固收周报20240521：低价低波贡献更大，低价高波反弹不弱

固收周报概览

市场回顾与分析：

权益市场：本周权益市场整体呈现波动状态，上证综指小幅下跌，深证成指和创业板指也录得一定跌幅。行业层面，房地产、建筑材料、建筑装饰等板块表现较为强势，而家用电器、医药生物、煤炭等板块则表现相对较弱。

转债市场：转债市场整体下跌，行业分化较为明显。低价指数表现优于高价指数，主要受银行板块的拉动。建筑材料、农林牧渔、建筑装饰等行业的相关转债表现出色。

投资策略：

• 市场观点：短期内，海外经济环境可能继续滑向“再通胀”，这可能导致美债表现弱于美股，美元支撑可能对非美货币产生压制。
• 政策影响：中国宏观经济政策方向更加清晰，一致性增强，特别是房地产政策转向强调存量处置，有助于稳定房价预期，进而影响物价预期。
• 行业配置：推荐关注“再通胀”主线在低中价风格上的持续演绎，以及地产后周期相关标的，并结合出口出海题材共振催化。
• 风险提示：包括正股退市风险、信用违约风险、流动性收紧风险、权益市场超跌风险、地缘政治危机影响以及行业政策调控超预期等。

后市展望：

• 市场情绪：正股市场的交易情绪相对更优，转债市场整体情绪在本周内有所波动，但相较于正股市场，转债市场表现更为谨慎。
• 技术面：转股溢价率在本周有所走阔，尤其是90元以下价格区间的转债溢价率走阔幅度最大。行业层面，多个行业转股溢价率走阔，表明市场对特定行业转债的偏好有所增加。

结论：

本周市场呈现出结构性特征，权益市场和转债市场在不同行业间表现出不同的表现。投资者应关注政策动态、经济指标以及行业基本面，以制定相应的投资策略。同时，注意市场风险，包括但不限于政策风险、流动性风险和技术面调整风险。