港股周报：互联网龙头公司盈利表现亮眼，中概持续反弹，继续关注港股中概

互联网龙头公司盈利表现亮眼，中概持续反弹，继续关注港股中概 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别1.99%、2.39%、0.65%，港股市场连续两周上涨 。 本周港股金融ETF（513140.SH） 同比上涨2.47%，港股互联网ETF（513770.S H）同比持平。本周美元兑人民币离岸汇率下行，8/16日收于7.1606。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。6月整体表现相对强劲在18000点徘徊。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 资金层面，本周港股通净流入约152亿元，港股市场南向资金持续流入，较上周环比增加12.4亿元。宏观层面来看，中国7月份社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点；环比增长0.35%。 重点港股业绩表现亮眼。阿里巴巴营收整体表现相对稳健，今年618全周期，淘宝天猫的成交额同比增长12.0%，超过综合电商平台平均增幅，电商龙头地位优势扩大。京东集团总营收保持稳定增长，净利润率首次达到5.0%，盈利端改善明显。腾讯在收入稳健增长的同时利润增速继续跑赢收入增速，国内游戏收入创近年来新高，主要是依靠无畏契约的收入增长，和新游戏地下城与勇士：起源（DNF手游）在本季度上线后带来的增量收入。从市场估值层面来看，截止8月16日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.7个标准差，处于2019年来历史分位值约10.2%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.9个标准差，处于2019年来6.1%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数1.4个标准差，处于约80.9%历史分位值。 海外方面，美国劳工局于8月14日公布的数据显示，7月消费者价格指数（CPI）同比增长从6月的3%进一步回落至2.9%，符合市场预期；CPI环比微幅上升至0.2%，与市场预期持平。CPI数据发布后，利率交易员降低了对美联储9月会议降息50个基点的押注。根据芝加哥商品交易所的联邦观察工具（CME FedWatch Tool）的数据，交易员认为美联储在9月会议上降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。 建议关注： 1）互联网平台：【腾讯】、【美团】、【阿里巴巴】、【快手】、【拼多多】、【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）Web3金融科技:【OSL集团】； 6）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方、好未来为轻纺覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1公司财报与新闻 美国7月PPI低于预期： 中新社华盛顿8月13日电(记者沙晗汀)美国劳工部当地时间13日公布数据显示，7月美国生产者价格指数(PPI)环比上涨0.1%，同比上涨2.2%，低于市场普遍预期。 数据显示，7月美国PPI环比增长0.1%，低于6月0.2%的环比涨幅；7月PPI同比增长2.2%，低于6月2.7%的同比涨幅，是自今年3月以来最小同比涨幅。剔除食品和能源的核心PPI较上月持平，较去年同期上涨2.4%。 具体来看，服务价格环比下降0.2%，是自2023年3月以来最大降幅；商品价格环比增长0.6%。其中，能源价格增长1.9%；食品价格增长0.6%。 升级型消费品增速加快： 7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点； 环比增长0.35%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额32691亿元，同比增长2.4%；乡村消费品零售额5066亿元，增长4.6%。按消费类型分，商品零售额33354亿元，增长2.7%；餐饮收入4403亿元，增长3.0%。基本生活类商品销售较好，限额以上单位粮油、食品类，饮料类商品零售额分别增长9.9%、6.1%。部分升级类商品销售增长较快，限额以上单位通讯器材类，体育、娱乐用品类商品零售额分别增长12.7%、10.7%。1-7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。全国网上零售额83784亿元，同比增长9.5%。其中，实物商品网上零售额70093亿元，增长8.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%。1-7月份，服务零售额同比增长7.2%。 央行5777亿元回购： 为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰以及政府债券发行缴款等因素的影响，中国人民银行8月15日以固定利率、数量招标方式开展了5777亿元逆回购操作。此外，央行宣布当日到期的MLF将于8月26日续作。 阿里巴巴、京东、腾讯公布新财报： 8月15日，阿里巴巴发布截至6月30日止季度业绩（2025财年第一季度财报），财报显示，该季度阿里巴巴实现营收2432.4亿元，同比增长4%，市场预期2498.48亿元。该季度电商、云两大核心业务继续取得积极进展。其中，淘天集团线上GMV保持稳定增长，订单量同比双位数增长，88VIP会员数增至超4200万；阿里云公共云业务收入双位数增长、AI相关产品收入三位数增长，经调整EBITA同比强劲增长155%。 8月15日，京东集团发布2024年第二季度财报，财报显示，二季度京东集团实现营收2914亿元，上半年营收5514亿元；经营利润105亿元，同比增长27%；非美国通用会计准则下经营利润116亿元，同比增长33.7%；研发开支42亿元，同比增长3.6%； 基于过去半年来的战略执行，用户体验持续提升带动了季度活跃用户数和用户购物频次在二季度继续保持两位数的增长势头。 8月14日，腾讯控股发布2024年第二季度财报。第二季度，腾讯实现营收1611.17亿元，毛利858.95亿元，在非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）的经营利润为584.43亿元，毛利和经营利润同比增速分别达到21%和27%，反映出收入结构的优化和盈利质量的提升。这也是腾讯连续7个季度毛利和经营利润增速高于营收增长。 2港股市场综述 2.1香港市场 本周（2024年8月12至8月16日）恒生指数收盘17430.16点，上涨约1.99%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中，腾讯上涨0.70%，阿里巴巴上涨2.89%，美团上涨1.41%，京东上涨7.98%，小米上涨5.61%，网易下跌1.50%，百度上涨0.72%，快手下跌2.99%，中芯国际上涨2.29%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 2.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）