宏观数据观察：4月国内进出口双双回升

投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 东海研究 东海观察 2024年5月9日4月国内进出口双双回升 ——宏观数据观察 分析师： 宏观 明道雨 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 分析师：顾森 从业资格证号：F3082395投资咨询证号：Z0018858电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 事件要点： 据海关统计，中国2024年4月进出口总额（以美元计）5125.55亿美元，同比4.4%，前值为-5.1%，上升9.5%。其中，出口2924.53亿美元，同比上升1.5%，预期上升1.5%，前值下降7.5%，上升9%，高于前值且符合市场预期；进口2201.02亿美元，同比上升8.4%，预期上升4.8%，前值下降1.9%，上升10.3%；贸易顺差723.52亿美元，预期775亿美元，前值585.51亿美元。 摘要： 4月我国出口受低基数效应以及外需回暖影响，出口增速重回上升；国内需求逐步回暖以及进口商品价格上升，导致进口短期超预期回升。4月以来，美国经济延续增长，美国需求有所上升，出口短期有一定的支撑。国内方面经济延续复苏，投资需求有所加快，商品需求逐步回升，进口增速逐步好转。目前商品外需整体有所改善、内需逐步恢复的局势导致国内顺差结构有所改善。未来随着欧美经济继续回暖，出口或将持续改善，而且对一带一路沿线国家出口增长以及新出口增长动能对国内整体出口仍有一定的支撑。而进口由于基建和制造业投资有望加快，商品需求有望继续回升；且随着去年进口价格高基数效应逐步下降以及国内政策刺激进一步加码且落地显效，需求预期继续提升，预计进口增速有望延续回升，短期净出口对经济的拖累仍将存在。 进出口总额方面，4月进出口总额（以美元计）5125.55亿美元，同比4.4%，前值为-5.1%，上升9.5%。其中与中国进行对外贸易经济体中，贸易总额排在首位的是东盟，贸易额823亿美元，同比增长7.01%，贸易占比16.06%；其次是欧盟，贸易额671亿美元，同比增长 -1.49%，贸易占比13.10%；第三是美国，贸易额564亿美元，同比增长0.07%，贸易占比11%；第四是韩国，贸易额272亿美元，同比增长5.5%，贸易占比5.31%；第五是日本，贸易额260亿美元，同比增长-3.71%，贸易占比5.08%。 出口方面，4月出口2924.53亿美元，同比上升1.5%，预期上升1.5%，前值下降7.5%，上升9%，高于前值且符合市场预期。其中中国出口贸易经济体中，排在首位的是东盟，出口额500亿美元，同比增长8.15%，出口占比17.08%；其次是欧盟，出口额431亿美元，同比增长-3.57%，出口占14.75%；第三是美国，出口额418亿美元，同比增长-2.80%，出口占比14.3%；第四是韩国，出口额127亿美元，同比增长-6.11%，出口占比4.36%； 第五是日本，出口额123亿美元，同比增长-10.92%，出口占比4.22%。出口产品中，出口金额最多额是机电产品，占比59.2%，同比增长-8.8%，其中高技术产品，出口额占比24%，同比增长3.1%；第二是服装和衣着附件，占比4.2%，同比增长-9.1%；第三是纺织纱线、织物及其制品，占比4.0%，同比增长-4.3%；第四是文化产品，占比3.4%；在机电产品出口中，排在首位的是电子元件，占比14.54%；其次是汽车及零配件，占比10.56%；第三是自动数据处理设备及其零部件，占比9.49；第四是电工器材，占比8.29%；第五是手机，占比5.57%。 从出口来看，中国4月出口增速同比回升且符合预期。主要由于全球需求尚处改善通道，而且伴随着高基数影响逐步消退。目前来看，由于欧美国家经济增长边际回暖，需求上升，中国出口需求受到一定的支撑；而且对一带一路沿线国家出口增长以及新出口增长动能对国内整体出口形成一定的支撑。 进口方面，进口2201.02亿美元，同比上升8.4%，预期上升4.8%，前值下降1.9%，上升10.3%，远超市场预期。其中中国进口贸易经济体中，排在首位的是东盟，进口额324亿美元，同比增长5.31%，进口占比14.47%；其次是欧盟，进口额240亿美元，同比增长2.46%，进口占比10.9%；第三是中国台湾，进口额175亿美元，同比增长14.32%，进口占比7.94%；第四是美国，进口额146亿美元，同比增长9.32%，进口占比6.63%；第五是韩国，进口额145亿美元，同比增长18.38%，进口占比6.58%；第六是日本，进口额137亿美元，同比增长3.86%，进口占比6.22%。进口产品中，进口金额最多额是机电产品，占比36.89%，其中集成电路等电子元件占比38.61%；其次是原油，占比12.68%；第三是金属矿及矿砂，占比10.8%；第四是农产品，占比8.6%。进口高新技术产品，占比28.09%。在农产品进口中，排在首位的是大豆，占比23.14%；其次是肉类，占比9.94%；第三是干鲜瓜果及坚果，占比8.41%。 从进口来看，4月进口增速大幅回升且超出市场预期。一是去年基数效应较低；二是由于铁矿石和国际原油以及半导体价格上涨导致进口价格整体大幅上涨；三是由于国内需求逐步回升，进口货值同比大幅上升。整体来看，目前国内存量政策逐步落地显效以及新增政策逐步加码，投资有望继续加快，因此商品需求预计将继续恢复；此外叠加去年低基数效应，预计进口增速有望延续回升。 贸易帐方面，4月贸易顺差723.52亿美元，同比下降14.9%，预期775亿美元，前值585.51亿美元。其中贸易顺差最大的是汽车，为79亿美元，增加13亿美元；其次是汽车零配件，贸易顺差51亿美元，减少1亿美元。贸易逆差的商品较为集中。其中逆差最大的是原油，逆差279亿美元，减少14.6亿美元；其次是集成电路，逆差184亿美元，增加17亿美元；第三是农产品，逆差107亿美元，增加23亿美元。整体来看，4月贸易顺差不及预期。主要由于进口增速大幅超预期而出口增速仅小幅回升所致。整体而言，目前商品外需整体有 所改善、内需逐步恢复的局势导致国内顺差结构有所改善。未来随着欧美经济继续回暖，出口或将持续改善，而且对一带一路沿线国家出口增长以及新出口增长动能对国内整体出口仍有一定的支撑。而进口由于基建和制造业投资有望加快，商品需求有望继续回升；且随着去年进口价格高基数效应逐步下降以及国内政策刺激进一步加码且落地显效，需求预期继续提升，预计进口增速有望延续回升，短期净出口对经济的拖累仍将存在。 图1中国进出口情况：按美元计图2中国主要进出口贸易国排名及占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺 图3中国主要贸易国家进出口同比增速：按美元计图4中国主要出口贸易国排名及占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺 图5中国主要出口贸易国家出口同比增速：按美元计图6中国主要出口商品排名及占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺 图7中国主要机电商品出口同比增速：以美元计图8中国主要进口贸易国排名及占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺 图9中国主要进口贸易国家进口同比增速：按美元计图10中国进口商品排名及占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺 图11中国主要进口商品同比增速：按美元计图12中国重点商品贸易顺差和逆差 资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn