港股周报：重点港股及中概股业绩表现亮眼，持续看好互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇

重点港股及中概股业绩表现亮眼，持续看好互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇 本周恒生指数、 恒生国企指数、 恒生科技指数分别+3.11%、+3.21%、+3.79%。本周南向资金流入约171亿元。本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，5/17日收于7.2320。美联储年内降息可能性提升，我国4月份国民经济运行延续回升向好态势。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，而全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在不断出台多重超预期利好政策、预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 国内方面，1）中国人民银行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》明确，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。2）4月份，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%；环比增长0.03%。3）4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上月加快2.2个百分点；环比增长0.97%。4）自4月30日高层会议提出“统筹研究消化存量房产”以后，市场对通过“政府收储存量房产以缓解市场压力”赋予期待。5）5月14日至16日，阿里巴巴、腾讯集团和百度三家上市公司陆续公布了2024年第一季度的财务报告。腾讯控股实现营收1595亿元，同比增长6%；阿里巴巴营收2218.7亿元，同比增长7%；百度营收315亿元，同比微增1%。 海外方面，1）美国劳工统计局公布的4月美国PPI数据显示，经调整后，4月美国PPI数据环比上升0.5%，高于3月份修正后的-0.1%，超出预期的0.3%。2）美国4月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，略低于道琼斯估计的0.4%。该指数比一年前同比增长3.4%。美国CPI通胀数据加强了市场对美联储今年将开始降息的预期，对通胀持续走高的担忧得到缓解。 截止5月17日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让0. 8个标准差，处于2019年来历史分位值约29.6%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让2.2个标准差，处于2019年来14.5%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数1.2个标准差，处于约1.1%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。 建议关注： 1）互联网平台：【美团】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【拼多多】、【快手】、【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】； 6）Web3金融科技:【OSL集团】； 7）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多、携程集团为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方、好未来为轻纺覆盖；同程旅行为商社覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1本周观点 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别+3.11%、+3.21%、+3.79%。本周南向资金流入约171亿元。本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，5/17日收于7.2320。 美联储年内降息可能性提升，我国4月份国民经济运行延续回升向好态势。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，而全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在不断出台多重超预期利好政策、预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 国内方面，1）中国人民银行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》明确，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。2）4月份，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%；环比增长0.03%。3）4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上月加快2.2个百分点；环比增长0.97%。4）自4月30日高层会议提出“统筹研究消化存量房产”以后，市场对通过“政府收储存量房产以缓解市场压力”赋予期待。5）5月14日至16日，阿里巴巴、腾讯集团和百度三家上市公司陆续公布了2024年第一季度的财务报告。腾讯控股实现营收1595亿元，同比增长6%；阿里巴巴营收2218.7亿元，同比增长7%；百度营收315亿元，同比微增1%。 海外方面，1）美国劳工统计局公布的4月美国PPI数据显示，经调整后，4月美国PPI数据环比上升0.5%，高于3月份修正后的-0.1%，超出预期的0.3%。2）美国4月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，略低于道琼斯估计的0.4%。该指数比一年前同比增长3.4%。美国CPI通胀数据加强了市场对美联储今年将开始降息的预期，对通胀持续走高的担忧得到缓解。 截止5月17日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让0.8个标准差，处于2019年来历史分位值约29.6%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让2.2个标准差，处于2019年来14.5%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数1.2个标准差，处于约1.1%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。建议关注： 1）互联网平台：【美团】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【拼多多】、【快手】、【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】； 6）Web3金融科技:【OSL集团】； 7）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多、携程集团为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合 覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方、好未来为轻纺覆盖；同程旅行为商社覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 2公司财报与新闻 中国央行：取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限： 取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。中国人民银行各省级分行按照因城施策原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，自主确定是否设定辖区内各城市商业性个人住房贷款利率下限及下限水平（如有）。银行业金融机构应根据各省级市场利率定价自律机制确定的利率下限（如有），结合本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体利率水平。 美国公布4月PPI、CPI： 4月美国生产者价格指数（PPI）环比增长0.5%，超出市场普遍预期的0.3%；4月美国PPI同比增长2.2%，高于前值的2.1%，创2023年4月以来新高。剔除食品、能源价格后，核心PPI环比增长0.5%，同比增长2.4%，高于市场预期的0.2%。 当月，服务价格继续推动整体数据上扬，环比增长了0.6%，涨幅创2023年7月以来最大。 今年4月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，涨幅较3月收窄0.1个百分点；同比涨幅为3.4%，较3月收窄0.1个百分点，低于市场普遍预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比增长3.6%，涨幅均较3月收窄。 2024年4月份中国社会消费品零售总额增长2.3%： 4月份，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额32196亿元，增长3.2%。1—4月份，社会消费品零售总额156026亿元，同比增长4.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额141396亿元，增长4.3%。 2024年4月份中国规模以上工业增加值增长6.7%： 4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.7%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.97%。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比增长2.0%，制造业增长7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%。 特斯拉上海储能超级工厂获施工许可： 特斯拉上海储能超级工厂建设项目已完成施工许可证核发，这是特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目。根据计划，特斯拉上海储能超级工厂将在2025年第一季度实现量产。储能超级工厂初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40吉瓦时(GWh)。每台商用储能电池可储存超3兆瓦时能量，适用于可再生能源系统、峰值需求管理等多场景应用。 阿里巴巴公布2024年3月份季度及2024财年业绩： 截至2024年3月31日止季度:收入为人民币2,218.74亿元（307.29亿美元），同比增长7%；经营利润为人民币147.65亿元（20.45亿美元），同比下降3%； 归属于普通股股东的净利润为人民币32.70亿元（4.53亿美元）；净利润为人民币9.19亿元（1.27亿美元），同比下降96%或人民币210.77亿元。 截至2024年3月31日止财务年度:收入为人民币9,411.68亿元（1,303.50亿美元），同比增长8%；经营利润为人民币1,133.50亿元（156.99亿美元），同比增长13%；归属于普通股股东的净利润为人民币797.41亿元（110.44亿美元）；净利润为人民币713.32亿元（98.79亿美元），同比增长9%或人民币57.59亿元。 腾讯公布二零二四年第一季业绩： 总收入：同比增长6%；毛利：同比增长23%；按非国际财务报告准则的经营盈利：同比增长30%；按非国际财务报告准则的本公司权益持有人应占盈利：同比增长54%。 3港股市场综述 3.1香港市场 本周（2024年5月13日至5月17日）恒生指数收盘19553.61点，上涨约3.11%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中，腾讯上涨7.39%，阿里巴巴上涨9.94%，美团上涨5.40%，京东上涨5.92%，小米上涨2.78%，网易上涨6.20%，百度集团上涨3.45%，快手上涨2.56%，中芯国际上涨3.57%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 3.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）