医药生物行业周报：板块短期调整，行业有望逐季回暖

行业研究 2024年05月20日 行业周报 超配板块短期调整，行业有望逐季回暖 ——医药生物行业周报（2024/05/13-2024/05/19） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn 联系人 林子超 lzc@longone.com.cn 相关研究 1.板块持续回暖，精选优质个股——医药生物行业周报（20240506-20240512） 2.板块逐渐企稳，积极布局新机遇— —医药生物行业周报（20240422-20240428） 3.关注业绩边际变化，布局稳健向好投资机会——医药生物行业周报 （20240415-20240421） 投资要点： 市场表现： 上周（5月13日至5月17日）医药生物板块整体下跌2.12%，在申万31个行业中排名第30位，跑输沪深300指数2.44个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌9.40%，在申万 31个行业中排名第28位，跑输沪深300指数16.59个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为132%。子板块均下跌，跌幅最大的为生物制品、化学制药、医疗器械，跌幅分别为2.95%、2.82%、2.18%。个股方面，上周上涨的个股为73只（占比15.5%），涨幅前五的个股分别为*ST景峰(17.6%)，*ST吉药(8.9%)，国邦医药(7.1%），迪哲医药-U(6.6%)，荣丰控股(6.6%）。 市值方面，A股申万医药生物板块总市值为6.36万亿元，在全部A股市值占比为7.03%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3488亿元，占全部A股成交额的8.22%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为90.34亿元；净流出前五为药明康德、川宁生物、鲁抗医药、通化金马、兴齐眼药。 行业新闻： 5月14日，财政部、国家卫健委、国家中医药局发布《2024年医疗服务与保障能力提升（公立医院综合改革）补助资金预算的通知》，内容为进一步深化公立医院综合改革，提升医疗服务与保障能力（公立医院综合改革）项目补助资金预算指标，用于持续深化公立医院综合改革，支持公立医院高质量发展。 投资建议： 上周医药生物板块表现较弱，跑输大盘指数；子板块均呈下跌态势。合成生物学等热点主题关注度下降，市场热点轮动。从业绩层面来看，受宏观环境、高基数等因素影响，年报一季报业绩整体表现较弱，随着前期负面因素的弱化，行业常态经营状况持续改善，全年业绩有望逐季向好，呈前低后高态势。当前医药生物板块处于多重底部区间，投资价值显著。中长期来看，持续看好创新药、特色器械等代表新质生产力发展方向的投资机会中短期来看，重点关注品牌中药、连锁药店、血制品等低估值、高股息、成长稳健的相关板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：贝达药业、安杰思、特宝生物、博雅生物、老百姓、千红制药、康泰生物； 个股关注组合：羚锐制药、益丰药房、海尔生物、开立医疗、诺泰生物、科伦药业、华厦眼科等。 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险等。 正文目录 1.市场表现4 2.重点公司10 3.行业新闻11 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 图8近一年医药生物板块总市值变化情况8 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）9 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股9 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅10 表4重点覆盖推荐公司公告10 1.市场表现 上周（5月13日至5月17日）医药生物板块整体下跌2.12%，在申万31个行业中排 名第30位，跑输沪深300指数2.44个百分点。上周子板块均下跌，跌幅最大的为生物制品、化学制药、医疗器械，跌幅分别为2.95%、2.82%、2.18%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌9.40%，在申万31个行业中排名第28位，跑输沪 深300指数16.59个百分点。子板块仅医药商业、中药实现上涨，涨幅分别为2.65%、0.87%；区域子板块均下跌，其中医疗服务、生物制品跌幅最大，跌幅分别为26.88%、18.53%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年5月17日，医药生物板块PE估值为27.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为132%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医疗服务和医药商业的PE估值分别为31.5倍、30.2倍、26.4倍、25.5倍、25.4倍和 18.7倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为73只（占比15.5%），下跌的个股394只（占比83.5%）。