碳酸锂周报：基本面边际转弱确定性强，碳酸锂偏弱运行

分析师：张清 中辉期货研究院时间：2024.5.10 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 库存情况 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会：初步统计，4月1-30日，乘用车市场零售158.5万辆，同比下降2%，环比下降6%；4月1-30日，新能源车市场 零售70.6万辆，同比增长34%，环比增长0%。近日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽 车以旧换新资金补贴政策。有望推动此前部分持观望态度的部分需求集中释放。 【供给端】本周碳酸锂供应继续修复，开工率已经回升至60%。青海盐湖进入季节性生产旺季，江西地区大厂复工复产，11万上方锂盐厂生产仍有利润空间，所以行业开工积极性保持高位。除此以外，4月智利出口碳酸锂至中国约2.29万吨，环比大幅上涨 42.27%，由于智利海运到港时间大约36-47天左右，预计2024年5月我国碳酸锂进口量将达到2.5万吨左右水平。5月份整体供应端或 将呈现上升的态势。 【需求端】终端需求表现一般，市场此前预计的材料厂补库预期落空。新能源汽车零售市场环比增速持平，需求持续性较差。五一期间，新能源市场渗透率下滑至40.3%，销量环比上周下滑23.8%。在车企持续降价以及北京车展多款新车型亮相的背景下消费者观 望情绪加重，下游材料厂普遍较为悲观，采购积极性下降。 【成本利润】本周成本端价格保持平稳，非洲锂辉石，澳洲锂辉石价格较上周环比持平，锂云母价格较上周下降100元/吨。进口碳 酸锂均价持续下降对国内云母提锂造成一定冲击，但短期内锂盐厂开工率维持高位成本端依然有支撑。本周碳酸锂平均生产成本为 95207.86元/吨，环比上周增加414元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降417元/吨。 【总库存】截至5月10日，碳酸锂总库存为84555吨，环比增加3623吨，其中上游冶炼厂库存为44815吨，环比增加12.02%。 【后市展望】现货市场锂盐厂依旧有挺价情绪，现货报价跌幅明显小于期货市场，但五一节后下游材料厂实际补库需求一般，普遍 持观望态度。进入5月，碳酸锂基本面转弱，国内和海外进口量同步走高，供应过剩加剧；同时进口均价环比持续下降对国内市场 造成一定压力；需求端表现一般，终端市场销量下滑，中间材料厂开工率下滑，节后补库预期落空。目前主力合约已经回落至11万以下，考验前低支撑的有效性。本周江西环保检查风波再起，需警惕消息面带来的大幅波动，需求端利好政策落地但传导至实际需求释放仍需一定时间，短期预计将偏弱运行，参考区间【104000,115000】 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止5月10日） 上周价格（4月30日） 涨跌幅 锂辉石 6%CIF 美元/吨 1,165 1,165 0.00% 非洲SC5% 美元/吨 480 480 0.00% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 3,100 3,200 -3.13% 金属锂 ≥99% 元/吨 800,000 800,000 0.00% 碳酸锂 电池级 元/吨 111,000 112,000 -0.89% 工业级 元/吨 108,500 109,500 -0.91% 氢氧化锂 电池级 元/吨 101,250 101,250 0.00% 工业级 元/吨 89,000 89,000 0.00% 六氟磷酸锂 元/吨 70,000 71,000 -1.41% 三元材料 523 元/吨 131,000 131,000 0.00% 622 元/吨 128,500 128,500 0.00% 811 元/吨 160,300 160,300 0.00% 111 元/吨 125,300 125,300 0.00% 三元前驱体 523 元/吨 71,700 71,700 0.00% 622 元/吨 79,200 79,200 0.00% 811 元/吨 90,000 90,000 0.00% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 41,000 41,000 0.00% 动力型 元/吨 43,400 43,400 0.00% 磷酸铁 元/吨 10,400 10,400 0.00% 钴酸锂 4.35v 元/吨 174,000 174,000 0.00% 锰酸锂 容量型 元/吨 40,300 40,300 0.00% 动力型 元/吨 43,300 43,300 0.00% 人造负极材料 高端 元/吨 55,000 55,000 0.00% 中端 元/吨 27,000 27,000 0.00% 地段 元/吨 18,500 18,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 52,500 52,500 0.00% 中端 元/吨 35,000 35,000 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 21,300 21,300 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 27,500 27,500 0.00% 本周行情回顾 截至5月10日，LC2407报收108350元/吨，周度涨跌幅为-3.69%。现货电池级碳酸锂报价111000元/吨，较上周下跌0.89%，基差升水幅度扩大。主力合约持仓量为19.5万，仓单上升至2.3万吨。本周碳酸锂主力合约冲高回落，周内先受到中央环保组进驻江西的消息面影响小幅上涨，但海外进口碳酸锂到港量增加叠加新能源汽车市场表现不佳，盘面连续下跌三日回落至11万以下。 碳酸锂期现价格走势（元/吨）碳酸锂标准仓单 170,000 150,000 130,000 10,000 5,000 0 25,000 20,000 增减（右）仓单量 15,000 10,000 110,000 90,000 70,000 (5,000) (10,000) 15,000 5,000 0 50,000 30,000 10,000 (15,000) (20,000) (25,000) 10,000 5,000 (5,000) (10,000) 2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-05 0(15,000) 基差（基准交割品级）收盘价（左）现货报价：电碳 2024/1/92024/2/92024/3/92024/4/92024/5/9 数据来源：Wind，中辉期货数据来源：广期所，中辉期货 碳酸锂供应端有持续增加的压力 截止5月10日，碳酸锂产量为14968吨，较上周环比增加209吨。企业开工率为60.46%，较上周环比上升1.75%。本周碳酸锂产量和开工率逐步上行，叠加海外进口到港的冲击，供应过剩问题将加剧。青海盐湖进入季节性生产旺季，江西环保检查风波再起，但预计不会对供需格局产生影响。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 16,000908,000 14,00080 7,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 70 60 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2021/1/9 2021/2/27 2021/4/17 2021/6/5 2021/7/24 2021/9/11 2021/10/30 2021/12/18 2022/2/5 2022/3/26 2022/5/14 2022/7/2 2022/8/20 2022/10/8 2022/11/26 2023/1/14 2023/3/4 2023/4/22 2023/6/10 2023/7/29 2023/9/15 2023/11/3 2023/12/22 2024/2/9 2024/3/29 0 2,00010 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 青海江西山东四川 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂开工维持5成左右 截止5月10日，氢氧化锂产量为6186吨，较上周环比增加338吨。企业开工率为54%，较上周环比上升3.14%。本周氢氧化锂企业开工积极性仍未出现明显恢复，下游市场保持刚需。考虑到生产成本以及利润水平，多数生产企业选在深加工或代加工，小厂大多为间断性生产。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 7,00090 80 6,000 70 5,000 60 4,000 3,000 2,000 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 1,000 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂产量增速放缓 截止5月10日，磷酸铁锂产量为56546吨，较上周环比增加233吨。企业开工率上升0.23%至55.77%。本周磷酸铁锂产量和开工率较假期回升，但需求增速下滑限制企业开工积极性。节前“以旧换新”补贴细则刚刚出台有望刺激终端需求释放，关注终端需求边际变化。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 70,000120 60,000 100 50,000 80 40,000 30,000 20,000 2021年 2022年60 2023年 2024年 40 2021年 2022年 2023年 2024年 20 10,000 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—市场需求量下滑，企业开工下调 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—消费电子需求好转，开工持续回升 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 钴酸锂产量（吨