原油沥青周度报告

原油沥青周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-07-26 原油报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 （1）美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期为51.7；服务业PMI初值56，创28个月新高，预期55；综合PMI初值55，创27个月新高，预期53.9。欧元区7月制造业PMI初值从前值45.8微降至45.6，触及七个月低点，低于预期的46.1。服务业PMI初值降至51.9，预期为由52.8升至53。综合PMI初值降0.8点至50.1，为2月以来最低。 （2）欧佩克：俄罗斯在1月至6月的超额石油产量达到了48万桶/日。俄罗斯6月份的石油产量超过了欧佩克+设定的配额，但俄罗斯能源部周三承诺，将在7月份坚持要求的产量水平。俄罗斯已向欧佩克秘书处提交了生产过剩补偿计划，而且从4月份开始，俄罗斯的石油产量逐月下降。俄罗斯能源部昨日表示，计划在今年10、11月，明年3-9月额外减产，以抵消今年早前的超产。 （3）EIA报告：07月19日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少374.1万桶，降幅0.85%。战略石油储备（SPR）库存增加69.0万，增幅0.18%。库欣库存减少170.8万桶。美国至7月12日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月9日当周以来最低。战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。美国至7月19日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月2日当周以来最低；EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。 主要观点 周三隔夜外盘油价的止跌上涨，一方面是因为美国EIA报告利好，另一方面在进入超卖区间后，油价也有短暂的技术修复。但是SC油价本周迅速下跌，原油盘面趋势继续承压，基本面没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险，地缘和宏观层面对原油的利好影响有限，甚至地缘层面也存在利空导向风险。原油短线即便有止跌反弹行情出现， 反弹力度也有限，对于原油月度尺度持有震荡偏弱的观点 交易策略 观望 利多因素 利空因素 美国炼厂开工率维持高位 欧美制造业放缓 美国商业原油当周大幅去库 国内地炼炼厂开工率处于季节低位 数据PA分RT析03 宏观：美欧制造业PMI放缓，美联储9月份降息大概率 中、美、欧制造业PMI 6058565452504846444240 2022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-05 中国制造业PMI美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI •美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标——核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。•美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期为51.7；服务业PMI初值56，预期55；综合PMI初值55，创27个月新高，预期53.9。•欧元区7月制造业PMI初值从前值45.8微降至45.6，触及七个月低点，低于预期的46.1。服务业PMI初值降至51.9，预期为由52.8升至53。综合PMI初值降0.8点至50.1，为2月以来最低。•市场预计9月份美联储累积降息25bp的概率为89.1% 中、美、欧GDP 1086420-2 -4 2021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05 中国:GDP:不变价:当季同比美国:GDP:不变价:折年数:同比欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比 美国CPI：当月同比 109876543210 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 OPEC原油产量（万桶/日） 24年6月产量环比变化 3200 4 3000 2 2800 0 2600 -2 2400 -4 2200 -6 2000 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 -8 2020年 2021年2022年2023年 2024年 -10 •根据欧佩克声明，2024年上半年伊拉克的超额石油产量约为118.4万桶/日。 •欧佩克：俄罗斯在1月至6月的超额石油产量达到了48万桶/日。俄罗斯6月份的石油产量超过了欧佩克+设定的配额，但俄罗斯能源部周三承诺，将在7月份坚持要求的产量水平。俄罗斯已向欧佩克秘书处提交了生产过剩补偿计划，而且从4月份开始，俄罗斯的石油产量逐月下降。俄罗斯能源部昨日表示，计划在今年10、11月，明年3-9月额外减产，以抵消今年早前的超产。 •美国高级官员：加沙停火谈判似乎已经进入最后阶段。谈判代表已经制定出一份相当详细的文本，阐明了加沙人质交易的具体安排。 •EIA报告：07月19日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少374.1万桶，降幅0.85%。战略石油储备（SPR）库存增加69.0万，增幅0.18%。库欣库存减少170.8万桶。美国至7月19日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月2日当周以来最低；EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。 •EIA汽油库存降幅录得2024年3月8日当周以来最大。汽油库存减少557.2万桶，预期减少39.1万桶；精炼油库存减少275.3万桶，预期增加24.9万桶。 •当周炼厂开工率降低1.6至91.6%，带动炼厂投料减少52万桶/日，当周美国国内原油产量小幅增加至1330.0万桶/日不变。 2024年 2023年 2022年 2021年 11月1日 9月1日 7月1日 5月1日 3月1日 2020年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3:2:1WTI:RBOB:HOSpread 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 美国炼厂开工率（%） 100 98 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 库存量:商业原油:全美（万桶） 560005400052000500004800046000440004200040000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美库欣原油库存（万桶） 70006500600055005000450040003500300025002000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美汽油库存（万桶） 2700026000250002400023000220002100020000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美馏分油库存（万桶） 19000180001700016000150001400013000120001100010000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 •截止7月18日，山东地炼炼厂开工率50.08%，环比小幅上升 •中国6月进口原油数量为4645.3万吨，同比下跌约11%。2024年1-680 75 月我国共进口原油27548万吨，同比下降2.3%； 70 •2024年6月国内柴油表观消费量为1574.11万吨，同比减少197.13万65 60 吨，减少幅度为11.1%。2024年1-6月国内柴油表观消费量累计为 55 9789.01万吨，同比减少234.95万吨，减少幅度为2.3%。50 45 •2024年6月国内汽油表观消费量为1276.78万吨，同比增加45.91万40 吨，增加幅度为3.7%。2024年1-6月国内汽油表观消费量累计为35 山东地炼：炼厂开工率（%） 7726.45万吨，同比增加551.15万吨，增加幅度为7.7%。 中国石油需求量——柴油 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 中国原油进口（万吨） 5500 5000 4500 4000 2.50 3500 2.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 数据PA分RT析03 持仓：布伦特原油净多持仓从7月份开始下滑 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 2024 2023 2022 2021 2020 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 ICE管理基金原油净多头持仓 2024 2023 2022 2021 2020 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 CFTC非商业多头净持仓 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，与原油价格反弹趋势较为一致。截至7月2日当周，洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸迅速反弹至195811份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素。但是自从7月以来，原油净多头连续两周下降，截止7月16日当周，原油期货管理基金净多头头寸环比减少16359份，为183890份 后市PA研RT判04 周三隔夜外盘油价的止跌上涨，一方面是因为美国EIA报告利好，另一方面在进入超卖区间后，油价也有短暂的技术修复。但是SC油价本周迅速下跌，原油盘面趋势继续承压，基本面没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险，地缘和宏观层面对原油的利好影响有限，甚至地缘层面也存在利空导向风险。原油短线即便有止跌反弹行情出现，反弹力度也有限，对于原油月度尺度持有震荡偏弱的观点 沥青报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 1.截止2024年7月25日，国内沥青均价为3670元/吨，环比上周价格下调18元/吨 2.截至本周(20240718-0724)，中国沥青炼厂产能利用率为26.5%，环比下降1.5%，沥青周产量为46.1万吨，环比下降5.1% 3.本周(20240717-0723)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.2万吨，环比下降6.3%。 4.截止2024年7月25日，国内54家沥青样本厂库库存共计114.4万吨，较周一(7月22日)减少1.4% 5.截止2024年7月25日，国内沥青104家社会库库存共计266.7万吨，较周-(7月22日)减少1.1%。 6.本周(20240717-0723)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-730.6元/吨，环比上涨82.5元/吨。 主要观点 国际原