碳酸锂周报：基本面边际转弱确定性强，碳酸锂偏弱运行

分析师：张清时间：2024.5.10中辉期货研究院 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要锂电行业价格一览供应情况需求情况库存情况目录C o n t e n t s行情回顾成本及利润 工作计划安排WORK SCHEDULE 本周碳酸锂市场观点摘要【宏观概况】乘联会：初步统计，4月1-30日，乘用车市场零售158.5万辆，同比下降2%，环比下降6%；4月1-30日，新能源车市场零售70.6万辆，同比增长34%，环比增长0%。近日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。有望推动此前部分持观望态度的部分需求集中释放。【供给端】本周碳酸锂供应继续修复，开工率已经回升至60%。青海盐湖进入季节性生产旺季，江西地区大厂复工复产，11万上方锂盐厂生产仍有利润空间，所以行业开工积极性保持高位。除此以外，4月智利出口碳酸锂至中国约2.29万吨，环比大幅上涨42.27%，由于智利海运到港时间大约36-47天左右，预计2024年5月我国碳酸锂进口量将达到2.5万吨左右水平。5月份整体供应端或将呈现上升的态势。【需求端】终端需求表现一般，市场此前预计的材料厂补库预期落空。新能源汽车零售市场环比增速持平，需求持续性较差。五一期间，新能源市场渗透率下滑至40.3%，销量环比上周下滑23.8%。在车企持续降价以及北京车展多款新车型亮相的背景下消费者观望情绪加重，下游材料厂普遍较为悲观，采购积极性下降。【成本利润】本周成本端价格保持平稳，非洲锂辉石，澳洲锂辉石价格较上周环比持平，锂云母价格较上周下降100元/吨。进口碳酸锂均价持续下降对国内云母提锂造成一定冲击，但短期内锂盐厂开工率维持高位成本端依然有支撑。本周碳酸锂平均生产成本为95207.86元/吨，环比上周增加414元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降417元/吨。【总库存】截至5月10日，碳酸锂总库存为84555吨，环比增加3623吨，其中上游冶炼厂库存为44815吨，环比增加12.02%。【后市展望】现货市场锂盐厂依旧有挺价情绪，现货报价跌幅明显小于期货市场，但五一节后下游材料厂实际补库需求一般，普遍持观望态度。进入5月，碳酸锂基本面转弱，国内和海外进口量同步走高，供应过剩加剧；同时进口均价环比持续下降对国内市场造成一定压力；需求端表现一般，终端市场销量下滑，中间材料厂开工率下滑，节后补库预期落空。目前主力合约已经回落至11万以下，考验前低支撑的有效性。本周江西环保检查风波再起，需警惕消息面带来的大幅波动，需求端利好政策落地但传导至实际需求释放仍需一定时间，短期预计将偏弱运行，参考区间【104000,115000】 工作计划安排WORK SCHEDULE 锂电行业价格一览产品价格指标单位今日价格（截止5月10日）上周价格（4月30日）涨跌幅锂辉石6%CIF美元/吨1,165 1,165 0.00%非洲SC 5%美元/吨480 480 0.00%锂云母≥2.5%元/吨3,100 3,200 -3.13%金属锂≥99%元/吨800,000 800,000 0.00%碳酸锂电池级元/吨111,000 112,000 -0.89%工业级元/吨108,500 109,500 -0.91%氢氧化锂电池级元/吨101,250 101,250 0.00%工业级元/吨89,000 89,000 0.00%六氟磷酸锂元/吨70,000 71,000 -1.41%三元材料523元/吨131,000 131,000 0.00%622元/吨128,500 128,500 0.00%811元/吨160,300 160,300 0.00%111元/吨125,300 125,300 0.00%三元前驱体523元/吨71,700 71,700 0.00%622元/吨79,200 79,200 0.00%811元/吨90,000 90,000 0.00%磷酸铁锂储能型元/吨41,000 41,000 0.00%动力型元/吨43,400 43,400 0.00%磷酸铁元/吨10,400 10,400 0.00%钴酸锂4.35v元/吨174,000 174,000 0.00%锰酸锂容量型元/吨40,300 40,300 0.00%动力型元/吨43,300 43,300 0.00%人造负极材料高端元/吨55,000 55,000 0.00%中端元/吨27,000 27,000 0.00%地段元/吨18,500 18,500 0.00%天然负极材料高端元/吨52,500 52,500 0.00%中端元/吨35,000 35,000 0.00%地段元/吨21,750 21,750 0.00%电解液磷酸铁锂元/吨21,300 21,300 0.00%三元/常规动力型元/吨27,500 27,500 0.00% 工作计划安排WORK SCHEDULE 截至5月10日，LC2407报收108350元/吨，周度涨跌幅为-3.69%。现货电池级碳酸锂报价111000元/吨，较上周下跌0.89%，基差升水幅度扩大。主力合约持仓量为19.5万，仓单上升至2.3万吨。本周碳酸锂主力合约冲高回落，周内先受到中央环保组进驻江西的消息面影响小幅上涨，但海外进口碳酸锂到港量增加叠加新能源汽车市场表现不佳，盘面连续下跌三日回落至11万以下。碳酸锂期现价格走势（元/吨）碳酸锂标准仓单数据来源：Wind，中辉期货数据来源：广期所，中辉期货本周行情回顾(25,000)(20,000)(15,000)(10,000)(5,000)05,00010,00010,00030,00050,00070,00090,000110,000130,000150,000170,0002024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-05基差（基准交割品级）收盘价（左）现货报价：电碳(15,000)(10,000)(5,000)05,00010,00015,00005,00010,00015,00020,00025,0002024/1/92024/2/92024/3/92024/4/92024/5/9增减（右）仓单量 工作计划安排WORK SCHEDULE 截止5月10日，碳酸锂产量为14968吨，较上周环比增加209吨。