原油沥青周度报告

原油沥青周度报告 中航期货 2024-05-24 原油报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 （1）美国5月标普制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至 54.4，为2022年4月以来最高。 （2）EIA5月月报对于三季度的去库预期转为累库，对比本期以及上期的月报，三季度从小幅的去库1万桶/日转为了累库11万桶/日。具体来看是上调了供给，下调了需求。 （3）EIA报告：5月17日除却战略储备的商业原油库存增加182.5万桶至4.59亿桶，增幅0.4%。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加99.3万桶至3.688亿桶，增幅0.27%。05月17日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。美国截止5月17日当周炼厂开工率增加1.3%，开工率达到91.7%，原油加工量增加22.7万桶/日，原油出口量增加59.5万桶/日，原油需求正处于上升通道。 主要观点 上周六伊朗总统乘坐直升机发生故障坠落，几天之后确认伊朗总统遇难，但此事并未引发市场对于地缘冲突升级的担忧，以色列与美国就加沙地带南部城市拉法的问题进行了讨论，暂时搁置对该地区发动大规模进攻的计划，短期内地缘风险再次降低。供应方面，俄罗斯4月超额生产，虽然做出补偿计划，但对市场情绪有利空影响，宏观 层面美国制造业回升也打压降息预期，市场等待0PEC+六月会议给出进一步的信号，短期油价震荡偏弱。 交易策略 观望 利多因素 利空因素 EIA周度原油去库，炼厂开工率继续回升 制造业超预期，进一步打压降息预期 美国夏季出行高峰即将来临，一定程度上提振市场信心 EIA5月月报供需预测转弱 数据PA分RT析03 宏观：美国制造业回升，进一步打压降息预期 中、美、欧制造业PMI •宏观上，美国5月标普制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI 60 初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来 5856 最高。 5452 •美国截至5月18日当周初请失业金人数21.5万人，较前一周修正值22.3 5048 万人下降8000人，创去年9月以来最大降幅。截至5月11日当周续请失 46 业金人数179.4万人，较前值持平。 4442 •交易员将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月。数据进一步抑 40 2021-12 2022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03 制了市场的降息预期，数据公布当天对油价有抑制，但同时美国制造 中国制造业PMI美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI 业持续扩张的趋势也进一步提振了市场对美国的需求预期。 中、美、欧GDP 美国CPI：当月同比 10 10 8 9 6 87 4 6 2 5 0 4 -2 32 -4 1 2021-09 2022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01 0 中国:GDP:不变价:当季同比美国:GDP:不变价:折年数:同比 1月 2月 3月 4月 5月6月7月8月9月 10月11月 12月 欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比 2020年 2021年2022年2023年 2024年 数据PA分RT析03 供给：EIA5月月报供需预测转弱 OPEC原油产量（万桶/日） 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 24年4月产量环比变化 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 •EIA5月月报对于三季度的去库预期转为累库，对比本期以及上期的月报，三季度从小幅的去库1万桶/日转为了累库11万桶/日。具体来看是上调了供给， 下调了需求。 •供应端：上调了OPEC原油产量的核心还是伊拉克以及哈萨克斯坦前面出现超产的现象，进而小幅上调了二季度的原油产量。今年加拿大原油产量将提升约50万桶/日，虽然管道层面已经基本完工，但是从管道是逐步使用到提升至满负荷仍需要时间，进而在二三季度给到的增长预期仅为25万桶/日。 •需求端：下调最为明显的预期为欧洲，虽然说会出现三季度季节性的需求好转，但是从幅度而言预期出现了下修。5月平衡表当中做出另一调整的则是对于美国原油需求出现小幅的下调。 •由于技术原因，俄罗斯产量在4月超过了0PEC+的配额，将“很快”向0PEC秘书处提交补偿计划。此前伊拉克也曾承诺追加补偿性减产60.7万桶/日但实际行为有减产动作，在国内对资金需求偏高的状态下俄罗斯实际减产概率不高。 数据PA分RT析03 EIA周度原油去库，炼厂开工率继续回升 •EIA报告：5月17日除却战略储备的商业原油库存增加182.5万桶至4.59亿桶，增幅0.4%。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加99.3万桶至 3.688亿桶，增幅0.27%。美国能源部宣布将出售100万桶汽油储备用以降低美国市场汽油价格，在美国大选之前控制油价的意图非常明显。 •美国截止5月17日当周炼厂开工率增加1.3%，开工率达到91.7%，原油加 工量增加22.7万桶/日，原油出口量增加59.5万桶/日，原油需求正处于上升通道。05月17日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。 