A股估值全景变化（数据截至5月10日）

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年5月14日 投资策略研究 策略周报-估值分析 A股估值全景变化（数据截至5月10日） 上证指数主要数据 全A总市值 （亿） 868，305.24 全A流通市值(亿) 708，437.73 上证指数最新PE 12.41 上证指数一 年前PE 11.72 沪深300指 数最新PE 11.81 沪深300指 数一年前PE 11.58 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 姜凌波 电话 （025）58519164 从业资格证 书号 S0620522070003 内容提要 中信一级行业一周表现：上周中信一级行业中农林牧渔和国防军工板块涨幅最大，计算机和通信板块跌幅最大。 市场大类板块估值：从大类板块估值来看，全部A股 （非银行石油石化）上涨1.79%，涨幅最大，创业板上涨1.21%，涨幅最小。 不同风格板块的股票估值：风格板块估值方面，周期风格上涨2.29%，涨幅最大，成长风格上涨0.92%，涨幅最小。 创业板估值溢价变化：上周创业板相对主板的PE估值溢价水平从4月30日的2.51下行至5月10日的2.5倍，低于自创业板成立以来的平均值3.74倍。PB估值溢价水平从4月30日的2.51倍下行至5月10日的2.5倍，低于自创业板成立以来的平均值2.80倍。 板块估值所处区间：PE角度看：中证成份指数维持在原有估值区间。中信一级行业中，电力及公用事业和轻工制造板块上行一个估值区间，计算机板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中建筑板块的PE估值水平明显较低。PB角度看：中证500成份指数上行一个估值区间，中证信息成份指数下行一个估值区间。中信一级行业中，钢铁、轻工制造、机械和国防军工板块上行一个估值区间。目前中信一级行业中纺织服装、电子、商贸零售、消费者服务、医药、非银行金融、建筑、房地产和建材板块PB估值水平明显较低。 股债相对价值：A股市场风险溢价比值由4月30日的2.236下行至5月10日的2.175，市场风险偏好上行，当前溢价水平处于均值2倍标准差2.073之上，市场风险偏好走强，但仍处于极度低估状态。 -1- 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD -1- 中信一级行业一周表现 受到五一期间海外市场回暖以及港股市场走高的影响，A股延续了节前的反弹走势，主要指数均创此轮反弹新高，且大盘率先突破并站稳重要关口，部分权重周期及红利板块表现稳健带动沪指逐步上行，创业板指在超跌医药、电力设备等板块的回暖下有所补涨，但整体而言大盘价值股相对更显强势，北证50及科创50等中小盘指数涨幅垫底，且市场关注度也较为匮乏。北向资金虽流出天数更多，但从净流入规模来看整体保持了净流入趋势，南向资金流入天数更多，总体为净流入态势。海外市场方面，美国三大股指延续反弹走势，涨势大有收复年内跌幅重回新高的迹象，欧洲市场三大指数同样表现为连续上行走势，且弹性相比于其他市场更大。上周中信一级行业中农林牧渔和国防军工板块涨幅最大，计算机和通信板块跌幅最大。 -8- 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD -8- 图5全部A股相对国开债风险溢价（2006年以来）数据来源：Wind、南京证券研究所 A股市场风险溢价比值由4月30日的2.236下行至5月10日的2.175，市场风险偏好上行，当前溢价水平处于均值2倍标准差2.073之上，市场风险偏好走强，但仍处于极度低估状态。 -9- 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD -9- 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。