一周解一惑系列：纺织行业景气度回升，相关设备有望受益

本周关注：奕瑞科技、兆威机电、纽威数控、奥来德 纺织机械种类繁多，下游应用广泛。纺织机械是指各种纤维加工成为纺织品所需要的机械设备总称。纺织机械主要包括棉纺机械，化纤机械，毛纺、麻纺机械，丝绸、绢纺机械，织造机械，针织机械，非织造机械、染整机械和附属装置。纺织机械的分类可以根据其功能和应用的生产流程来划分。常见的分类包括纺纱机械、织造机械、针织机械、非织造机械和染整机械等。每种类型的机械都有其特定的工作原理和技术要求，例如纺纱机械主要负责将纤维转化为纱线，而织造机械则用于将纱线编织成布料，缝制机械按照缝制工序先后分类，主要包括三大类：缝前设备、缝中设备和缝后设备。 行业景气度回升，行业产能利用率逐步提升。2024年春节以来，纺织行业供应链有序复工，在国内外市场消费及流通环境趋于改善的条件下，带动纺织行业景气度持续改善。从同花顺公布的具体数据来看，3月份中国棉纺织景气总指数为52.9%，高于临界点，较2月上升6.5个百分点；其中分项原料采购和产品销售景气指数分别为52.7%和52.9%，较2月分别上升4.7和5.4个百分点。产能利用率方面，国家统计局数据显示，一季度我国纺织业、化纤业产能利用率分别为78.01%、85.64%，较上年同期分别提高2.5和3.5个百分点，高于同期全国工业73.60%的产能利用率。4月纺织行业规模以上企业工业增加值同比增长6.6%，开年以来持续改善。 内需市场平稳增长，出口延续恢复态势。2024年一季度，在居民收入稳步提升、数实融合推动消费体验升级等系列积极因素推动下，我国纺织品服装内销实现平稳增长。根据国家统计局数据显示，2024年一季度我国居民人均衣着消费支出同比增长12.4%，3月服装类商品零售值同比增长2.2%。出口方面，根据海关总署数据显示，2024年4月我国出口纺织纱线、织物及制品121.86亿美元；1-4月我国出口纺织纱线、织物及制品442.80亿美元，同比增长1.2%；2024年4月我国出口服装及衣着附件117.40亿美元；2024年1-4月我国出口服装及衣着附件445.56亿美元，同比保持不变。 纺织行业内企业经营效益持续改善，固定资产投资稳中有升。国家统计局数据显示，2024年一季度规模以上纺织企业营业收入同比增长7%，增速较上年同期和2023年全年分别回升13.5和8.6个百分点；利润总额同比增长25%，增速较上年同期和2023年全年分别回升59和19.1个百分点，结束了自2022年以来的持续放缓态势。随着企业产销恢复、效益修复，纺织企业投资信心有所增强。一季度我国纺织业和化纤业固定资产投资完成额（不含农户）同比分别增长12.4%和6.6%，其中纺织行业增速较上年同期和2023年全年分别回升16.7和12.8个百分点，化纤行业增速较上年同期和2023年全年分别回升10.1和16.4个百分点。根据QYResearch预测，到2029年全球纺织机械市场规模将达到282.6亿美元，年复合增长率为3.9%。随着全球纺织产业的转移和结构调整，以及国内对高端纺织机械需求的增加，中国纺织机械市场具有广阔的发展前景和市场空间。 投资建议：建议关注纺织机械相关标的：杰克股份、上工申贝、慈星股份、宏华数科、爱科科技等。 风险提示：1）下游需求不及预期的风险。2）行业竞争激烈带来盈利能力下行的风险。3）原材料价格大幅波动的风险。 1纺织机械种类繁多，下游应用广泛 纺织机械是指各种纤维加工成为纺织品所需要的机械设备总称。纺织机械主要包括棉纺机械，化纤机械，毛纺、麻纺机械，丝绸、绢纺机械，织造机械，针织机械，非织造机械、染整机械和附属装置。 纺织机械的分类可以根据其功能和应用的生产流程来划分。常见的分类包括纺纱机械、织造机械、针织机械、非织造机械和染整机械等。每种类型的机械都有其特定的工作原理和技术要求，例如纺纱机械主要负责将纤维转化为纱线，而织造机械则用于将纱线编织成布料。 