基础化工行业周报：地产政策持续出台，关注化工行业相关投资机会

本周行业观点1：地产政策持续出台，关注化工行业相关投资机会 5月17日，央行与国家金融监督管理总局接连发布通知，提出降低首付比例、降低公积金贷款利率与取消商业性个人住房贷款利率政策下限等。同日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，提出将继续攻坚保交楼、满足房地产项目合理融资需求、鼓励国企收购商品房、盘活存量土地等，从供给侧与需求侧重点发力。此外，据中国房地产报等消息，2024年以来，国内广州、长沙、成都、天津、杭州、西安等多个城市陆续放开/放松限购政策。另外，据中国建设报消息，据不完全统计，目前全国已有60多个城市或地区，包括上海、深圳、青岛、南京等，开始支持住房“以旧换新”政策。我们认为，伴随众多扶持政策持续出台，地产行业景气度有望迎来边际改善，化工行业相关细分领域需求或将从中受益。 本周行业观点2：本周磷酸一铵市场价格持续上行，企业待发充足 据百川盈孚数据，截至5月16日，磷酸一铵55%粉状市场均价为2911元/吨，较上周2839元/吨相比，价格上行72元，幅度约为2.54%。当前55粉状一铵主流价格在2900-2950元/吨，目前来看，一铵厂家多以执行待发为主，大部分厂家可执行至6月份，其中部分厂家封单停售，一铵市场成交重心上移，场内低价货源减少，成本面对于一铵价格形成利好支撑，下游复合肥市场挺价走货，一铵市场刚需仍存。部分厂家现阶段发送订单多以前期保底价格成交，一铵涨价后，部分下游厂家对一铵新价格存观望态度，短期内预计一铵市场维持稳中伴涨运行。 本周行业新闻：晓星氨纶三期项目举行开工仪式 【氨纶】晓星氨纶（宁夏）有限公司年产36万吨氨纶及其原料配套三期项目举行开工仪式。据中国化工报消息，5月13日，晓星氨纶（宁夏）有限公司年产36万吨氨纶及其原料配套三期项目开工仪式在宁东基地现代煤化工产业区晓星氨纶厂区举行。本次开工的三期项目总投资18亿元，建设内容包括设计产能7万吨/年差别化氨纶生产线、10万吨/年PTMEG生产线及配套设施。项目的建设期为10个月，预计于2025年2月建成投产。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】亚钾国际、兴发集团、云图控股、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】中泰化学、新疆天业等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数0.87% 截至本周五（05月17日），上证综指收于3154.03点，较上周五（05月10日）的3154.55点下跌0.02%；沪深300指数报3677.97点，较上周五上涨0.32%；化工行业指数报3503.65点，较上周五下跌0.55%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4740点，较上周五上涨0.62%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.87%。 本周化工板块的546只个股中，有197只周度上涨（占比36.08%)，有335只周度下跌（占比61.36%)。7日涨幅前十名的个股分别是：南京化纤、南京聚隆、三棵树、蒙泰高新、北化股份、新日恒力、天马新材、苏州龙杰、川发龙蟒、常青科技；7日跌幅前十名的个股分别是：美农生物、亿利洁能、新纶科技、永悦科技、湘潭电化、七彩化学、蔚蓝生物、世龙实业、艾艾精工、宝丽迪。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有65种产品价格较上周上涨，有97种下跌。7日涨幅前十名的产品是：R32、双氧水、电石、棉短绒、丙烷（CFR华东）、苯酐、尿素、MEG、天然橡胶、氯化铵；7日跌幅前十名的产品是：液氯、工业级碳酸锂、丁二烯、PA66、DMF、维生素B2、双酚A、乙烯焦油、芳烃汽油、电池级碳酸锂。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有30种价差较上周上涨，有37种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“顺丁橡胶-丁二烯”、“甲醇-2.6×无烟煤”、“环己酮-1.144×纯苯”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”；7日跌幅前五名的价差是：“二甲醚-1.41×甲醇”、“PS-1.01×苯乙烯”、“丙烯-1.2×丙烷”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“DMF-1.06×甲醇”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.87% 图2：5月16日CCPI报4740点，较上周五上涨0.62% 1.2、地产政策持续出台，关注化工行业相关投资机会 5月17日，中国人民银行与国家金融监督管理总局接连发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》、《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》与《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，其中提到：（1）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；（2）5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%；（3）首套房最低首付款比例调整为不低于15%，二套不低于25%。降低首付比例、降低公积金贷款利率与取消商业性个人住房贷款利率政策下限，有望进一步减轻购房首付压力，降低置业门槛，充分释放置业需求。 