高频数据观察：乘用车销量全面下行

固定收益周报 乘用车销量全面下行——高频数据观察（5/13-5/17） 证券研究报告/高频数据观察2024年5月18日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率全面上行。汽车轮胎开工率全面上行：截至5月16日汽车全钢胎开工率周环比上升18.85个百分点，月初至今同比上升5.77个百分点，半钢胎开工率周环比上升4.48个百分点，月初至今同比上升13.15个百分点。化纤生产开工率全面上行：截至5月16日PX开工率周环比上升0.03个百分点，PTA开工率周环比上升3.50个百分点。 从生产端来看，本周开工率全面上行。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所上升；化工产品开工率方面，PX、PTA开工率较上周均有所上升。 需求：房地销售整体上行。商品房销售面积全面上行：截至5月17日，30大中城市商品房成交面积周环比上升38.40%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升45.20%、42.92%、22.25%。土地成交面积全面上行：截至5月12日，100大中城市成交土地面积1389.05万平方米，周环比上升218.94%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别上升37.97%、98.29%、300.45%。成交土地溢价率整体下行：截至5月12日，100大中城市成交土地溢价率约为0.65%，较上周下降2.11个百分点，其中一线城市维持不变，二、三线城市分别下降1.62、4.24个百分点。 本周乘用车销量全面下行：截至5月12日的一周，乘用车批发日均销量为3.36万 辆，周环比下降70.58%，月初至今同比上升12.55%，乘用车零售日均销量为4.66万辆，周环比下降42.89%，月初至今同比上升2.23%。 钢材库存全面下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降6.22%、5.66%、0.99%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 进出口表现涨跌互现：出口数据全面上行，截至5月17日，中国出口集装箱运价指数周环比上升5.98%；上海出口集装箱运价指数周环比上升9.32%。进口数据全面下行，BDI周环比下降13.39%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降5.49%。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：截至5月17日，猪肉、鸡蛋、7种重点监测水果平均批发价周环比分别上升1.47%、4.72%、0.82%，牛肉、羊肉、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别下降1.79%、0.90%、0.90%、2.06%。大宗商品价格涨跌互现：截至5月17日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升5.65%，WTI原油期货结算价周环比上升6.27%。有色期货价格全面下行，LME3个月铜、LME3个月铝价格周环比分别下降11.63%、7.36%。工业品价格全面上行：截至5月20日，南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢、水泥价格指数周环比分别上升1.94%、3.42%、0.78%、0.57%、0.90%。人民币汇率较为稳定：美元兑人民币汇率周环比下降0.01%至7.22，欧元兑人民币汇率周环比上升0.98%至7.86，100日元兑人民币汇率周环比下降0.09%至4.64。 风险提示：钢材库存全面下行，成交土地溢价率持续下行。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率全面上行 汽车轮胎开工率全面上行：截至5月16日汽车全钢胎开工率周环比上升 18.85个百分点，月初至今同比上升5.77个百分点，半钢胎开工率周环比上升4.48个百分点，月初至今同比上升13.15个百分点。 化纤生产开工率全面上行：截至5月16日PX开工率周环比上升0.03个百分点，PTA开工率周环比上升3.50个百分点。 从生产端来看，本周开工率全面上行。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所上升；化工产品开工率方面，PX、PTA开工率较上周均有所上升。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 79.79 0.03 3.74 11.93 10.46 2024-05-16 开工率:PTA:国内:周（%） 71.40 3.50 -13.79 12.50 5.12 2024-05-16 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 68.06 18.85 1.72 5.13 5.77 2024-05-16 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 80.69 4.48 -2.82 12.94 13.15 2024-05-16 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） - - 89.06 -15.30 -16.43 2024-05-16 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 煤炭库存 秦皇岛港 广州港 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售整体上行 商品房销售面积全面上行：截至5月17日，30大中城市商品房成交面积周环比上升38.40%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上 升45.20%、42.92%、22.25%。 土地成交面积全面上行：截至5月12日，100大中城市成交土地面积 1389.05万平方米，周环比上升218.94%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别上升37.97%、98.29%、300.45%。 成交土地溢价率整体下行：截至5月12日，100大中城市成交土地溢价率约为0.65%，较上周下降2.11个百分点，其中一线城市维持不变，二、三线城市分别下降1.62、4.24个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面下行 截至5月12日的一周，乘用车批发日均销量为3.36万辆，周环比下降70.58%，月初至今同比上升12.55%，乘用车零售日均销量为4.66万辆，周环比下降42.89%，月初至今同比上升2.23%。 3、库存：钢材库存全面下行 从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降6.22%、5.66%、0.99%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现涨跌互现 出口数据全面上行，截至5月17日，中国出口集装箱运价指数周环比上升5.98%；上海出口集装箱运价指数周环比上升9.32%。进口数据全面下行，BDI周环比下降13.39%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降5.49%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 图表4：需求端主要高频数据 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 209.54 52.82 111.39 45.33 38.4045.2042.9222.25 -3.15 -26.74 4.39 15.84 -0.72-2.22-1.673.25 -40.80-34.36-47.12-29.46 2024-05-172024-05-172024-05-172024-05-17 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 0.650.000.780.58 1389.0530.15 291.97 1066.94 -2.11 0.24 -8.38 -------- 2024-05-122024-05-122024-05-122024-05-122024-05-122024-05-122024-05-122024-05-12 0.00 -0.02 -2.55 -1.62 -2.39 -4.87 -4.24 4.58 -9.37 218.94 37.9798.29 300.45 -67.32-61.48-70.43-65.76 -27.127.76-35.38-24.90 乘用车销量 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 3358046584 -70.58-42.89 101.08 69.82 -8.793.82 12.552.23 2024-05-122024-05-12 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） Mysteel全国线材库存（万吨） Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 921.12 87.37 326.06 -6.22-5.66-0.99 -2.97-6.09 0.49 23.1424.837.65 77.9925.5734.17 2024-05-172024-05-172024-05-17 出口 CCFI（点）SCFI（点） 1311.85 2520.76 5.989.32 -- 7.2937.80 32.55 143.56 2024-05-172024-05-17 进口 BDI（点） CDFI（点） 1844.001267.19 -13.39 -5.49 13.49 36.25 -26.85 2024-05-172024-05-17 - 26.99 21.90 来源：WIND，中泰证券研究所（注：上上周节假日，部分数据上周环比缺省） 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 一线城市 三线城市 二线城市 0 30大中城市商品房成交面积 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 2022-012022-072023-012023-072024-012022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线 6 4 2 0 8 6 4 2 0 -2023-01 -4 2023-07 2024-01 1 1 1 1 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 厂家批发厂家零售 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：进口干散货运价指数图表10：出口集装箱运价指数 4000 3500 3000 2500 2000 6000 5000 4000 3000 SCFI:综合指数CCFI:综合指数 波罗的海干散货指数(BDI)CDFI:综合指数 15002000 1000 500 2022-012022-072023-012023-072024-01 1000 0 2021-01202