图1：纺织机械主要环节及功能 纺纱机械是将羊毛、蚕丝、棉花等天然原材料和从煤、石油、天然气以及玉米、大豆中加工提取出的化学原材料，加工成各种纱线的纺织机械。不同的纺纱机械可加工生产毛纱、丝绸、绢纺、棉纱、麻纱、化纤以及不同原料相互组合加工而成的混纱。纺纱机械属于纺织机械中的基础机械，其加工生产的各种纱线是编织机械的原材料。 编织机械是将各种纱线进一步加工成面料或成衣的纺织机械，包括织造机械与针织机械。编织机械属于纺织机械中的关键机械，不同种纱线尤其是化纤产品的问世，对编织机械提出了很高的技术要求。 图2：编织机械分类及工艺流程 缝纫机械是一种用于缝制织物或皮革等制品的机器，它通过使用一根或多根缝纫线，在缝料上形成一种或多种线迹，使一层或多层缝料交织或缝合起来。这种机器能够缝制棉、麻、丝、毛、人造纤维等织物以及皮革、塑料、纸张等制品，缝出的线迹整齐美观、平整牢固，且缝纫速度快、使用简便。 缝制机械是以缝纫机为主，裁剪、熨烫及粘合等机械为辅。按缝制工序先后分类，缝制设备主要包括三大类：缝前设备、缝中设备和缝后设备。缝前设备主要包括裁床、铺布机等用于裁剪、铺开布料等缝纫前道工序的加工设备；缝中设备主要包括平缝机、包缝机、绷缝机和特种机等用于缝纫工序的加工设备；缝后设备主要包括熨烫、包装设备等用于熨烫、包装等服装生产后道工序的机械设备。 图3：缝纫机械分类及工艺流程 2纺织行业复苏拐点在即，纺织机械有望率先受益 2.1行业景气度回升，行业产能利用率逐步提升 2024年春节以来，纺织行业供应链有序复工，在国内外市场消费及流通环境趋于改善的条件下，带动纺织行业景气度持续改善。从同花顺公布的具体数据来看，3月份中国棉纺织景气总指数为52.9%，高于临界点，较2月上升6.5个百分点；其中分项原料采购和产品销售景气指数分别为52.7%和52.9%，较2月分别上升4.7和5.4个百分点。 图4：中国棉纺织景气指数3月回升至临界点以上（%） 图5：3月原料采购景气指数环比提升（%） 图6：3月产品销售景气指数环比提升（%） 纺织行业产业链形势稳中有升，持续改善。国家统计局数据显示，一季度我国纺织业、化纤业产能利用率分别为78.01%、85.64%，较上年同期分别提高2.5和3.5个百分点，高于同期全国工业73.60%的产能利用率。4月纺织行业规模以上企业工业增加值同比增长6.6%，开年以来持续改善。 图7：3月化纤和纺织行业产能利用率高于工业整体（%） 图8：4月纺织行业规模以上工业增加值同比增长（%） 2.2内需市场平稳增长，出口延续恢复态势 2024年一季度，在居民收入稳步提升、数实融合推动消费体验升级等系列积极因素推动下，我国纺织品服装内销实现平稳增长。根据国家统计局数据显示，2024年一季度我国居民人均衣着消费支出同比增长12.4%，3月服装类商品零售值同比增长2.2%。 图9：24Q1居民人均衣着消费支出同比增长12.4% 图10：3月服装类商品零售值同比增长2.2% 得益于外需趋于改善以及我国纺织产业链国际竞争力保持稳定，2023年以来我国纺织品服装出口延续恢复态势。根据海关总署数据显示，2024年4月我国出口纺织纱线、织物及制品121.86亿美元；1-4月我国出口纺织纱线、织物及制品442.80亿美元，同比增长1.2%；2024年4月我国出口服装及衣着附件117.40亿美元；2024年1-4月我国出口服装及衣着附件445.56亿美元，同比保持不变。 图11：我国2024年1-4月份纺织品和服装类出口情况 2.3行业经营效益持续改善，固定资产投资稳中有升 今年以来，纺织企业效益水平继续改善，营业收入及利润均保持较快增长。 国家统计局数据显示，2024年一季度规模以上纺织企业营业收入同比增长7%，增速较上年同期和2023年全年分别回升13.5和8.6个百分点；利润总额同比增长25%，增速较上年同期和2023年全年分别回升59和19.1个百分点，结束了自2022年以来的持续放缓态势。 