碳酸锂周报：电碳工碳价差走阔，现货供给逐渐宽松

电碳工碳价差走阔，现货供给逐渐宽松 2024年05月18日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 截止本周五，碳酸锂主力07合约收盘价106450元/吨，环比-1900元 /吨，跌幅1.8%。从月差结构来看，07-08合约月差-2150元/吨，环比 -50元/吨，月差维持在较低水平，可随时关注正套机会。07合约持 仓量18.5万手，环比上周减仓1万手，本周日成交量维持在10-20万手，资金参与积极性不高。 截止本周五，SMM电池级碳酸锂报价107000元/吨，环比-4100元/吨，工业级碳酸锂报价102500元/吨，环比-6100元/吨，电碳和工碳价差4500元/吨，价差本周走阔，表明现货流动性渐好。从现货成交来看，五一节后中游主要由长协供应，现货市场成交一般，预计下旬现货成交回暖。 碳酸锂周度产量14224吨（+528吨），其中锂辉石来源6080吨（+81吨），锂云母来源3899吨（+168吨），盐湖来源2634吨（+102吨），回收来源1611吨（+177吨）。库存方面，碳酸锂库存总计87049吨 （+2494吨），冶炼厂48300吨（+3485吨），下游22771吨（+389吨），其他15978吨（-1380吨），从库存结构来看，节后中下游补库意愿较弱，库存主要在上游累计，本周库存累积较多，基本面走弱的预期正在逐步显现。 基本面看，4月国内新能源汽车消费环比走弱，5月份国内过剩局面进一步扩大，短期内广期所仓单上涨提供的蓄水池作用对过剩局面有一定缓解，现货市场流动性紧缺使得盘面较为坚挺。我们对于盘面震荡走势的观点维持不变，但价格重心逐渐下移。 关注点：汽车消费，宏观情绪 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 目录2 一、周度行情回顾3 1.1盘面价格3 1.2现货价格3 二、重点数据追踪4 2.1矿端4 2.2锂盐端5 2.3中游6 2.4终端7 2.5月度平衡表9 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 截止本周五，碳酸锂主力07合约收盘价106450元/吨，环比-1900元/吨，跌幅1.8%。从月差结构来看，07-08合约月差-2150元/吨，环比-50元/吨， 月差维持在较低水平，可随时关注正套机会。07合约持仓量18.5万手，环 比上周减仓1万手，本周日成交量维持在10-20万手，资金参与积极性不高。 碳酸锂主力合约价格走势（元/吨） 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2023-09-15 07-08合约月差（元/吨） 1000 500 0 -5200024-02-27 -1000 -1500 -2000 -2500 2024-03-27 2024-04-27 2023-12-15 2024-03-15 -3000 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 05-07合约月差（元/吨） 0 主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴） 持仓量（左轴） -2020024-03-12 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 2024-04-12 2024-05-12 250000 1000000 200000 800000 150000 600000 100000 400000 50000 200000 0 2023-07-212023-09-212023-11-212024-01-212024-03-21 0 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 1.2现货价格 截止本周五，SMM电池级碳酸锂报价107000元/吨，环比-4100元/吨，工业级碳酸锂报价102500元/吨，环比-6100元/吨，电碳和工碳价差4500元/吨，价差本周走阔，表明现货流动性渐好。从现货成交来看，五一节后中游主要由长协供应，现货市场成交一般，预计下旬现货成交回暖。 碳酸锂现货价格走势（元/吨）电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 400000 300000 200000 100000 0 电池级碳酸锂⼯业级碳酸锂 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023-04-212023-08-212023-12-212024-04-21 2023-04-202023-07-202023-10-202024-01-202024-04-20 现货-05合约基差（元/吨） 40000 现货-07合约基差（元/吨） 40000 30000 30000 20000 20000 10000 10000 0 2023-11-29 -10000 2024-01-29 2024-03-29 0 2023-11-29 -10000 2024-01-29 2024-03-29 -20000-20000 -30000-30000 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价在1114美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1120美元/吨；巴西锂精矿平均价在1105美元/吨；中国1.5%-2%锂 云母精矿报价1565元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2300元/吨。矿石报价 小幅下调。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约10.5-11万元/吨，基本与盘面持平。 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 进口方面，3月锂辉石进口40万吨，同比+15%，环比+34%。其中澳洲进口 22.9万吨，环比+75%，津巴布韦进口8.6万吨，环比-23%，尼日利亚进口3.3万吨，环比持平，巴西进口4.7万吨，环比+141%。一季度锂辉石累计进口128万吨，同比+25%，原本预计放量的津巴布韦和澳洲矿一季度尚未有明显增量，稍微不及预期。 锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2024-01-152024-02-152024-03-152024-04-152024-05-15 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024-01-122024-02-122024-03-122024-04-122024-05-12 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 中国锂云母精矿现货价格（元/吨） 锂辉石精矿进口：总（吨） 1.5%-2% 2%-2.5% 2020 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024-01-122024-02-122024-03-122024-04-122024-05-12 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 津巴布韦锂精矿进口（吨） 尼日利亚锂精矿进口（吨） 2023 2024 2022 2023 2024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2锂盐端 05.10-05.16，碳酸锂周度产量14224吨（+528吨），其中锂辉石来源6080吨 （+81吨），锂云母来源3899吨（+168吨），盐湖来源2634吨（+102吨），回收来源1611吨（+177吨）。库存方面，碳酸锂库存总计87049吨（+2494吨），冶炼厂48300吨（+3485吨），下游22771吨（+389吨），其他15978吨（-1380吨），从库存结构来看，节后中下游补库意愿较弱，库存主要在上 游累计，本周库存累积较多，基本面走弱的预期正在逐步显现。 进口方面，3月碳酸锂进口1.9万吨，环比增加64%，同比增加9%，阿根廷进口2494吨，环比增加1%，同比增加53%，智利进口16294吨，环比增加82%，同比增加5%。一季度进口累计4.1吨，同比增长5%。从数据上看，智利3月进口超预期，阿根廷3月不及预期。 中国碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进口：总（吨） 总产量锂辉⽯来源锂云母来源盐湖来源 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-07-28 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023-09-28 2023-11-28 2024-01-28 2024-03-28 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 碳酸锂进口：阿根廷（吨） 碳酸锂周度库存（吨） 2021202220232024年 总计 下游 冶炼厂 其他 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100000 80000 60000 40000 20000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 2024-03-01 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.3中游 5月磷酸铁锂排产18.3万吨，环比+3%，三元材料排产5.9万吨，环比-10%， 钴酸锂排产0.73万吨，环比+2%，锰酸锂排产1.42万吨，环比+20%。5月正 极排产增速下降明显。磷酸铁锂周度库存4.92万吨，环比+4%，三元材料周 度库存1.48万吨，环比-5%。 磷酸铁产量（吨）磷酸铁锂产量（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200000 150000 100000 50000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三元前驱体总产量（吨） 三元正极总产量（吨） 202220232024 202220232024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 六氟磷酸锂产量（吨） 正极库存（吨） 202220232024 磷酸铁锂三元材料 60000 20000 50000 15000 40000 10000 30000 20000 5000 10000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 20… 20… 20… 20… 20… 20… 2.4终端 需求端，4.29-5.05国产乘用车总销量43.2辆，环比+20