早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（短期宏观主导，铝价高位震荡） 美元指数反弹，隔夜外盘铝价震荡回落，LME三月期铝价收跌0.46%至2588美元/吨。国内夜盘低开后震荡上扬，主力合约轻微收低于20780元/吨。早间现货市场总体交投偏弱，华东市场去库明显，下游前期有一定补库，持货商一度挺价。不过后期追涨意愿偏弱，成交下降。主流成交价格在20700元/吨上下，较期货贴水50左右。华南市场表现较弱，下游畏高，贸易商也谨慎观望，成交不佳。主流成交价格在20650元/吨上下。国内电解铝产量继续上升，虽然进口亏损，但仍有俄罗斯铝流入，供应总体仍有增加。消费端总体变化不大，部分细分市场渐入淡季，有边际放缓态势。显性库存去化对价格有支撑，叠加近期宏观政策面利多占上风，铝价高位震荡为主，操作上不建议追高，可考虑回调偏多操作。 铜：★☆☆（逼仓发酵中，铜价延续强势） 隔夜铜价继续走高，主力2407合约收于83060元/吨，涨幅0.56%。目前COMEX铜库存处于历年低位，今年以来LME美洲库存也在持续降库，本周COMEX铜开启逼仓行情，价格创历史新高。预计短期在COMEX铜逼仓推动下铜价将延续涨势。今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC仍延续下滑，已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可 能。国内经济延续修复，叠加出口高增长，一季度汽车及家电行业表现较好，另外在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。中期维持多头思路，以逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（事件干扰，镍价大涨） 隔夜镍价大幅拉涨，主力2406合约收于150760元/吨，涨幅2.82%。近期新喀里多尼亚爆发30多年来最严重S乱，据了解，当地镍湿法中间品冶炼项目受到影响被动停产；14日Eramet表示其新喀里多尼亚镍厂以最低产能运行。受此消息提振，镍价大涨。而且有色普涨，市场看涨情绪高胀，预计短期镍价延续强势。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库。镍价上方空间受到压制，中期维持逢高沽空策略思路。4月不锈钢300系产量环比增长0.3%，维持高位，预计5月300系排产环比增加5%。虽然不锈钢库存近期有所下降，但库存整体仍处于高位，5月300系排产较高，后续若需求不及预期，库存延续累库，则不锈钢恐承压回落。短期建议观望，中期亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（锌价延续高位震荡待需求接力） 隔夜锌价维持高位震荡，沪锌主力2407合约（换月）收于23820元/吨，涨幅0.55%。昨日国内现货市场，下游畏高情绪再起，刚需补库为主，上海地区0#锌普通品牌报对06贴水100-110附近，贴水小幅走扩。供应方面，月初市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度进口TC持稳低位，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，下游三大板块五一前后开工仍显坚挺，出口带动明显，后续地产回升及基建项目推进也仍有拉动预期。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为21.50万吨，小增0.04万吨，主因浙江地区进口到货增多。整体上，近日市场政策传言较多，后续需求预期向好，而锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，综合来看锌价短期或继续维持强势，逢低做多为主。 铅：★☆☆（进口亏损迅速收窄谨防铅价高位回调） 隔夜铅价仍表现坚挺，沪铅主力2407合约收于18845元/吨，涨幅1.13%。昨日国内现货市场，部分炼企散单报价升水有所收窄，但高价下游补库情绪仍不佳；再生铅与原生价差迅速收窄，再生精铅含税贴水50-150元/吨；废电瓶回收端看涨依旧但涨势放缓，日涨0-75元/吨。供应方面，精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象。国内库存方面，交仓情绪高涨下，截至本周四SMM国内铅锭社会库存增势加速，较本周一增加1.16万吨至7.85万吨。整体上，5月预计铅市场供应继续收紧，废电瓶成本大幅上移，对铅价形成强支撑，但同时期现价差拉大，社库攀升，加上进口亏损迅速收窄，高位回调风险仍在扩大。 氧化铝：★☆☆（现货供应暂偏紧，期价区间调整） 氧化铝期货夜盘低开高走，现货坚挺给予多头一定信心。主力合约收高于3773元/吨。早间现货市场明显降温，贸易商接货积极性下降，多转为谨慎，期现套利空间也抹平。氧化铝厂仍表现挺 价。下游电解铝企业现货采购积极性不高。