碳酸锂周报：基本面边际转弱，碳酸锂震荡回调

正信期货碳酸锂周报20240520 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：F03099021Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周碳酸锂产量14224吨，较上周环比增长3.9%。江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖， 产量也逐渐上升。本月大厂检修结束，供应恢复。据SMM，预计5月国内碳酸锂产量60100吨，环比增加14%。智利出口碳酸锂至中国约22900吨，环比高增，这批货将于5月下旬到达国内港口。本周碳酸锂延续小幅累库，截至5月16日，碳酸锂社会总库存87049吨，其中冶炼厂库存48300吨，下游库存22771吨，冶炼厂小幅累库而下游库存基本持平。中长期维度看 ，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：本周下游采购积极性略有提升，部分正级厂趁低价进行少量采购。据调研，5月下游排产较4月的增幅可能比较有限，后续需重点跟踪观察。终端市场方面，据乘联会，5月1-12日新能源车市场零售24.1万辆，同比去年同期增长31% ，环比增长10%，数据略超市场预期。消息面上，贸易壁垒有所增加。美国宣布对华电动车等加征关税，对电动车关税从25%调整至100%，对锂离子电池的关税将从7.5%增加至25%。欧盟对外贸易专员称，欧盟也面临类似压力并正在考虑针对中国电动汽车进行关税税率调整。 成本端：本周锂辉石精矿价格较上周持平，国内锂云母精矿（Li2%-2.5%）的价格小幅下跌，周跌幅4.5%。锂盐厂采买 热情有所降低，多处于观望状态。国内锂云母矿供应端过剩，价格有小幅下行的压力。 策略：近期锂价回调的原因主要是供应边际转松、下游排产不及预期及美国加征关税的政策等。往后看供应逐渐转向宽松，基本面边际转弱，预计锂价震荡区间或下移至[100000,110000]。操作上建议轻仓区间操作为主，中线仍以逢高沽空 为宜。 周度价格 指标 单位 2024/5/17 2024/5/10 较上期增减 现货 市场价(主流价):碳酸锂(电池级) 元/吨 107500 111000 -3500 市场价(主流价):碳酸锂(工业级) 元/吨 104000 108500 -4500 平均价:锂精矿(Li2O:5%-5.5%):进口 美元/吨 905 910 -5 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口 美元/吨 1120 1145 -25 期价及价差 碳酸锂连续 元/吨 105500 107000 -1500 碳酸锂主力 元/吨 106450 108350 -1900 碳酸锂现货升贴水（现货-连续） 元/吨 1470 4000 -2530 碳酸锂现货升贴水（现货-主力） 元/吨 520 2650 -2130 冶炼端 碳酸锂：理论生产成本 元/吨 96070 92815 3255 碳酸锂：理论生产毛利 元/吨 10930 7185 3745 产业下游 中国:价格:三元材料5系（国产） 万元/吨 13.3 13.5 -0.2 中国:价格:三元材料6系（国产） 万元/吨 13.3 13.4 -0.2 中国:价格:三元材料8系（国产） 万元/吨 16.0 16.1 -0.2 中国:价格:磷酸铁锂(国产) 万元/吨 4.23 4.23 0.00 三元材料:理论生产成本 元/吨 123350 120550 2800 三元材料:理论生产毛利 元/吨 -850 -550 -300 三元材料：产能利用率 40.0% 40.0% 0.0% 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 供给端-3月锂精矿进口环比高增 3月，中国锂精矿进口量约为399525吨，环比增加34.1%，同比增加15.3%。进口均价为781美元/吨。 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 3月的国内锂精矿进口量环比明显回升。随着锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，预计后续4-5月的锂精矿进口量将延续回暖趋势。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 供给端-锂精矿价格小幅回落 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比持平，而锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周下降4.5%。近期，锂矿价格小幅回落。 锂盐厂采买热情有所降低，多处于观望状态。国内锂云母矿供应端过剩，价格有小幅下行的压力。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2018-05-01 2018-08-01 2018-11-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 2020-08-01 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2024-02-01 供给端-预计5月碳酸锂产量继续提升 3月国内碳酸锂产量5.320吨，环比增17.6%，同比增84.8%。产量较上月明显回升。 进入5月，江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也逐渐上升。本月大厂检修 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 碳酸锂累计产量（月） 2020 2021 2022 2023 2024 结束，供应恢复。据SMM，预计5月国内碳酸锂产量60100吨，环比增加14%。 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 供给端-4月智利出口同环比高增 4月智利出口碳酸锂约27100吨，环比增长39.14%,同比增长102.12%。其中出口至中国22899.83吨，环比42.27% ，同比162.25%。1-4月累计约64.873吨，累计同比60.34%。 4月从智利出口的碳酸锂创下历史新高，预计5月到达国内港口。往后看，随着智利项目的扩产，预计从智利进 口的碳酸锂数量将维持在较高水平。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 250.0% 1400 200.0% 1200 150.0% 1000 100.0% 800 50.0% 600 400 0.0% 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 2024-03-18 2024-04-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 2024-03-18 2024-04-18 供给端-现货价格环比持平 本周电池级碳酸锂现货价格10.7万元/吨，较上周下降3.7%。部分锂盐企业小幅下调散单报价，下游正级厂对现价的接受度不高，多持观望态度。 本周工业级碳酸锂价格104000元/吨，较上周下降4.15%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 需求端-5月前两周新能源汽车销量表现亮眼 5月1-12日新能源车市场零售24.1万辆，同比去年同期增长31%，环比增长10%，数据略超市场预期。 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 新能源汽车销量累计值辆 累计同比 新能源汽车销量累计值 电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，7.98万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。七部门发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振新能源车的销量。 国内新能源汽车月销量 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1 2 3 45 67 8 9101112 2020 2021 2022 2023 2024 新能源汽车销量当月值 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021