地产迎重磅政策，化工“硬资产”、地产链两手抓

上周指24年5月6日-12日（（下同），本周指24年5月13日-19日（下同）。 本周重点新闻跟踪 全国切实做好保交房工作视频会议5月17日上午在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要认真学习领会习近平总书记重要讲话精神，深入贯彻落实中央政治局会议部署，深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。同日下午4时国务院政举行策例行吹风会，住房和城乡建设部副部长董建国、自然资源部副部长刘国洪、中国人民银行副行长陶玲、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨2.3%，为80.06美元/桶。重点关注子行业：本周聚合MDI/乙二醇/尿素/橡胶/电石法PVC/醋酸/有机硅/TDI价格分别上涨3.5%/3.2%/3.1%/2.3%/2%/1.1%/0.7%/0.7%；DMF/轻质纯碱/纯MDI/氨纶/粘胶长丝/乙烯法PVC/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸价格分别下跌4.2%/2.9%/2.1%/1.8%/1.1%/0.8%/0.3%/0.2%；粘胶短纤/VA/钛白粉/烧碱/VE/重质纯碱价格维持不变 。本周涨幅前五化工产品 ：天然气（Texas）（+18.7%）、 二氧化碳 （ 山东 ）（+11.9%）、 天然气 （Henry Hub)（+9.7%）、甲醇（+8.1%）、液氧（山东杭氧）（+7.1%）。 聚合MDI：本周国内聚合MDI市场再次拉涨。本周上海某工厂指导价上调500元/吨至17300元/吨，且北方某大厂严格控量发货，场内现货流通维持紧俏局面，持货商货源较少下，对外挺价心态不减，市场报盘价不断试探性拉涨。 双氧水：本周国内双氧水市场拉涨幅度明显。受南方市场大幅拉涨带动，山东地区价格小幅跟涨，供应端开工基本正常，主力下游纸厂负荷提升，外采量加大，对区域内价格提升明显，叠加河南等地大单支撑，带动区域内价格拉涨。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌1.67%，沪深300指数较上周上涨0.32%。基础化工板块跑输沪深300指数1.99个百分点，涨幅居于所有板块第25位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+15.7%），涂料油漆油墨制造（+9.94%），合成革（+7.41%），民爆用品（+6.34%），其他纤维（+3.55%）。 重点关注子行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ②景气角度：（1） 地产链 ：房地产端利好政策推出 ，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（5）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 ③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.05.17 全国切实做好保交房工作视频会议5月17日上午在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要认真学习领会习近平总书记重要讲话精神，深入贯彻落实中央政治局会议部署，深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。同日下午4时国务院政举行策例行吹风会，住房和城乡建设部副部长董建国、自然资源部副部长刘国洪、中国人民银行副行长陶玲、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。 董建国就保交房工作进行介绍，其中包括：（1）打好商品住房项目保交房攻坚战，防范处置烂尾风险。（2）进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，满足房地产项目合理融资需求。（3）推动消化存量商品住房；妥善处置盘活存量土地。 陶玲介绍，中国人民银行抓紧认真贯彻落实，立足中央银行货币政策和宏观审慎管理职能定位，推出以下四项政策措施：（1）设立3000亿元保障性住房再贷款；（2）降低全国层面个人住房贷款最低首付比例，将首套房最低首付比例从不低于20%调整为不低于15%，二套房最低首付比例从不低于30%调整为不低于25%。（3）取消全国层面个人住房贷款利率政策下限。（4）下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点。 刘国洪介绍自然资源部拟出台妥善处置闲置土地等存量房地产用地政策，主要是两条线：一条线是严格依法处置闲置土地，另一条线是加大对存量土地盘活利用的支持力度。具体的政策亮点，可以简要概括为以下三个方面：（1）支持企业优化开发；（2）促进市场流通转让；（3）支持地方以合理价格收回土地。 2）2024.05.16 云南省人民政府新闻办公室日前在昆明举行云南省《推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》新闻发布会，邀请有关负责同志介绍相关情况。根据《方案》，云南将加快12个领域设备更新。其中，聚焦石化、化工、煤炭、机械、电子等重点行业。 3）2024.05.19 商务部于2024年4月22日收到云南云天化股份有限公司、国家能源集团宁夏煤业有限责任公司、开封龙宇化工有限公司、兖矿鲁南化工有限公司、唐山中浩化工有限公司、中石油内蒙古新材料有限责任公司代表中国大陆共聚聚甲醛产业正式提交的反倾销调查申请，申请人请求对原产于欧盟、美国、中国台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛进行反倾销调查。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌1.67%，沪深300指数较上周上涨0.32%。基础化工板块跑输沪深300指数1.99个百分点，涨幅居于所有板块第25位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类 ，基础化工子行业周涨幅较大的有： 粘胶 （+15.7%），涂料油漆油墨制造（+9.94%），合成革（+7.41%），民爆用品（+6.34%），其他纤维（+3.55%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：南京化纤（+61.28%），南京聚隆（+37.23%），蒙泰高新（+34.23%），北化股份（+28.07%），*ST宁科（+22.15%），苏州龙杰（+19.54%），川发龙蟒（+18.89%），常青科技（+17.75%），ST澄星（+17.72%），尤夫股份（+14.8%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：美农生物（-25.62%），ST亿利（-22.64%），ST新纶（-22.52%），ST永悦（-19.54%），七彩化学（-15.51%），蔚蓝生物（-14.85%），ST世龙（-12.99%），艾艾精工（-12.8%），宝丽迪（-11%），星湖科技（-10.49%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（5月17日），本周基础化工板块PB为1.37倍，全部A股PB为2倍；基础化工板块PE为23.1倍，全部A股PE为14.56倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的341种化工产品中，本周73种产品环比上涨，84种产品环比下跌，184种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周23种产品价差环比上涨，35种产品价差环比下跌，7种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名子行业产品 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.3万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.4万元/吨，下跌1.1%。 氨纶：氨纶40D报价2.8万元/吨，下跌1.8%。 涤纶：内盘PTA报价5840元/吨，上涨0.3%；江浙涤纶短纤报价7470元/吨，上涨0.7%； 涤纶POY150D报价7425元/吨，下跌0.3%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2320元/吨，上涨3.1%。 磷 ：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3050元/吨，上涨3.4%；贵州-瓮福集团（64%褐磷酸二铵报价3600元/吨，维持不变。 钾 ：青海 湖60%晶体氯化钾报价2390元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价 3400元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.59万元/吨，维持不变；草铵膦报价5.55万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.35万元/吨，上涨2.2%；吡虫啉报价7.8万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.84万元/吨，下跌2.1%；华东聚合MDI报价1.76万元/吨，上涨3.5%。 TDI：华东TDI报价1.43万元/吨，上涨0.7%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.53万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.97万元/吨，上涨0.5%。 塑料：PC报价1.54万元/吨，下跌1.3%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5609元/吨，上涨2%；华东乙烯法PVC报价5850元/吨，下跌0.8%。 纯碱：轻质纯碱报价2160元/吨，下跌2.9%；重质纯碱报价2350元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31