美国商务部启动东南亚双反调查，国轩高科发布三大电池新品

核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：美国商务部启动东南亚双反调查，硅片电池跌幅较大。2024年5月15日，应美国太阳能制造贸易委员会于2024年4月24日提交的申请，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成模块）启动双反调查。此前市场对东南亚双反调查预期兑现，海外需求进入强观望时期。当前硅料42元/kg虽然已切入硅料全部厂商现金成本区间内，但硅料仍在清库过程中，后续下跌空间依然存在。此轮硅片/电池/组件受硅料价格下跌影响，整体价格跌幅较大，产业链价格仍需以硅料价格见底为锚。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。 同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升。 风电&电网：广东阳江帆石一进行基础预制施工及风机安装工程招标，广东海风有望6月开启建设。2024年5月17日，中广核阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程III标段招标发布，目前风电机组设备（含塔筒）采购一标段（300MW）由金风科技预中标，二标段（400MW）和三标段（300MW）由明阳智能预中标；华电重工中标基础预制施工及风机安装工程I标段；中交三航局预中标基础预制施工及风机安装工程II标段。广东阳江帆石一海上风电项目场址位于广东省阳江市南鹏岛南面海域，涉海面积约139.1km2。场址水深范围40- 48m ，场址最近端距离陆岸60km。项目规划装机容量为1000MW，拟布置22台13.6MW风电机组和51台14.0MW风电机组，配套建设陆上集控中心和500kV海上升压站和无功补偿站一座。此项目计划2024年6月30日至2025年8月30日期间进行施工。此前帆石二已进行主机招标，因此广东海风有望6月开启建设。风电板块，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、起帆电缆、太阳电缆。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。电力设备出海，变压器方面首推干变出海龙头金盘科技，其次明阳电气、伊戈尔；电表首推三星医疗、海兴电力，及矩华科技；以及有载分接开发龙头华明装备；电力线缆出口企业华通线缆。特高压建设持续高企，柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞；关注GIS龙头平高电气、电力设备民营龙头思源电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷；换流变压器中国西电、特变电工。配电网板块许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 氢能：国内最大单体产氢量3000Nm³/h水电解制氢装备下线。国内最大单体产氢量3000Nm³/h水电解制氢装备下线，5月17日，由中船（邯郸）派瑞氢能科技有限公司自主研制的单体产氢量3000标准立方米/小时水电解制氢装备在邯郸成功下线。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年5月W1储能相关招标项目总规模约962MW/1784MWh。根据国际能源网，1）招标规模：5月W1储能相关招标项目总规模约962MW/1784MWh。其中，储能系统招标规模为130MW/260MWh，EPC招标规模为832MW/1524MWh。2）中标规模：5月W1储能相关中标项目总规模约1151.586MW/4926.782MWh。其中，储能系统中标规模为1505MWh，EPC中标规模为1148.836MW/3421.782MWh。3）均价：5月W1EPC投标报价区间为0.62元/Wh-2.235元/Wh，储能系统投标报价区间为0.46元/Wh-2.706元/Wh。 推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：国轩高科发布三大新产品新技术，包括5C超快充G刻电池、高镍三元星晨电池，及全固态技术金石电池。1）5C超快充G刻电池：充电9.8分钟补能80%，充电15分钟补能90%，支持纯电、增程混动等场景，覆盖磷酸铁锂、磷酸铁锰锂和三元体系。2）高镍三元星晨电池：采用公司自研的第二代硅碳材料、极速电解液，其能量密度达285Wh/kg，可在常温循环2500次保持70%的健康状态，可支持4C快充，9分钟内从10%补能达到70%。3）全固态技术金石电池：30Ah全固态电芯可实现能量密度350Wh/kg，电芯体系循环次数可达3000次以上。基于金石电池设计的PACK，拥有80%的质量成组率，280Wh/kg的系统能量密度，单次充电续航可达1000km。建议关注宁德时代、国轩高科、科达利、湖南裕能、尚太科技、天赐材料、容百科技、璞泰来、德方纳米。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年5月13日-5月17日下跌2.3%，今年以来累计跌幅为12.9%。 图表1：2024年5月13日-5月17日行业涨跌幅情况 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2024年5月13日-5月17日日光伏设备（申万）下跌3.58%；风电设备（申万）下跌2.73%；电池（申万）下跌4.66%；电网设备（申万）下跌1.10%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 美国商务部启动东南亚双反调查，硅片电池跌幅较大。