原油沥青周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 原油报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 （1）美国6月标普全球制造业PMI终值51.6，预期51.7，前值51.3。欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6，前值47.3。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了对欧洲央行官员本月将暂缓降息的预期。 重点数据 （2）基本面上，路透本周二公布的一项调查结果显示，OPEC 6月份石油产量连续第二个月增长，6月日产量为2670万桶，比5月份增加了7万桶。 （3）EIA报告：美国至6月28日当周除却战略储备的商业原油库存减少1215.7万桶，降幅2.64%。降幅录得2023年7月28日当周以来最大。美国战略石油储备(SPR)库存增加39.8万桶，增幅0.11%。EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。库欣库存增加34.5万桶，汽油库存减少221.4万桶，预期减少132万桶；精炼油库存下降153.5万桶，预期减少15万桶。 PART 01报告摘要 年内美联储有降息一次的预期，但宏观并不会成为原油盘面的核心驱动，原油市场仍然要重点关注基本面和地缘。最新的EIA报告原油和成品油的双去库格局，在需求旺季，成品油去化带动的裂解差改善将继续支撑原油价格。以当下原油盘面驱动来看，基本面支撑依然存在，但继续驱动上行的空间有限，短期震荡偏强，注意地缘局势的变化是否会使得风险溢价继续回升 主要观点 交易策略 观望 宏观：美国通胀放缓，支持年内大概率只降息一次 •美国6月标普全球制造业PMI终值51.6，预期51.7，前值51.3。欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6，前值47.3。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了对欧洲央行官员本月将暂缓降息的预期。 •美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%。为2021年3月以来最小增幅。美国5月核心PCE物价指数环比录得0.1%，为2023年11月以来最小增幅。美联储青睐的通胀数据降温，为今年晚些时候降息提供支撑。 供给：根据调查显示OPEC 6月产量仍然超出隐含目标 •路透本周二公布的一项调查结果显示，OPEC 6月份石油产量连续第二个月增长，6月日产量为2670万桶，比5月份增加了7万桶。 •6月份，尼日利亚将产量提高了5万桶/日，伊拉克产量降幅最大，为5万桶/日，但该国的产量仍超过了OPEC+的目标。调查发现OPEC日产量比减产协议所涵盖的九个成员国的隐含目标高出约28万桶，其中伊拉克仍占超额产量的大部分。 •圭亚那5月的原油产量平均为每天63.3万桶，根据该国石油数据服务机构GPMP的数据，创下南美州月度产量历史新高。5月产量同比上涨69%，1月至5月的产量为每天61.93万桶，比2023年同期高出65%。 •巴西政府表示巴西6月份出口了752万吨原油，去年同期为571万吨(+44万桶/日)。目前巴西原油生产和出口能力仍然受到其F0SP船不足的限制，明年巴西将有新F0SP船建成服役，这将推动巴西产量进一步增加 商业原油库存去库，炼厂开工率小幅上升 •EIA报告：美国至6月28日当周除却战略储备的商业原油库存减少1215.7万桶，降幅2.64%。降幅录得2023年7月28日当周以来最大。美国战略石油储备(SPR)库存增加39.8万桶，增幅0.11%。EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。 •库欣库存增加34.5万桶，汽油库存减少221.4万桶，预期减少132万桶；精炼油库存下降153.5万桶，预期减少15万桶。最新的EIA报告原油和成品油的双去库格局，这种利好许久未见。 •当周炼厂开工率上升1.3至93.5%，带动炼厂投料增加26万桶/日，当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。 •在需求旺季，成品油去化带动的裂解差改善将继续支撑原油价格。以当下原油盘面驱动来看，基本面支撑依然存在。 PART 03数据分析 山东地炼开工率持续降低 •截止6月20日，山东地炼炼厂开工率50.52%，环比继续降低，降幅0.39% •数据显示，5月中国成品油表观消费总量为3253.93万吨，环比微涨0.01%，其中汽、柴、煤油表观消费量分别为1296万吨，1627万吨和331万吨环比分别上涨0.32%，下跌1.4%，上涨6.49%。•5月中国原油加工量环比涨2.94%，带动成品油产量环比涨2.2%，不过因成品油出口利润尚可，出口量环比提升，抵消产量增量，故成品油表观消费量环比涨幅有限。 持仓：原油投机净多头先增后降，从6月初低位迅速反弹PART 03数据分析 •一季度，WTI原油投机净多头和ICE原油投机净多头缓慢增加，WTI净多头头寸在4月初出现撤离，而ICE的投机净多头却仍然在上升，到4月底达到年内的高点，持仓量达到320773万张，此后5月开始ICE投机净多头大幅撤离，截止到6月4日，降低到45678张的持仓量来到近几年的绝对低位，与此同时ICE布油价格从85美元一路下跌到77美元左右的年内低点。 