同时，国务院新闻办公室于5月17日举行国务院政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况： （1）住房和城乡建设部副部长董建国就保交房工作重点进行简要介绍：一是打好商品住房项目保交房攻坚战，防范处置烂尾风险。按照市场化、法治化原则，分类处置在建已售未交付的商品住房项目，推动项目建设交付,切实保障购房人合法权益。二是进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，满足房地产项目合理融资需求。城市政府推动符合“白名单”条件的项目“应进尽进”,商业银行对合规“白名单”项目“应贷尽贷”，满足在建项目合理融资需求。三是推动消化存量商品住房。 城市政府坚持“以需定购”，可以组织地方国有企业以合理价格收购一部分存量商品住房用作保障性住房。四是妥善处置盘活存量土地。目前尚未开发或已开工未竣工的存量土地，通过政府收回收购、市场流通转让、企业继续开发等方式妥善处置盘活，推动房地产企业缓解困难和压降债务，促进土地资源高效利用。 （2）中国人民银行副行长陶玲表示，设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。 （3）自然资源部副部长刘国洪表示，准备出台妥善处置闲置土地、盘活存量土地的政策措施，支持地方政府从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已经出让的闲置存量住宅用地，帮助企业解困。同时，促进土地节约集约利用，防范化解风险，助力房地产高质量发展。主要是两条线：一条线是严格依法处置闲置土地，另一条线是加大对存量土地盘活利用的支持力度。 除了信贷政策继续宽松以外，继续攻坚保交楼、满足房地产项目合理融资需求、鼓励国企收购商品房、盘活存量土地等支持措施的出台也从供给侧与需求侧重点发力。 此外，根据中国房地产报、界面新闻、都市快报、陕西都市快报等消息，2024年年初以来，国内多个核心城市陆续放开/放松限购政策： （1）广州：1月27日，广州市人民政府办公厅发布关于进一步优化广州市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知，主要涉及加大住房保障力度、精准支持房地产项目合理融资需求、优化调整限购政策等。根据新政策，在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围。名下已有的建筑面积120平方米以上住房，不计入名下已拥有住房套数核算。 （2）长沙：4月18日，长沙市住建局印发《关于支持居民购买改善住房的通知》，即日起，在全市范围内买房，不再审查购房者资格条件。这意味着长沙已施行7年的楼市限购政策正式全面放松。其次，在长沙“以旧换新"”购买新房，可按照"认房不认贷"政策，享受首套房首付比和按揭利率优惠；购买新房申请住房公积金贷款，在原有基础上，上调最高贷款额度。 （3）成都：4月28日，成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，其中提到成都全市范围内的住房交易不再审核购房资格。 （4）天津：4月30日，天津率先迈出一步，松绑楼市限购。新政提到，北京市、河北省户籍居民和在北京市、河北省就业人员在津购买住房的，享受本市户籍居民购房政策。本市户籍居民在市内六区购买单套120平方米以上新建商品住房的，不再核验购房资格。 （5）杭州：5月9日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于优化调整房地产市场调控政策的通知》（以下简称《通知》），提出科学编制住房发展规划、优化住宅用地供应、全面取消住房限购、优化公证摇号销售、加强住房信贷支持、优化积分落户政策、推动高品质住宅供应七条措施。 （6）西安：5月9日，西安住建发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，提到全面取消我市住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。 另外，据中国建设报消息，5月15日，广东广州首个住房“以旧换新”活动在花都区开展。据其不完全统计，目前全国已有60多个城市或地区，包括上海、深圳、青岛、南京等，开始支持住房“以旧换新”政策。各地住房“以旧换新”模式主要有三类：（1）第一种是中介帮卖旧房模式，房企、中介机构和购房者三方联动，购房者提前锁定新房房源，中介优先帮卖旧房。（2）第二种模式由企业直接收购旧房，旧房款项用于购买指定的楼盘新房，收购的旧房则可用作保障性住房、人才公寓等。（3）第三种为“旧转保”模式，广东肇庆日前发布的《肇庆市促进房地产业高质量发展若干措施》中，针对住房“以旧换新”提出独特模式：存量房屋持有人通过“旧转保”（旧房转保障性住房）的形式交由政府统租，由此获得政府指定机构支付的一定年限租金，并将其全部用于购买商品房。 我们认为，伴随众多扶持政策的持续出台，地产行业景气度有望迎来边际改善，化工行业相关细分领域需求也或将从中受益。 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】亚钾国际、兴发集团、云图控股、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】中泰化学、新疆天业等。 图3：2024年1-4月地产新开工与竣工面积分别累计同比-24.6%、-20.4% 1.3、本周重点产品跟踪：江浙织机开工率维持高位，涤纶长丝价差收窄 1.3.1、化纤：本周涤纶长丝价差有所收窄 本周（5月13日-5月17日）江浙织机开工率维持高位。据Wind数据，截至5月16日，聚酯产业链江浙织机负荷率为71.60%，处于较高水平。2024年4月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到285.45亿美元，同比+2.7%。 我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的