企业开工率为60.46%，较上周环比上升1.75%。本周碳酸锂产量和开工率逐步上行，叠加海外进口到港的冲击，供应过剩问题将加剧。青海盐湖进入季节性生产旺季，江西环保检查风波再起，但预计不会对供需格局产生影响。碳酸锂产量（吨）数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨）碳酸锂供应端有持续增加的压力数据来源：百川盈孚，中辉期货02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01020304050607080901471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002021/1/92021/2/272021/4/172021/6/52021/7/242021/9/112021/10/302021/12/182022/2/52022/3/262022/5/142022/7/22022/8/202022/10/82022/11/262023/1/142023/3/42023/4/222023/6/102023/7/292023/9/152023/11/32023/12/222024/2/92024/3/29青海江西山东四川 截止5月10日，氢氧化锂产量为6186吨，较上周环比增加338吨。企业开工率为54%，较上周环比上升3.14%。本周氢氧化锂企业开工积极性仍未出现明显恢复，下游市场保持刚需。考虑到生产成本以及利润水平，多数生产企业选在深加工或代加工，小厂大多为间断性生产。氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%）数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货氢氧化锂开工维持5成左右0102030405060708090135791113151719212325272931333537394143454749512021年2022年2023年2024年01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000135791113151719212325272931333537394143454749512021年2022年2023年2024年 工作计划安排WORK SCHEDULE 截止5月10日，磷酸铁锂产量为56546吨，较上周环比增加233吨。企业开工率上升0.23%至55.77%。本周磷酸铁锂产量和开工率较假期回升，但需求增速下滑限制企业开工积极性。节前“以旧换新”补贴细则刚刚出台有望刺激终端需求释放，关注终端需求边际变化。磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%）数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货磷酸铁锂产量增速放缓010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000135791113151719212325272931333537394143454749512021年2022年2023年2024年020406080100120135791113151719212325272931333537394143454749512021年2022年2023年2024年 三元材料产量（吨）数据来源：百川盈孚，中辉期货三元系材料—市场需求量下滑，企业开工下调三元材料开工率（%）三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%）02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年05,00010,00015,00020,00025,0001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01020304050607080901001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01020304050607080901001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年 锰酸锂产量（吨）数据来源：百川盈孚，中辉期货其他正极材料—消费电子需求好转，开工持续回升锰酸锂开工率（%）钴酸锂产量（吨）钴酸锂开工率（%）01020304050607080901471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年0204060801001201471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年05001,0001,5002,0002,5003,0003,5001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年05001,0001,5002,0002,5001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年 工作计划安排WORK SCHEDULE 截至5月10日，碳酸锂行业总库存为84555吨，较上周增加3623吨，氢氧化锂行业总库存为18094吨，较上周下降476吨。本周碳酸锂海内外供应压力同步上升，但节后下游采购情况一般，终端市场五一节假日期间表现低迷，供需宽松的环境下，库存重回上升态势。碳酸锂行业总库存（吨）氢氧化锂行业总库存（吨）