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，截至6月25日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加53339手至213177手。洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸增加18150份合约，至158371份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素 PART 04后市研判 年内美联储有降息一次的预期，但宏观并不会成为原油盘面的核心驱动，原油市场仍然要重点关注基本面和地缘。最新的EIA报告原油和成品油的双去库格局，在需求旺季，成品油去化带动的裂解差改善将继续支撑原油价格。以当下原油盘面驱动来看，基本面支撑依然存在，但继续驱动上行的空间有限，短期震荡偏强，注意地缘局势的变化是否会使得风险溢价继续回升 沥青报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 1.截止2024年7月4日，国内沥青均价为3675元/吨，环比上周价格上调24元/吨。2.本周(20240627-0703)，国内沥青81家企业产能利用率为24.6%，环比下降1.1%。3.本周(20240626-0702)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.9万吨，环比增加8.2%。4.截止2024年7月4日，国内54家沥青样本厂库库存共计116.4万吨，较周一(7月1日)增加0.1%。5.截止2024年7月4日，国内沥青104家社会库库存共计284万吨，较周一(7月1日)增加0.04%。6.本周(20240625-0702)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-852.9元/吨，环比减少20.9元/吨。 重点数据 从天气对于沥青需求影响来看，7月份雨带逐步北上转移，未来一个月北方地区连续降雨天气增加，对于道路施工有所制约；南方地区降雨有所减少，尤其是华东即将出梅，长江中下游地区降雨减弱，未来对于市场存一定利好空间。成本方面，上游成本端原油震荡偏强运行，提供成本支撑，短期来看沥青价格震荡偏强 主要观点 观望。 交易策略 沥青期货本周价格上涨，但弱于原油反弹幅度 现货价格小幅上涨，但基差环比回落 •截止2024年7月4日，国内沥青均价为3675元/吨，环比上周价格上调24元/吨，本周沥青价格稳中有所走强，南北强弱分化有所转变。 •周内来看7个区域，除西南地区价格持稳外，其他6个区域均有不同程度的上涨。周内原油走强，成本支撑较为强劲，部分炼厂价格持续推涨。但随着南方主雨带逐渐北移，北方地区降雨天气有所增加，市场刚需小幅受阻，加之部分炼厂转产沥青，品牌资源竞争增加，推涨动力放缓。南方地区随着天气逐渐出梅，市场需求有所恢复加之个别停产转产导致区内供应维持低位，部分船运低价资源小幅推涨，业者受买涨情绪带动市场交投氛围向好。整体来看，国内沥青现货价格稳中偏强运行为主。 沥青利润亏损环比有所修复 PART 03数据分析 截至本周（20240627-0703），中国沥青炼厂产能利用率为24.6%，环比下降1.1个百分点，沥青周产量为43.0万吨，环比下降5.2%。主要是虽然齐鲁石化、宁波科元均复产沥青，但江苏新海、金陵石化停产沥青，损失产能共计340万吨/年，整体产能利用率有所下降。 本周（20240625-0702），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-852.9元/吨，环比减少20.9元/吨。周内原料及沥青均有所上涨，但是汽柴油价格相对偏弱运行，沥青理论利润有所收窄，处于亏损状态。 PART 03数据分析沥青出货量环比增加 本周（20240626-0702），国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.9万吨，环比增加8.2%。出货量分地区来看，6个地区增加，1个地区减少，其中山东、华东及华南出货量增加相对较多，山东是主力炼厂月底执行合同集中出货，加之山东胜星复产后出货量提升；华东是主营炼厂船运发货集中，带动出货量增加；华南是新增中石油主力炼厂沥青出货，近期天气稍有好转，出货量有所上涨。 PART 03数据分析 社库库存小幅累库，绝对库存压力仍然较大 截止2024年7月1日，国内54家沥青样本厂库库存共计116.3万吨，较上周四（6月27日）减少4.4%。本期国内沥青厂库库存去库明显，其中华东地区厂库去库较多，主要由于区内部分炼厂转产，整体供应下降，加之船发移库带动下，厂库库存去库明显。 截止2024年7月1日，国内沥青104家社会库库存共计283.9万吨，较上周四（6月27日）增加0.4%。统计周期内国内社会库存小幅累库，国内多数地区出现累库情况，其中山东及华东地区累库较为明显，山东地区主要由于月底有部分进口资源入库，少量厂库资源移至社会库，华东地区主要由于船货集中入库带动社会库小幅累库。 PART 04后市研判 从天气对于沥青需求影响来看，7月份雨带逐步北上转移，未来一个月北方地区连续降雨天气增加，对于道路施工有所制约；南方地区降雨有所减少，尤其是华东即将出梅，长江中下游地区降雨减弱，未来对于市场存一定利好空间。成本方面，上游成本端原油震荡偏强运行，提供成本支撑，短期来看沥青价格震荡偏强 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。