石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油维持震荡格局，主力合约收于620.50元/桶，-0.66 联系方式： 010-68578690 % 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月17日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、IEA月报：将2024年石油需求增长预测下调14万桶/日至110万桶/日。预计2025年全球石油需求将增长120万桶/日，略高于此前预测。3月份全球石油库存激增3460万桶，因水上石油升至疫情后新高，4月份全球石油库存进一步上升。俄罗斯4月份石油出口量下降45万桶/日，至730万桶/日。 2、OPEC月报维持2024年全球石油需求增长预测不变，仍为225万桶/日。维持2025年全球石油需求增长预测不变，仍为185万桶/日。预计2024年对DOC（欧佩克+正式名称）原油的需求为4320万桶/日。4月原油产量减少4.8万桶/日至2658万桶/日。 3、消息人士称，周五早些时候，俄罗斯黑海港口新罗西斯克发生了无人机袭击，Importpischeprom石油产品码头和Sheskharis石油港被击中。根据行业消息人士和LSEG的数据，该港口在袭击发生后不久就关闭了，但后来恢复了Sheskharis石油港和燃料油码头的石油装运。Importpischeprom油品码头的装运仍处于暂停状态。新罗西斯克是俄罗斯在黑海最大的港口，是俄罗斯南部原油和石油产品出口和运输的主要石油出路。这个港口还处理谷物、煤炭、矿物肥料、木材、集装箱、食品和化学品货物。哈萨克斯坦能源部周五表示，里海管道联盟（CPC）的设施运行正常，这个机构负责从黑海出口哈萨克斯坦生产的石油。 【市场逻辑】 短线缺乏方向驱动，技术上走出短底。 【交易策略】 短线震荡，暂时观望为主。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货呈现偏弱震荡走势，主力合约收于3675元/吨，-0.38%。 现货市场：上周中石化山东地区炼厂沥青价格下调100-110元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3650元/吨，华南3710元/吨，西北4250元/吨，东北4050元/吨，华北3670元/吨，西南3890元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：本周中石化山东地区炼厂沥青价格下调100-110元/吨。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-15日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.7%，环比下降1.3%。而4.根据隆众对96家企业跟踪，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比5月份实际产量下降28万吨。 2、需求方面：北方地区天气适宜，公路项目施工有序开展，但开 工的项目偏少，对沥青需求提振有限，且社会库存偏高，抑制投机需求，而近期华南等地仍有明显的降雨天气，继续抑制公路项目施工。 3、库存方面：近期沥青炼厂出货一般，炼厂端小幅累库，而社会库居于高位。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-16当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为121.8万吨，环比增加2.1万吨，新样本国内104家贸易商库存为291.3万吨，环比下降0.4万吨。 【市场逻辑】 成本端维持震荡，沥青供需面宽松，短线驱动有限，中线方向仍需关注成本带动。 【交易策略】 短线维持震荡，关注成本端的进一步驱动。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 本周高低硫燃料油价格下行，截止周五日盘，高硫燃料油2409合约价格较上周下跌1.11%，收于3398元/吨；低硫燃料油2407合约价格较上周下跌2.09%，收于4261元/吨。 【重要资讯】 1.5月17日当周，新加坡燃料油库存录得1911.5万桶，较上一周减少163.8万桶，减少幅度达7.89%；最近一个月，新加坡燃料油库存累计减少307.1万桶，减少幅度为13.84%。 2.美国能源情报署(EIA)的数据显示，5月10日当周EIA汽油库存变动-23.5万桶，精炼油库存变动-4.5万桶，原油库存减少250.8万桶 ，各项库存减少大大超过市场预期。反映了美国炼油活动的增加和燃料需求的上升。 3.美国4月PPI数据公布，4月PPI环比录得0.5%，大幅超预期值0.3%，核心PPI环比录得0.5%，大幅超预期值0.2%。4月PPI同比录得2.2%，预期值为2.2%，核心PPI同比录得2.4%，预期值2.3%。 虽4月PPI数据超预期上行，但3月PPI数据被较大幅度下调，其中，PPI同比从2.1%修正为1.8%，核心PPI同比从2.4%修正为2.1%，值得关注的是，PPI环比和核心PPI环比均从0.2%下调至-0.1%。 4.美国4月CPI同比录得3.4%，核心CPI同比录得3.6%，与市场预期一致，均低于前值水平3.5%和3.8%。4月CPI环比录得0.3%，低于市场预期值0.4%与前值0.4%；核心CPI环比录得0.3%，与市场预期一致，低于前值0.4%。此外，零售销售数据大幅降温，4月零售销售环比报得0%，大幅低于预期0.4%和前值0.7%，除去汽车与汽油后环比-0.1%，低于预期值0.2%和前值1%。CPI与零售双双降温 。 5.国际能源署（IEA）在发布的5月份原油市场报告中称，在经济放缓和欧洲气候温和的影响下，今年全球石油需求的增长前景继续走软。今年全球石油消费预计将增加110万桶/日，比一个月前的预期减少约14万桶，为连续第二个月下调预期。此外，该机构对2025年的预测没有变化，仍预计明年全球石油需求将增加120万桶/日。 【市场逻辑】 原油价格走出短底，但向上缺乏强因素支持，关注OPEC+6月会议是否释放更明确的延续减产信号。高硫燃料油方面，俄罗斯炼厂复工复产在即，供应端压力仍存；低硫燃料油方面，新加坡船燃下游需求依旧平淡，供应端则维持稳定。旺季即将来临下有所增量预期 ，但短期绝对价格仍将跟随原油价格震荡。 【交易策略】短期观望为主。