兴证期货贵金属日度报告

贵金属日度报告 贵金属 日度报告 兴证期货.研究咨询部金融研究团队 内容提要 2024年5月20日星期一 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 伦敦现货黄金收于2402.6美元/盎司，现货白银收于 29.68美元/盎司；COMEX黄金期货收于2415.80美元/盎司，COMEX白银期货收于31.61美元/盎司。美元指数收于104.49，近五个交易日变化-0.79%；十年期美债收益率收于4.42%，近五个交易日变化-1.78%。美国4月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，前值为3.5%；环比增长0.3%，预期和前值均为0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，为2021 年4月以来最低；核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降。市场预期美联储将从9月份开始降息，利多贵金属。此外，中东局势等全球多地区冲突等地缘政治风险、全球货币与债务信用风险预期、央行连续购金等利多因素持续存在，仍将在未来对贵金属构成强有力支撑。 贵金属之间价格分化，白银更强势，金银比率有望修复，对于在美联储降息预期升温期间寻求稳定资产的投资者们来说，白银可能将成为潜在的低成本避险资产。与黄金价格相比，廉价的白银具有价格吸引力的价格点也使其 颇受市场青睐，由于工业消费强劲，带动白银需求增长2%，但白银总供应量下跌1%，根据世界白银协会预测，预计今年全球白银供应缺口将扩大17%至2.153亿盎司。白银市 场需求短缺，去年为1.843亿盎司，需求缺口走阔从商品属性方面对白银价格提供强有力支撑，全球供应量基本稳定在10亿盎司左右，而工业需求表现非常好，增长了11%。 产业需求走扩、白银投机需求比较优势刺激白银价格走高，金银比呈回落趋势。 美联储连续第六次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。鲍威尔的发言打消了美联储进一步加息的可能性。美国4月非农就业人数为17.5万人，为 2023年10月来新低，预估为24万人，前值为31.5万人。 4月失业率3.9%，高于预期和前值的3.8%。此外，美国4月制造业PMI跌破荣枯线，初值为49.9，远低于预期值52及3月前值的51.9，为2023年12月以来的最低水平。美 国上周初请失业金人数23.1万人，为2023年8月26日当 周以来新高，预期21.5万人，前值20.8万人；四周均值 21.5万人，前值21万人。美国5月密歇根大学消费者信心指数初值67.4，为去年11月以来新低，预期76，4月终值77.2。劳动力市场势头的减弱，消费指数大跌，促使美联储在今年的降息预期回升。对于贵金属价格起到一定利多效果。 从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了对于美联储降息预期的支撑，贵金属价格或将震荡走高。央行增持黄金储备，中国4月末黄金储备7280 万盎司，3月末为7274万盎司，为连续第18个月增持黄金储备。仅供参考。 行情图表 图表1：黄金、白银期现行情 贵金属 收盘价 涨跌 涨跌幅度 近五日收盘均值 近五日涨跌幅 COMEX黄金 2415.80 32.3 1.36% 2377.68 3.26% COMEX银 31.61 2.105 7.14% 29.47 12.41% SHFE黄金 564.86 0.44 0.08% 561.56 1.30% SHFE银 7649.00 68 0.90% 7514.40 4.71% 伦敦现货黄金 2402.60 25.2 1.06% 2367.23 1.27% 伦敦现货白银 29.68 0.01 0.03% 28.94 3.63% 上金所黄金T+D 561.23 0.67 0.12% 556.13 0.99% 上金所白银T+D 7649.00 79 1.04% 7446.40 3.41% 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：相关资产表现 其它品种 收盘价 涨跌 涨跌幅度 近五日收盘均值 近五日涨跌幅 美元指数 104.49 -0.01 -0.01% 104.70 -0.79% 十年美债收益率 4.42 0.04 0.91% 4.42 -1.78% 标普500指数 5303.27 6.17 0.12% 5275.32 1.54% 标普500波指 11.99 -0.43 -3.46% 12.78 -4.46% 布伦特原油 83.78 0.12 0.14% 83.29 -0.11% 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：伦敦现货黄金（美元/盎司）图表4：伦敦现货白银（美元/盎司） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 2015-01-02 2016-01-02 2017-01-02 2018-01-02 0.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 2015-01-02 2016-01-02 2017-01-02 2018-01-02 2019-01-02 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 2024-01-02 0.00 2019-01-02 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 2024-01-02 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 图表5：COMEX黄金（美元/盎司）图表6：COMEX银（美元/盎司） 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 2016-01-04 2017-01-04 2018-01-04 2019-01-04 2020-01-04 2021-01-04 2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 2016-01-04 2017-01-04 2018-01-04 2019-01-04 2020-01-04 2021-01-04 2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 0.00 600.0000 550.0000 500.0000 450.0000 400.0000 350.0000 300.0000 250.0000 200.0000 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：SHFE黄金（元/克）图表8：SHFE白银（元/千克） 9000.0000 8000.0000 7000.0000 6000.0000 5000.0000 4000.0000 3000.0000 2000.0000 1000.0000 2020-01-02 2020-06-02 2020-11-02 2021-04-02 2021-09-02 2022-02-02 2022-07-02 2022-12-02 2023-05-02 2023-10-02 2024-03-02 2020-01-02 2020-06-02 2020-11-02 2021-04-02 2021-09-02 2022-02-02 2022-07-02 2022-12-02 2023-05-02 2023-10-02 2024-03-02 0.0000 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：金银比图表10：金油比 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2016-04-22 2017-04-22 2018-04-22 2019-04-22 2020-04-22 2021-04-22 2022-04-22 2023-04-22 2024-04-22 2016-03-07 2017-03-07 2018-03-07 2019-03-07 2020-03-07 2021-03-07 2022-03-07 2023-03-07 2024-03-07 0 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 图表11：美国:国债收益率:10年图表12：美元指数 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 2012-10-25 2013-10-25 2014-10-25 2015-10-25 2016-10-25 2017-10-25 2018-10-25 2019-10-25 2020-10-25 2021-10-25 2022-10-25 2023-10-25 2013-04-15 2014-04-15 2015-04-15 2016-04-15 2017-04-15 2018-04-15 2019-04-15 2020-04-15 2021-04-15 2022-04-15 2023-04-15 2024-04-15 70.00 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：SPDR:黄金ETF持有量（吨）图表14：SLV:白银ETF持仓量（吨） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2013-01-30 0.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 2012-11-12 2013-11-12 2014-11-12 2015-11-12 2016-11-12 2017-11-12 2018-11-12 2019-11-12 2020-11-12 2021-11-12 2022-11-12 2023-11-12 0.00 2015-01-30 2017-01-30 2019-01-30 2021-01-30 2023-01-30 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表15：COMEX黄金净多持仓（手）图表16：标准普尔500波动率指数(VIX) 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 -50,000.00 -100,000.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2013-04-09 2015-04-09 2017-04-09 2019-04-09 2021-04-09 2023-04-09 2012-12-12 2013-12-12 2014-12-12 2015-12-12 2016-12-12 2017-12-12 2018-12-12 2019-12-12 2020-12-12 2021-12-12 2022-12-12 2023-12-12 0.00 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 图表17：美国CPI数据图表18：美国失业率:季调 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 2001-04 2003-03 2005-02 2007-01 2008-12 2010-11 2012-10 2014-09 2016-08 2018-07 2020-06 2022-05 4.00 2.00 2012-01 2013-02 2014-03 2015-04 2016-05 2017-06 2018-07 2019