原油沥青周度报告

原油沥青周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-07-05 原油报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 （1）美国6月标普全球制造业PMI终值51.6，预期51.7，前值51.3。欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6，前值47.3。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了对欧洲央行官员本月将暂缓降息的预期。 （2）基本面上，路透本周二公布的一项调查结果显示，OPEC6月份石油产量连续第二个月增长，6月日产量为 2670万桶，比5月份增加了7万桶。 （3）EIA报告：美国至6月28日当周除却战略储备的商业原油库存减少1215.7万桶，降幅2.64%。降幅录得2023年7月28日当周以来最大。美国战略石油储备(SPR)库存增加39.8万桶，增幅0.11%。EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。库欣库存增加34.5万桶，汽油库存减少221.4万桶，预期减少132万桶；精炼油库存下降153.5万桶，预期减少15万桶。 主要观点 年内美联储有降息一次的预期，但宏观并不会成为原油盘面的核心驱动，原油市场仍然要重点关注基本面和地缘。最新的EIA报告原油和成品油的双去库格局，在需求旺季，成品油去化带动的裂解差改善将继续支撑原油价格。以当下原油盘面驱动来看，基本面支撑依然存在，但继续驱动上行的空间有限，短期震荡偏强，注意地缘局势的变 化是否会使得风险溢价继续回升 交易策略 观望 利多因素 利空因素 美国炼厂开工率维持高位 伊朗将稳步推动国内石油增产 美国商业原油当周大幅去库 国内地炼炼厂开工率处于季节低位 中、美、欧制造业PMI 6058565452504846444240 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04 中国制造业PMI美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI •美国6月标普全球制造业PMI终值51.6，预期51.7，前值51.3。欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6，前值47.3。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了对欧洲央行官员本月将暂缓降息的预期。•美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%。为2021年3月以来最小增幅。美国5月核心PCE物价指数环比录得0.1%，为2023年11月以来最小增幅。美联储青睐的通胀数据降温，为今年晚些时候降息提供支撑。 中、美、欧GDP 1086420-2 -4 2021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01 中国:GDP:不变价:当季同比美国:GDP:不变价:折年数:同比欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比 美国CPI：当月同比 109876543210 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 OPEC原油产量（万桶/日） 86420 -2-4 24年5月产量环比变化 3200300028002600240022002000 1月 2月 3月 4月 5月 6月7月 8月9月 10月 11月 12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 •路透本周二公布的一项调查结果显示，OPEC6月份石油产量连续第二个月增长，6月日产量为2670万桶，比5月份增加了7万桶。 •6月份，尼日利亚将产量提高了5万桶/日，伊拉克产量降幅最大，为5万桶/日，但该国的产量仍超过了OPEC+的目标。调查发现OPEC日产量比减产协议所涵盖的九个成员国的隐含目标高出约28万桶，其中伊拉克仍占超额产量的大部分。 •圭亚那5月的原油产量平均为每天63.3万桶，根据该国石油数据服务机构GPMP的数据，创下南美州月度产量历史新高。5月产量同比上涨69%，1月至5月的产量为每天61.93万桶，比2023年同期高出65%。 •交易员表示，俄罗斯7月份从黑海港口图阿普谢出口的石油产品计划为99万吨，而6月份计划为60万吨。尽管俄罗斯国内加工需求恢复，但俄罗斯正计划增加出口。 •巴西政府表示巴西6月份出口了752万吨原油，去年同期为571万吨(+44万桶/日)。目前巴西原油生产和出口能力仍然受到其F0SP船不足的限制，明年巴 西将有新F0SP船建成服役，这将推动巴西产量进一步增加 •EIA报告：美国至6月28日当周除却战略储备的商业原油库存减少1215.7万桶，降幅2.64%。降幅录得2023年7月28日当周以来最大。美国战略 石油储备(SPR)库存增加39.8万桶，增幅0.11%。EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。 •库欣库存增加34.5万桶，汽油库存减少221.4万桶，预期减少132万桶；精炼油库存下降153.5万桶，预期减少15万桶。最新的EIA报告原油和成品油的双去库格局，这种利好许久未见。 •当周炼厂开工率上升1.3至93.5%，带动炼厂投料增加26万桶/日，当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。 •在需求旺季，成品油去化带动的裂解差改善将继续支撑原油价格。以当下原油盘面驱动来看，基本面支撑依然存在。