持平），管材39%（-1%）；塑编开工率45%（-1%），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率48.42%（+0.55%）。 （3）库存端：2024-05-21，两油库存88.00万吨，较前一交易日环比-4.00万吨。截止5月17日当周，PE社会贸易库存18.894万吨 （+0.197万吨），PP社会贸易库存4.3695万吨（+0.5765万吨） 。 【市场逻辑】 成本端油价近期盘整，对下游支撑弱化。供需来看，近期装置检修仍较集中，尤其是PP，周度开工负荷下降明显，对价格支撑较强，然下游并未有实际改善，进入季节性淡季，需求有继续走弱预期，对聚烯烃拉动不足，关注价格可持续性。 【交易策略】 谨慎偏强，考虑到季节性淡季，后期继续上涨动力或将逐渐衰退，跨品种方面，做空LL与PPP价差。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯重心继续上移，EB06收于9612，涨161元/吨，涨幅1.70%。 现货市场：现货上涨，成交减弱，江苏现货9750/9780，5月下9750/9790，6月下9700/9730,7月下9640/9660。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑 ，油价暂僵持；纯苯供需偏紧及大型装置短停，价格偏强。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨5月初停车预计近期重启，中海油东方石化12万吨5月16日重启，锦州石化8万吨预计5月底重启，独山子石化36万吨预计5月15日停车 ，镇海利安德62万吨计划5月20日停车17天，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启。截止5月 16日，周度开工率68.73%（-3.01%）。（3）需求端：下游利润修复，开工持续回升。截至5月16日，PS开工率66.84%（+3.44% ），EPS开工率58.27%（+3.98%），ABS开工率62.17%（+0.81 %）。（4）库存端：截止5月15日，华东主港库存6.56（-0.97）万吨，本周期到港3.01万吨，提货3.98万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.62万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 苯乙烯5月供需仍偏紧、纯苯偏强及地产利好情绪，价格维持偏强走势，关注9600压力。6月，随着供需继续转松及成本有回落预期 ，预计价格震荡趋弱，区间8300-9000元/吨。 【交易策略】 06合约多单逐步止盈，07合约可尝试逢高布局空单。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶宽幅震荡，BR2407收于13655元/吨，涨80元/吨，涨幅0.59%。 现货市场：华东现货价格13350（+75）元/吨，持货商报盘探涨，买盘观望，市场实盘有限，商谈气氛僵持。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应将回升及进口到货，价格预计震荡趋弱。截止5月16日，开工55.68%（-1.03%），浙石化25万吨已于5月中旬重启负荷提升中，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，燕山石化6 .5万吨装置5月8日停车10天附近，福建联合18万吨5月6日短停一周 ，中韩乙烯6万吨5月8日停车预计月底重启，扬子巴斯夫13万吨计划5月20日停车10天，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，中科炼化12.7万吨3月19日停车预计6月中旬重启，连云港石化7万吨4月18日停车50天。截止5月15日，港口库存2.55万吨（+0.05万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，非计划检修增加，及亏损较深对行业负荷有压制，但后续检修装置回归，供应将增量。浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，燕山石化12万吨5月16日重启，独山子石化3万吨计划5月中旬检修，锦州石化3万吨预计5月20日重启，益华橡塑10万吨计划5月中旬重启，台橡宇部7.2万吨预计5月23日重启，新疆蓝德5万吨计划5月中旬检修，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨重启待定。截止5月16日，顺丁橡胶开工率43.57%（-8.43%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至5月16日，全钢胎开工率为68.04%（+18.85%），开工率已恢复至节前水平；半钢胎开工率80.57 %（+4.48%），订单充足及库存相对低位，开工已恢复至高位。（ 4）库存端，5月16日社会库存11.545千吨（-0.554千吨），库存持续回落。（5）利润，亏损继续收窄，税后利润-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强。当前原料丁二烯价格有所回落但成本支撑尚在，同时天胶重心缓慢回升和宏观情绪偏暖，对价格有推涨作用。因此合成橡胶在5月预计主要在13500附近震荡，6月或跟随成本震荡趋弱。 【交易策略】 观望为主，中期可布局逢高沽空。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 国内刺激政策利好逐步消化，原油基本面 趋弱对价格压制明显。 600 640 震荡 观望 ★ 沥青 国内刺激政策相继出台提振市场做多情 绪，但从成本端及沥青自身供需层面来看 ，单边向上驱动不足。 3650 3780 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 短期震荡，高硫强于低硫，建议观望为主 。 3200 3600 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 短期震荡，高硫强于低硫，建议观望为主 。 4200 4450 震荡 观望 ★ LLDPE 供需双缩，短期继续上涨动力不足 8300 8800 震荡 观望 ★ PP 供应端明显收缩，短期震荡偏强 7500 8000 震荡偏强 谨慎偏多 ★ 苯乙烯 当前供需偏紧及成本支撑，6月供需预计边际转弱 9200 9600 偏强震荡 逐步止盈 ★ 合成橡胶 当前供需偏紧及成本支撑，6月成本预期 转弱 13000