原油沥青周度报告

原油沥青周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-07-12 原油报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 （1）美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于5月向下修正的21.8万人。失业率意外攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，为美联储官员权衡下一步货币政策提供了一个相互矛盾的信号。此前的预测是失业率将稳定在4%。 （2）基本面上，OPEC月报显示，欧佩克6月原油产量下降8万桶，至2657万桶/日。沙特6月原油产量减少7.6万桶/日，至893.4万桶/日。主要的欧佩克+国家伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯继续超过产量限制。报告显示，尽管俄罗斯在6月份大幅减产，但这三个国家每天的总供应量仍比年初设定的配额高出十数万桶。 （3）EIA报告：美国至7月5日当周EIA原油库存下降344.3万桶至近四个月低位，降幅大超预期的133.3万桶；当周汽油库存大降221.4万桶，预期降幅为60万桶。库欣库存去化70万桶并降至4月下旬以来的最低水平，汽油库存去库201万桶，但表需小幅下降，去库的原因是因调和组分库存减少带动，实际的汽油库存实际是累库的。 主要观点 本周的EIA周报数据总体表现中性，无论美国炼厂开工还是汽油表需，均已接近季节性峰值水平，需求端未来很难有强势表现。在当前市场驱动背景下，宏观影响减弱，地缘层面关注是否爆发更大规模的冲突，按照当前俄乌和中东地缘局势动向来看，局势彻底失控的可能性不大，关注巴以停火进展。未来原油市场突发重大利好的可能性 偏低，原油基本面跟随季节性波动，短期原油高位震荡 交易策略 观望 利多因素 利空因素 美国炼厂开工率维持高位 伊朗将稳步推动国内石油增产 美国商业原油当周大幅去库 国内地炼炼厂开工率处于季节低位 数据PA分RT析03 宏观：美国失业率攀升，通胀放缓 中、美、欧制造业PMI 6058565452504846444240 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04 中国制造业PMI美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI •美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于 5月向下修正的21.8万人。失业率意外攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，为美联储官员权衡下一步货币政策提供了一个相互矛盾的信号。此前的预测是失业率将稳定在4%。 •宏观方面，美国6月CPI同比升3%，回落至去年6月以来最低水平，预估升3.1%，前值升3.3%;环比降0.1%，预估升0.1%，前值持平。美国6月通胀全面降温，这将进一步提振美联储官员相信可以很快降息的信心。•数据出来后，市场对美联储的隆息预期调整至9月开始降息，年内2-3次，目前来看9月降息的可能性比11月更大。 中、美、欧GDP 1086420-2 -4 2021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01 中国:GDP:不变价:当季同比美国:GDP:不变价:折年数:同比欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比 美国CPI：当月同比 109876543210 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 OPEC原油产量（万桶/日） 24年6月产量环比变化 3200 4 3000 2 2800 0 2600 -2 2400 -4 2200 -6 2000 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 -8 2020年 2021年2022年2023年 2024年 -10 数据PA分RT析03 供给：OPEC6月产量维持，部分国家继续超过产量限制 •基本面上，OPEC月报显示，欧佩克6月原油产量下降8万桶，至2657万桶/日。沙特6月原油产量减少7.6万桶/日，至893.4万桶/日。 •主要的欧佩克+国家伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯继续超过产量限制。报告显示，尽管俄罗斯在6月份大幅减产，但这三个国家每天 的总供应量仍比年初设定的配额高出十数万桶。 •OPEC维持今明两年全球原油需求增速预期不变，分别为225万桶/日和185万桶/日。称经济增长韧性和航空旅行将支持夏季燃料使用。OPEC的报告还预测，三季度对OPEC+原油的需求将达到4,360万桶/日，远高于该联盟目前的产量。 •当地时间10日，以色列谈判代表团抵达卡塔尔首都多哈，将与卡塔尔、埃及、美国方面的代表就加沙地带停火、释放被扣押人员进行会谈。 •EIA报告：美国至7月5日当周EIA原油库存下降344.3万桶至近四个月低位，预期下降133.3万桶；当周汽油库存下降221.4万桶，预期降幅为60万桶。库欣库存去化70万桶并降至4月下旬以来的最低水平，汽油库存去库201万桶，但表需小幅下降，去库的原因是因调和组分库存减少带动，实际的汽油库存实际是累库的。随着上周独立日假期的到来，出行旺季在时间点上给到汽油消费增长的预期随之达峰，而实际的表现却不温不火，往后看预计汽油消费较难出现大幅增长的情况。 •当周炼厂开工率上升1.9至95.4%，带动炼厂投料增加32万桶/日，当周美国国内原油产量小幅增加至1330.0万桶/日不变。