2024年5月15日，应美国太阳能制造贸易委员会于2024年4月24日提交的申请，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成模块）启动双方调查。此前市场对东南亚双反调查预期兑现，海外需求进入强观望时期。 产业链价格：当前硅料42元/kg虽然已切入硅料全部厂商现金成本区间内，但硅料仍在清库过程中，后续下跌空间依然存在。此轮硅片/电池/组件受硅料价格下跌影响，整体价格跌幅较大，产业链价格仍需以硅料价格见底为锚。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon组件均价（元/W） 图表6：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon硅片均价（元/片） 图表7：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon电池片均价（元/W） 当前N-P价差呈现逐步收窄，硅片电池倒挂情况严重。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.75/8.35W计算） 当前光伏板块观点： 关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。 2.1.2风电&电网 广东阳江帆石一进行基础预制施工及风机安装工程招标，广东海风有望6月开启建设。2024年5月17日，中广核阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程III标段招标发布，目前风电机组设备（含塔筒）采购一标段（300MW）由金风科技预中标，二标段（400MW）和三标段（300MW）由明阳智能预中标；华电重工中标基础预制施工及风机安装工程I标段； 中交三航局预中标基础预制施工及风机安装工程II标段。广东阳江帆石一海上风电项目场址位于广东省阳江市南鹏岛南面海域，涉海面积约139.1 km。场址水深范围40- 48m ，场址最近端距离陆岸60km。项目规划装机容量为1000MW，拟布置22台13.6MW风电机组和51台14.0MW风电机组，配套建设陆上集控中心和500kV海上升压站和无功补偿站一座。此项目计划2024年6月30日至2025年8月30日期间进行施工。此前帆石二已进行主机招标，因此广东海风有望6月开启建设。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：首推基础环节天顺风能，其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份，海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆、太阳电缆等。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。关注风电主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变出海龙头金盘科技，其次明阳电气、伊戈尔；换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份； IGBT供应商时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网设备企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 2.1.3氢能&储能 国内最大单体产氢量3000Nm³/h水电解制氢装备下线。国内最大单体产氢量3000Nm³/h水电解制氢装备下线，5月17日，由中船（邯郸）派瑞氢能科技有限公司自主研制的单体产氢量3000标准立方米/小时水电解制氢装备在邯郸成功下线。 推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能周度招标、中标情况： 招标：5月W1储能相关招标项目总规模约962MW/1784MWh，共有招标项目11个。其中，储能系统招标规模为130MW/260MWh，EPC招标规模为832MW/1524MWh。 图表9：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh） 图表10：2023年12月至今月度储能系统&储能EPC招标规模（MWh） 中标：5月W1储能相关中标项目总规模约1151.586MW/4926.782MWh，中标及候选人公示项目共17个。其中，储能系统中标规模为1505MWh，EPC中标规模为1148.836MW/3421.782MWh。 图表11：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh） 图表12：2023年12月至今月度储能系统&储能EPC中标规模（MWh） 均价：5月W1EPC投标报价区间为0.62元/Wh-2.235元/Wh，储能系统投标报价区间为0.46元/Wh-2.706元/Wh。 图表13：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh） 当前储能板块观点：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 2.2新能源汽车 国轩高科发布三大新产品新技术，涵盖高安全性、长续航和快速充电。5月17日，国轩高科举办第13届科技大会，瞄准高安全性、长续航、快速充电等核心需求，发布三大新产品新技术，包括5C超快充G刻电池、高镍三元星晨电池，及全固态技术金石电池。 1、5C超快充G刻电池 G刻电池支持5C超快充，充电9.8分钟补能80%，充电15分钟补能90%。G刻电池支持纯电、增程混动等场景，覆盖磷酸铁锂、磷酸铁锰锂和三元体系。此外，对于搭载G刻电芯的电池包产品，其超大无模组设计使零部件数量减少30%，系统Z向超薄设计可适配轿跑、SUV等车型，直连BMS+FDC设计使线束减了80%，通过纳米隔热、陶瓷复材绝缘等设计实现电芯间