图12：规模以上纺织企业营业收入和利润稳中向好 图13：纺织业和化纤业固定资产投资稳中向好 随着企业产销恢复、效益修复，纺织企业投资信心有所增强。一季度我国纺织业和化纤业固定资产投资完成额（不含农户）同比分别增长12.4%和6.6%，其中纺织行业增速较上年同期和2023年全年分别回升16.7和12.8个百分点，化纤行业增速较上年同期和2023年全年分别回升10.1和16.4个百分点。 2.4纺织机械行业未来有望稳定增长 全球纺织机械市场增长的主要驱动因素包括纺织行业自动化设备的使用增加和纺织品产量的增长。根据QYResearch预测，到2029年全球纺织机械市场规模将达到282.6亿美元，年复合增长率为3.9%。 华经产业研究院数据显示，2022年中国纺织机械行业市场规模从2021年的873.49亿元下降至771.35亿元，同比下滑11.7%。虽然短期看中国纺织机械市场面临一些挑战，如市场规模的下降和高端技术水平的不足，但长期来看，随着全球纺织产业的转移和结构调整，以及国内对高端纺织机械需求的增加，中国纺织机械市场具有广阔的发展前景和市场空间。 欧洲和亚洲是纺织机械主要的研发和生产地，德日意瑞是纺织机械领域强国随着纺织机械向高速、高产以及自动化的方向发展，高端市场多被国外企业所垄断，比如德国多尼尔、瑞士立达、意大利萨维奥、日本村田等国际知名企业依靠技术、品牌等优势，在纺织机械领域具有领先地位。国内纺机企业在自主创新、制造工艺、产品质量、品牌美誉度等方面整体仍存在一定差距，在中高端纺织机械市场仍有较大的发展空间。 3部分相关标的 3.1杰克股份（603337.SH） 杰克科技股份有限公司是全球缝制设备行业领军企业，也是集面辅料仓储、智能裁剪、吊挂缝纫、后道分拣、成品仓储等服装智造全流程，以及APS、MES、WMS等软硬件为一体的服装智能制造成套解决方案服务商。产品惠及全球150多个国家和地区，服务于服装、鞋业、箱包、家具、皮革、汽车、航空等多个领域。 公司的主营业务为工业缝制机械的研发、生产和销售，包括工业缝纫机、裁床、铺布机、验布机、衬衫及牛仔自动缝制设备等工业用缝中、缝前设备，以及电机、电控、机架台板等缝制机械重要零配件。 （1）工业缝纫机：工业缝纫机是服装、箱包、鞋帽等行业生产加工的主要设备，公司的主要工业缝纫机包括平缝机、包缝机、绷缝机、特种机和罗拉车等系列产品。 （2）裁床和铺布机：裁床和铺布机是重要的工业用缝前设备，裁床用于裁剪服装、鞋帽、箱包、汽车内饰、家具等软性材料，铺布机则用于展开、铺平需要裁割的布料。公司的裁床产品有单层裁床和多层裁床，铺布机产品有3个系列。 （3）衬衫及牛仔自动缝制设备产品：公司所生产的衬衫自动缝制设备产品含自动连续锁眼机、自动缝袖衩机等，牛仔自动缝制设备产品含三针直臂式链缝埋夹机、裤脚卷边缝机及自动裤襻机等。 图14：2019年-2024Q1杰克股份营业收入（亿元）及毛利率（%） 图15：2019年-2023年杰克股份分产品收入情况（亿元） 2019-2023年公司主营业务产品为工业缝纫机，该应用领域的收入分别为29.53亿元、30.75亿元、53.61亿元、47.80亿元和45.90亿元，占各期主营业务收入的比例为81.84%、87.34%、88.55%、86.88%和86.70%。 3.2慈星股份（300307.SZ） 慈星股份是行业领先企业，主要从事针织机械的研发、生产和销售，是一家致力于提高我国针织机械技术水平、推动针织工艺发展的进步，实现针织业产业升级的高新技术企业，公司主要产品为智能针织机械设备，该设备主要用于毛衫及鞋面的生产。公司是国内首批电脑横机研制企业，针对客户对针距的不同需求，拥有行业最齐全的各类针距电脑横机，满足客户对粗细针加工的要求，同时公司设备的功能均能够覆盖和满足不同目标市场。 慈星股份是智能针织机械行业具有自主研发和持续技术创新能力的企业，是两项针织机械国家行业标准起草单位，