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 11月1日 9月1日 7月1日 5月1日 3月1日 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3:2:1WTI:RBOB:HOSpread 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 美国炼厂开工率（%） 100 98 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 库存量:商业原油:全美（万桶） 560005400052000500004800046000440004200040000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美库欣原油库存（万桶） 70006500600055005000450040003500300025002000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美汽油库存（万桶） 2700026000250002400023000220002100020000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美馏分油库存（万桶） 19000180001700016000150001400013000120001100010000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 山东地炼：炼厂开工率（%） 80757065605550454035 1月1日 3月1日 5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年 2021年2022年2023年2024年 中国原油进口（万吨） 550050004500400035003000 1月 2月3月 4月5月6月7月8月9月10月11月 12月 2019年 2020年2021年2022年2023年2024年 •截止6月20日，山东地炼炼厂开工率47.37%，环比继续降低，降幅3.15% •数据显示，5月中国成品油表观消费总量为3253.93万吨，环比微涨0.01%，其中汽、柴、煤油表观消费量分别为1296万吨，1627万吨和331万吨环比分别上涨0.32%，下跌1.4%，上涨6.49%。 中国石油需求量——柴油 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 •5月中国原油加工量环比涨2.94%，带动成品油产量环比涨2.2%，不过因成品油出口利润尚可，出口量环比提升，抵消产量增量，故成品油表观消费量环比涨幅有限。 数据PA分RT析03 持仓：原油投机净多头先增后降，从6月初低位迅速反弹 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 •一季度，WTI原油投机净多头和ICE原油投机净多头缓慢增加，WTI净多头头寸在4月初出现撤离，而ICE的投机净多头却仍然在上升，到4月底达到年内的高点，持仓量达到320773万张，此后5月开始ICE投机净多头大幅撤离，截止到6月4日，降低到45678张的持仓量来到近几年的绝对低位，与此同时ICE布油价格从85美元一路下跌到77美元左右的年内低点。 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，截至7月2日当周，洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸增加37440份合约，至195811 2024 2023 2022 2021 2020 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 ICE管理基金原油净多头持仓 2024 2023 2022 2021 2020 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 CFTC非商业多头净持仓 份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素 后市PA研RT判04 本周的EIA周报数据总体表现中性，无论美国炼厂开工还是汽油表需，均已接近季节性峰值水平，需求端未来很难有强势表现。在当前市场驱动背景下，宏观影响减弱，地缘层面关注是否爆发更大规模的冲突，按照当前俄乌和中东地缘局势动向来看，局势彻底失控的可能性不大，关注巴以停火进展。未来原油市场突发重大利好的可能性偏低，原油基本面跟随季节性波动，短期原油高位震荡 沥青报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 1.截止2024年7月11日，国内沥青均价为3680元/吨，环比上周价格上调5元/吨。2.本周(20240704-0710)，国内沥青81家企业产能利用率为25.2%，环比增加0.6%。 3.本周(20240703-0709)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.4万吨，环比下降6.1%。 4.截止2024年7月11日，国内54家沥青样本厂库库存共计115万吨，较周一(7月8日)增加0.4%。 5.截止2024年7月11日，国内沥青104家社会库库存共计280.1万吨，较周-(7月11日)减少0.4% 6.本周(20240703-0709)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-856.1元/吨，环比减少3.2元/吨。 主要观点 供应端来看，下周山东地区东明石化、海右石化装置稳定生产沥青，齐鲁石化有转产渣油预期；华东地区镇海炼化生产沥青，整体资源供应或小幅增加；需求端来看，南方地区雨水天气逐渐减少，市场刚需或有一定的回暖，但是北方地区仍多雨水天气，对于施工