涨幅前五的个股分别为*ST景峰(17.6%)，*ST吉药(8.9%)，国邦医药(7.1%），迪哲医药-U(6.6%)，荣丰控股(6.6%）；跌幅前五的个股分别为南华生物(-28.9%)，济民医疗(-27.4%)，ST长康(-22.3%)，*ST龙津(-19.3%)，东宝生物(-14.4%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 000908.SZ *ST景峰17.6% 化学制剂 000504.SZ 南华生物-28.9% 其他医疗服务 300108.SZ *ST吉药8.9% 中药Ⅲ 603222.SH 济民医疗-27.4% 医疗耗材 605507.SH 国邦医药7.1% 原料药 002435.SZ ST长康-22.3% 化学制剂 688192.SH 迪哲医药-U6.6% 化学制剂 002750.SZ *ST龙津-19.3% 中药Ⅲ 000668.SZ 荣丰控股6.6% 医药流通 300239.SZ 东宝生物-14.4% 其他生物制品 301033.SZ 迈普医学5.8% 医疗耗材 603139.SH 康惠制药-12.9% 中药Ⅲ 002793.SZ 罗欣药业5.0% 化学制剂 000766.SZ 通化金马-12.9% 化学制剂 301331.SZ 恩威医药5.0% 中药Ⅲ 000766.SZ 通化金马-12.9% 化学制剂 000950.SZ 重药控股4.6% 医药流通 000518.SZ 四环生物-12.5% 其他生物制品 300452.SZ 山河药辅4.5% 原料药 603963.SH *ST大药-12.2% 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止至5月17日收盘，A股申万医药生物板块总市值为6.36万亿元，在全部A股市值占比为7.03%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3488亿元，占全部A股成交额的8.22%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为90.34亿元，在申万一级行业中排名第31位。个股方面，主力净流入的前五为迈瑞医疗、长春高新、爱尔眼科、九州通、通化东宝、山河药辅；净流出前五为药明康德、川宁生物、鲁抗医药、通化金马、兴齐眼药。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十 主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额 （万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额所属申万三级 （万元） 300015.SZ 爱尔眼科 13834 医院 301301.SZ 川宁生物 -44440 化学制剂 300760.SZ迈瑞医疗31838医疗设备603259.SH药明康德-54948医疗研发外包 600998.SH九州通6899医药流通600789.SH鲁抗医药-40310化学制剂 600867.SH 通化东宝 6594 其他生物制品000766.SZ 通化金马 -22117 化学制剂 000538.SZ 云南白药 4108 中药Ⅲ 300347.SZ 泰格医药 -19005 医疗研发外包 300452.SZ山河药辅4895原料药300573.SZ兴齐眼药-19543化学制剂 002044.SZ美年健康4088医院300401.SZ花园生物-18774原料药 600572.SH 康恩贝 3803 中药Ⅲ 002001.SZ 新和成 -18286 原料药 603127.SH 昭衍新药 3428 医疗研发外包600332.SH 白云山 -16848 中药Ⅲ 603456.SH九洲药业3550医疗研发外包300003.SZ乐普医疗-17381医疗耗材 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有5家，涨幅前三的分别是普门科技（4.35%）、开立医疗（3.91%）、海尔生物（2.38%）。下跌的有20家，跌幅前三的个股分别为荣昌生物 周度涨跌幅 证券代码 公司名称 收入增速 （2023E） 归母增速 （2023E） PE（2023E） 涨跌幅 相对沪深 300指数 相对SW医药生物指数 （-7.62%），诺泰生物（-7.42%），百诚医药（-6.22%）。表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 688389.SH 普门科技 23.20% 28.40% 20.86 4.35% 4.03% 6.47% 300633.SZ 开立医疗 24.80% 29.42% 30.64 3.91% 3.59% 6.03% 688139.SH 海尔生物 22.50% 20.80% 25.96 2.38% 2.06% 4.51% 300759.SZ 康龙化成 12.90% 10.07% 22.44 2.35% 2.03% 4.47% 002550.SZ 千红制药 13.00% 76.90% 23.20 0.69% 0.38% 2.82% 300294.SZ 博雅生物 -20.50% 178.50% 26.09 -0.12% -0.44% 2.01% 000739.SZ 普洛药业 10.50% 11.85% 15.55 -0.58% -0.89% 1.55% 688278.SH 特宝生物 35.18% 39.05% 30.36 -0.96% -1.28% 1.16% 603883.SH 老百姓 15.25% 18.74% 18.49 -0.96% -1.28% 1.16% 688351.SH 微电生理-U 46.40% 965.30% 195.23 -1.44% -1.76% 0.69% 002007.SZ 华兰生物 24.10% 18.49% 20.47 -1.70% -2.02% 0.42% 00239