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2409合约收8635元/吨 ，周涨2.53%，持仓变化+105976手，PP2409合约收7774元/吨，涨3.12%，持仓变化+144689手。 现货市场：聚烯烃现货价格偏暖运行，截止周五，国内LLDPE市场主流价格在8450-8785元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7630 -7700元/吨，华东拉丝主流价格在7640-7700元/吨，华南拉丝主 流价格在7530-7700元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至5月16日当周，PE开工率为76.56%（-2.19%），PP开工率71.82%（-6.43% ）。 （2）需求方面：5月17日当周，农膜开工率19%（-4%），包装54%（持平），单丝45%（持平），薄膜44%（持平），中空49% （持平），管材39%（-1%）；塑编开工率45%（-1%），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率48.42%（+0.55%）。 （3）库存端：2024-05-17，两油库存86.00万吨，较前一交易日环比-1.50万吨。截止5月17日当周，PE社会贸易库存18.894万吨 （+0.197万吨），PP社会贸易库存4.3695万吨（+0.5765万吨） 。 【市场逻辑】 成本端油价近期盘整，对下游支撑一般。供需来看，近期装置检修仍较集中，尤其是PP，周度开工负荷下降明显，对价格支撑较强，然下游并未有实际改善，进入季节性淡季，需求有继续走弱预期，对聚烯烃拉动不足，关注价格可持续性。 【交易策略】 谨慎偏强，注意油价波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯先抑后扬，市场回归交易当前偏紧的基本面，EB06收于9306，周涨28元/吨，周涨幅0.30%。 现货市场：现货回涨，市场成交增量，江苏现货9440/9480，5月下9460/9480，6月下9400/9430。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑 ，油价暂僵持；纯苯供需偏紧叠加大型装置短停，价格偏强。（2 ）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨5月初停车预计近期重启，中海油东方石化12万吨5月16日重启，锦州石化8万吨预计5月底重启，独山子石化36万吨预计5月15日停车，镇海利安德62万吨计划5月20日停车17天，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启。截止5月16日，周度开工率68.73%（-3.01%）。（3）需求端：下游利 润修复，开工持续回升。截至5月16日，PS开工率66.84%（+3.44 %），EPS开工率58.27%（+3.98%），ABS开工率62.17%（+0.81%）。（4）库存端：截止5月15日，华东主港库存6.56（-0.97 ）万吨，本周期到港3.01万吨，提货3.98万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.62万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 苯乙烯5月供需仍偏紧并在纯苯支撑下，价格维持偏强，进入下旬有继续上行动力，关注9500压力。6月，随着供需继续转松及成本有回落预期，预计价格震荡趋弱，区间8300-9000元/吨。 【交易策略】 短线维持看多，中长线可逢高布局空单。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶在天胶带动下价格重心窄幅上移，BR2407收于13515元/吨，周涨210元/吨，涨幅1.58%。 现货市场：华东现货价格13200（周-0）元/吨，买盘观望为主，市场实盘有限。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应将回升及进口到货，价格预计震荡趋弱。截止5月16日，开工55.68%（-1.03%），浙石化25万吨已于5月中旬重启负荷提升中，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，燕山石化6 .5万吨装置5月8日停车10天附近，福建联合18万吨5月6日短停一周 ，中韩乙烯6万吨5月8日停车预计月底重启，扬子巴斯夫13万吨计划5月20日停车10天，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，中科炼化12.7万吨3月19日停车预计6月中旬重启，连云港石化7万吨4月18日停车50天。截止5月15日，港口库存2.55万吨（+0.05万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，非计划检修增加，及亏损较深对行业负荷有压制，但后续检修装置回归，供应将增量。浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，燕山石化12万吨5月16日重启，独山子石化3万吨计划5月中旬检修，锦州石化3万吨预计5月20日重启，益华橡塑10万吨计划5月中旬重启， 台橡宇部7.2万吨预计5月23日重启，新疆蓝德5万吨计划5月中旬检修，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨重启待定。截止5月16日，顺丁橡胶开工率43.57%（-8.43%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至5月16日，全钢胎开工率为68.04%（+18.85%），开工率已恢复至节前水平；半钢胎开工率80.57 %（+4.48%），订单充足及库存相对低位，开工已恢复至高位。（4）库存端，5月16日社会库存11.545千吨（-0.554千吨），库存持续回落。（5）利润，亏损有所收窄，税后利润-1318.58元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强。当前原料丁二烯价格有所回落但成本支撑尚在，同时天胶重心缓慢回升，对价格有连带作用。因此合成橡胶在5月预计在13500附近震荡，6月或跟随成本震荡趋弱。 【交易策略】 观望为主，中