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 11月1日 9月1日 7月1日 5月1日 3月1日 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3:2:1WTI:RBOB:HOSpread 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 美国炼厂开工率（%） 100 98 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 库存量:商业原油:全美（万桶） 560005400052000500004800046000440004200040000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美库欣原油库存（万桶） 70006500600055005000450040003500300025002000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美汽油库存（万桶） 2700026000250002400023000220002100020000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美馏分油库存（万桶） 19000180001700016000150001400013000120001100010000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 •截止6月20日，山东地炼炼厂开工率50.52%，环比继续降低，降幅0.39%80 75 •数据显示，5月中国成品油表观消费总量为3253.93万吨，环比微涨70 0.01%，其中汽、柴、煤油表观消费量分别为1296万吨，1627万吨65 60 和331万吨环比分别上涨0.32%，下跌1.4%，上涨6.49%。55 •5月中国原油加工量环比涨2.94%，带动成品油产量环比涨2.2%，不50 45 过因成品油出口利润尚可，出口量环比提升，抵消产量增量，故成40 35 山东地炼：炼厂开工率（%） 品油表观消费量环比涨幅有限。 中国石油需求量——柴油 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 中国原油进口（万吨） 5.00 550 500 450 400 350 300 0 4.50 0 4.00 3.500 3.000 2.50 2.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 数据PA分RT析03 持仓：原油投机净多头先增后降，从6月初低位迅速反弹 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 •一季度，WTI原油投机净多头和ICE原油投机净多头缓慢增加，WTI净多头头寸在4月初出现撤离，而ICE的投机净多头却仍然在上升，到4月底达到年内的高点，持仓量达到320773万张，此后5月开始ICE投机净多头大幅撤离，截止到6月4日，降低到45678张的持仓量来到近几年的绝对低位，与此同时ICE布油价格从85美元一路下跌到77美元左右的年内低点。 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，截至6月25日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加53339手至213177手。洲际交易所布伦特 2024 2023 2022 2021 2020 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 ICE管理基金原油净多头持仓 2024 2023 2022 2021 2020 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 CFTC非商业多头净持仓 原油期货管理基金净多头头寸增加18150份合约，至158371份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素 后市PA研RT判04 年内美联储有降息一次的预期，但宏观并不会成为原油盘面的核心驱动，原油市场仍然要重点关注基本面和地缘。最新的EIA报告原油和成品油的双去库格局，在需求旺季，成品油去化带动的裂解差改善将继续支撑原油价格。以当下原油盘面驱动来看，基本面支撑依然存在，但继续驱动上行的空间有限，短期震荡偏强，注意地缘局势的变化是否会使得风险溢价继续回升 沥青报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 1.截止2024年7月4日，国内沥青均价为3675元/吨，环比上周价格上调24元/吨。2.本周(20240627-0703)，国内沥青81家企业产能利用率为24.6%，环比下降1.1%。 3.本周(20240626-0702)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.9万吨，环比增加8.2%。 4.截止2024年7月4日，国内54家沥青样本厂库库存共计116.4万吨，较周一(7月1日)增加0.1%。 5.截止2024年7月4日，国内沥青104家社会库库存共计284万吨，较周一(7月1日)增加0.04%。 6.本周(20240625-0702)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-852.9元/吨，环比减少20.9元/吨。 主要观点 从天气对于沥青需求影响来看，7月份雨带逐步北上转移，未来一个月北方地区连续降雨天气增加，对于道路施工有所制约；南方 地区降雨有所减少，尤其是华东即将出梅，长江中下游地区降