原油沥青周度报告

原油沥青周度报告 中航期货 2024-05-10 原油报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告PA摘RT要01 重点数据 （1）EIA发布5月月报，EIA月报将全球原油供应上调至1.0276亿桶，全球需求预期下调至1.0284亿桶，需求增长预期的减少使得供应缺口收窄至8万桶/日。从季节性来看，EIA预估2季度原油轻微累库，而3、4季度将从累库转为去库。 （2）伊朗石油部长称伊朗计划今年将石油产量提高30-40万桶/日进一步对油价形成了冲击根据外媒基于官方数据的计算，俄罗斯上个月的原油减产幅度低于承诺。上个月俄罗斯原油日均产量略低于128.5万吨，相当于每天941.8万桶，比3月减少了约21.9万桶，比与欧佩克达成的协议中规定的水平高出约31.9万桶。 （3）5月3日当周，美国商业原油库存去库136.2万桶，库存去化主要还是原油出口的边际增加以及原油投料层面的改善。上周美国炼厂输入量增加了30.7万桶/日至1594.8万桶/日，本周炼厂开工率增加1%至88.5%。从季节性角度，当下还是检修量持续下降开工率持续回升的过程，是否能出现超季节性开工率提升，还得看需求的状态。 报告PA摘RT要01 主要观点 加沙停火谈判暂无进展，前期地缘溢价回吐，中东局势将继续保持动荡，参考此前的伊以互袭，若出现比伊以互袭更大的冲突，则原油盘面可能会再度快速拉升，若保持当前的冲突态势可能影响有限。EIA5月月报对于原油来说整体影响偏空，EIA小幅上调2024年供应预期的同时，小幅下调需求预期，由此导致2024年全球石油供需平衡表相较于上个月呈现出“宽松式”变化。未来基本面重点关注6月1日0PE0+会议结果，将很大程度上奠定下半年原油 运行基调。短期三大驱动均不明显，原油震荡走势看待 交易策略 观望 多空PA焦RT点02 利多因素 利空因素 美国就业市场降温，美联储降息预期抬升 EIA5月月报上调原油供应预期，下调需求预期 美国炼厂开工率回升，处于季节较高位置 美国汽油和馏分油周度累库，表需偏弱 墨西哥炼厂推迟上线时间 数据PA分RT析03 宏观：劳动力市场降温，美联储降息预期抬升 中、美、欧制造业PMI •美国美国劳工部公布，截至5月4日当周，初请失业金人数增加2.2万人，经季节调整后为23.1万人。上周初请失业金人数的增幅超过预期，因就业市场稳步放缓。劳动力市场势头的减弱，使美联储今年的两次降息计划的概率有所回升。•美国4月失业率录得3.9%，前值3.8%，预期3.80%。•美国4月ISM非制造业PMI录得49.4，回落至50荣枯线下方，为2022年12月以来新低。美国4月份ISM服务支付价格指数升至三个月高点59.2，前值为53.4。 6058565452504846444240 2021-11 2022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02 中国制造业PMI美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI 中、美、欧GDP 美国CPI：当月同比 10 10 8 9 6 87 4 6 2 5 0 4 -2 32 -4 1 2021-09 2022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01 0 中国:GDP:不变价:当季同比美国:GDP:不变价:折年数:同比 1月 2月 3月 4月 5月6月7月8月9月 10月11月 12月 欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比 2020年 2021年2022年2023年 2024年 数据PA分RT析03 供给：EIA月报上调原油供应预期，俄罗斯上月减产幅度低于承诺 OPEC原油产量（万桶/日） 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 24年3月产量环比变化 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 •EIA发布5月月报，EIA月报将全球原油供应上调至1.0276亿桶，全球需求预期下调至1.0284亿桶，需求增长预期的减少使得供应缺口收窄至8万桶/日。从季节性来看，EIA预估2季度原油轻微累库，而3、4季度将从累库转为去库。 •伊朗石油部长称伊朗计划今年将石油产量提高30-40万桶/日进一步对油价形成了冲击根据外媒基于官方数据的计算，俄罗斯上个月的原油减产幅度低于承诺。上个月俄罗斯原油日均产量略低于128.5万吨，相当于每天941.8万桶，比3月减少了约21.9万桶，比与欧佩克达成的协议中规定的水平高出约31.9万桶。 •地缘方面最新消息，加沙停火谈判破裂，以军将继续进攻拉法地区，但是否会扩大进攻区域，目前尚不确定。前期地缘溢价回吐，停火谈判无果而终，中东局势将继续保持动荡，但是是否会影响原油回升，参考此前的伊以互袭。出现比伊以互袭更大的冲突，则原油盘面可能会再度快速拉升;若维持当前冲突态势，短期原油反弹力度有限。 数据PA分RT析03 EIA周度原油去库，炼厂开工率小幅回升 •5月3日当周，美国商业原油库存去库136.2万桶，库存去化主要还是原油出口的边际增加以及原油投料层面的改善。上周美国炼厂输入量增加了30.7万桶/日至1594.8万桶/日，本周炼厂开工率增加1%至88.5%。从季节 性角度，当下还是检修量持续下降开工率持续回升的过程，是否能出现 超季节性开工率提升，还得看需求的状态。 •上周美国汽油库存累库91.5万桶，现阶段的累库主要还是汽油表需依然相对偏弱。当下南半球逐渐步入处于冬季，对于美国汽油进口的需求还将边际减少，并且库存去化速度与去年同期并未改善。 