3:2:1WTI:RBOB:HOSpread 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 •汽油库存减少94.5桶，预期减少72.9万桶；精炼油库存增加34.9万桶，预期增加39.4万桶。汽油去库小幅提振市场对夏季汽油消费旺季的信心。 美国炼厂开工率（%） 100 9590858075706560 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 山东地炼：炼厂开工率（%） 80757065605550454035 1月1日 3月1日 5月1日7月1日9月1日 11月1日 2020年 2021年2022年2023年 2024年 库存量:商业原油:全美（万桶） 560005400052000500004800046000440004200040000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美库欣原油库存（万桶） 70006500600055005000450040003500300025002000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美汽油库存（万桶） 2700026000250002400023000220002100020000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美馏分油库存（万桶） 19000180001700016000150001400013000120001100010000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 上周六伊朗总统乘坐直升机发生故障坠落，几天之后确认伊朗总统遇难，但此事并未引发市场对于地缘冲突升级的担忧，以色列与美国就加沙地带南部城市拉法的问题进行了讨论，暂时搁置对该地区发动大规模进攻的计划，短期内地缘风险再次降低。供应方面，俄罗斯4月超额生产，虽然做出补偿计划，但对市场情绪有利空影响，宏观层面美国制造业回升也打压降息预期，市场等待0PEC+六月会议给出进一步的信号，短期油价震荡偏弱。 沥青报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 1.截止2024年5月23日，国内沥青均价为3737元/吨，环比上周价格下调12元/吨。 2.本周(20240516-0522)，国内沥青81家企业产能利用率为26.5%，环比增加0.8个百分点。 3.本周(20240515-0521)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.7万吨，环比增加1.6%。 4.截止2024年5月23日，国内54家沥青样本厂库库存共计122.7万吨，较周一(5月20日)增加0.8%。 5.截止2024年5月23日，国内沥青104家社会库库存共计287.7万吨，较周一(5月20日)增加0.2%。 6.本周(20240515-0521)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-715元/吨，环比减少-16.6元/吨。 主要观点 上游成本端原油震荡偏弱，沥青成本支撑减弱，同时加重市场观望预期，部分炼厂及贸易商出货积极性较高，市场价格稳中下行，地区品牌资源竞争明显。短期来看，沥青价格跟随成本端震荡 交易策略 观望。 利多因素 利空因素 沥青开工率仍处于季节低位 上游成本端原油震荡偏弱 沥青成交缓慢回升 社会库存存在较大去库压力 沥青期货/布油 90 沥青期货/上海原油 10 809 708 607 506 405 30 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 4 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 山东沥青现货/布油 95 85 75 65 55 45 35 25 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 各区域沥青现货主流价 44004200400038003600340032003000 2024-02-19 2024-03-04 2024-03-182024-04-012024-04-15 2024-04-29 2024-05-13 东北 华北华东华南山东 西北 西南 5000 800 4500 600 4000 400 3500 200 3000 0 25002000 -200 1500 -400 1000 -600 基差期货收盘价 现货市场价 截止2024年5月23日，国内沥青均价为3737元/吨，环比上周价格下调12元/吨。 周内来看沥青现货弱势依旧，7个区域，5个区域价格走跌，1个区域上涨，1个区域暂稳。东北地区上涨主要因为炼厂低价合同释放完毕，价格反弹，其区内整体供应平稳，下游以消耗前期订单为主，少量采购低价资源。 主力合约基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 走跌区域中山东及华北地区价格走跌更为明显，国际原油偏弱运行使得炼厂资源竞争明显，沥青市场有所承压，个别高价资源仍有补跌预期。短期来看，终端需求一般下游采购力度有限，预计现货维持弱势调整为主。 数据PA分RT析03 沥青利润环比修复，开工率仍处低位 沥青装置开工率 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 本周期，根据81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为26.5%，环比增加0.8个百分点。 本周隆众对96家沥青厂家统计，本周沥青周度总产量为46.