3:2:1WTI:RBOB:HOSpread 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 •上周美国馏分油库存累库56万桶，核心还是馏分油表需的下降所带来的 美国炼厂开工率（%） 100 9590858075706560 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 山东地炼：炼厂开工率（%） 80757065605550454035 1月1日 3月1日 5月1日7月1日9月1日 11月1日 2020年 2021年2022年2023年 2024年 数据PA分RT析03 上周美国汽油和馏分油小幅累库，主要还是表需偏弱影响 库存量:商业原油:全美（万桶） 560005400052000500004800046000440004200040000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美库欣原油库存（万桶） 70006500600055005000450040003500300025002000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美汽油库存（万桶） 2700026000250002400023000220002100020000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美馏分油库存（万桶） 19000180001700016000150001400013000120001100010000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 后市PA研RT判04 加沙停火谈判暂无进展，前期地缘溢价回吐，中东局势将继续保持动荡，参考此前的伊以互袭，若出现比伊以互袭更大的冲突，则原油盘面可能会再度快速拉升，若保持当前的冲突态势可能影响有限。EIA5月月报对于原油来说整体影响偏空，EIA小幅上调2024年供应预期的同时，小幅下调需求预期，由此导致2024年全球石油供需平衡表相较于上个月呈现出“宽松式”变化。未来基本面重点关注6月1日0PE0+会议结果，将很大程度上奠定下半年原油运行基调。短期三大驱动均不明显，原油震荡走势看待 沥青报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告PA摘RT要01 重点数据 1.截止2024年5月9日，国内沥青均价为3800元/吨，环比周初价格持稳。 2.本周期，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为23.6%，环比下降3.6%。 3.本周(20240501-0507)，国内沥青54家企业厂家老样本周度出货量共28万吨，环比(0417-0423)增加3.9%，新样本周度出货量共31.7万吨，环比(0417-0423)增加8.7%。 4.截止2024年5月9日，国内54家沥青样本厂库库存共计120.1万吨，较周一(5月6日)增加1.8%。 5.截止2024年5月9日，国内沥青104家社会库库存共计291万吨，较周一(5月6日)减少0.2%。 6.本周(20240501-0507)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-734.1元/吨，环比增加152.6元/吨。 主要观点 成本端跌后震荡运行对沥青价格支撑偏弱。供应方面，下周东明石化及华东个别主营炼厂沥青产量增加带动整体供应上升；需求方面，南北需求分化明显，南方降水天气影响依旧明显，需求恢复难度犹存；北方随天气转好，施工条件逐渐完善，下游复工有 望增加。在供需双增局面下，预计沥青市场底部存有支撑，短期沥青跟随成本端震荡 交易策略 观望。 多空PA焦RT点02 利多因素 利空因素 沥青开工率仍处于季节低位 上游成本端原油高位回落 沥青成交缓慢回升 厂库社会库双双累库 数据PA分RT析03 五一假期之后，原油跟随外盘快速补跌，沥青跟随成本端下跌 沥青期货/布油 90 沥青期货/上海原油 10 809 708 607 506 405 30 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 4 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 山东沥青现货/布油 95 85 75 65 55 45 35 25 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 数据PA分RT析03 现货价格周度持稳，基差快速回升 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 各区域沥青现货主流价 截止2024年5月9日，国内沥青均价为3800元/吨，环比周初价格持稳 周内来看，7个区域价格均持稳，但部分地区区域价格区间内窄幅下调，整体沥青现货价格大稳小调为主。周初中石化仅西南地区前沿库价格下调30元/吨，其他区域暂稳观望，但受假期内原油大幅走跌影响，节后山东及华北地区部分品牌市场成交稳中走跌，沥青市场略显疲态，交投气氛清淡。短期来看，成本端弱化对于沥青市场有所承压，加之整体需求恢复有限，各地沥青市场弱势整理为主。 3000 2024-01-162024-01-302024-02-132024-02-272024-03-122024-03-262024-04-092024-04-2 东北华北华东华南山东西北西南 800 主力合约基差 5000 1000 4500 800 4000 600 400 3500 400 200 600 3000 2500 2000