市场零星成交为主，价格多持稳。随着期现价差收窄，套利空间有限，交仓积极性下降，现货流通货源趋于宽松。近期山西地区煤矿安监受限影响减弱，铝土矿也有增产预期，而高利润刺激氧化铝企业积极提产，因此供应有进一步上升预期。消费端随着云南复产继续而稳步增加。短期供需基本面难有大幅变化。不过在供应增加的预期下，现货价格涨势或暂停，而期货价格仍以反复震荡为主。短线可考虑区间操作。 锡：★★☆（弱现实累库压力下，锡价有较大回落风险） 外盘多头氛围不改，外盘锡价延续强势，美元指数反弹对涨幅有一定抑制。LME三月期锡价收涨1.87%至33810美元/吨。国内夜盘受带动低开高走，主力合约收高于275780元/吨。早间现货市场弱势不改，下游焊料企业虽有询价，但高价鲜有采购，畏高情绪较浓。贸易商出货不畅。现货贴水大幅走阔。当前市场受资金主导，海外基金多头持续居高不下。而基本面总体较弱，矿端供应下降预期尚未兑现，冶炼厂运行平稳，精锡产量维持高位。而消费端改善预期也未兑现，当前国内外供应均处于过剩状态。而国内消费渐入传统淡季，高锡价下消费受挫。国内库存继续攀 升，海外库存也明显回升。当前宏观政策面乐观预期主导投机资金，但基本面较弱，高库存压力下，价格有较大回落风险。建议谨慎操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注周五会议具体内容） 昨日成材价格低位大幅拉涨，价格重回震荡区间顶部区域。螺纹方面，螺纹产量环比回升。后期螺纹产量仍有回升空间，关注产量恢复节奏。需求上看，螺纹表需环比回升，需求表现超预期。库存上看，螺纹库存去化幅度扩大。周五上午国内将召开关于房地产政策的会议以及下午将进行新闻发布会，会议预期支撑盘面价格。螺纹重回震荡区间，关注会议具体内容。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，热卷表需环比回升，需求暂未见到明显走弱迹象。美国上调国内电动车关税影响不大，但需要关注欧洲各国是否也会上调国内电动车关税。库存上看，热卷库存环比去化，但受高供应影响，热卷去库幅度一般。周五地产会议预期支撑盘面价格。热卷价格重回震荡区间，关注会议具体内容。 玻璃：★☆☆（消息面利好不断，注意市场情绪) 整体现货均价大稳小动。本期浮法玻璃产线冷修兑现较多，使周产量及开工率有所下滑（-1.1万吨，-0.79%），昨日成都南玻如期冷修（1000吨）。此外本周平均产销维持在100+，各地整体出货相对前期维持较好，后半周个别地区投机热情/补库减退，产销有一定回落。因此本周厂库库存再度呈现去库态势，库存环比较少17.2万吨。区域上来看，沙河、华东地区去库较多，华中的适度去库，而华南地区库存稳中微升。深加工订单上来看，5月中旬，订单天数环比增加0.1天，据了解除今年家装订单维持不错外，工程订单近期也有一些恢复迹象。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导（整体或偏缓推进），对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策、专项债等预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提 下，叠加盘面价格前期已打到较低位置，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。前期中下游补库、期现商投机氛围较好，有抛盘面动向，盘面谨慎操作。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（本周供应减量，库存环比去库，关注市场情绪变化) 近期碱厂报价整体大稳小动。受前期碱厂检修以及周内部分企业装置波动的影响，本周纯碱产量出现进一步下滑，其中重碱产量下滑较为明显，开工率环比上周也下滑1.28%，为85.12%。数据上来看今年整体开工情况均低于去年，同期亦低于22年。此外本周纯碱出货量有一定增加，环比上周增长了3.75%，碱厂整体待发订单相对不错，基本维持到月底，一些企业刚需采购，但部分企业对于高价碱整体观望为主。库存上，本周库存环比上周有一定下滑，周度去库0.58万吨，其中重碱库存减少较多（-3.13），而轻碱出现一定累库迹象。盘面走势依旧维持高位震荡区间，短期或维持，中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，将对价格形成较大压制，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价仍以震荡为主） 昨日油价仍维持窄幅区间震荡，月差跟随单边，汽油裂解震荡偏弱。美联储威廉姆斯表示，未看到有收紧政策的需求，博斯蒂克也称，4月通胀取得进展，但未形成趋势，年底前降息可能是合适的，整体仍偏鹰。市场近期重点关注两点：1）OPEC+会议临近，市场消息不断，会议可能改为线上。澳新银行称，OPEC延长减产可能导致严重的供应短缺并将油价推高至100美元/桶，如果选择取消减产，公允价值模型显示价格可能跌至75美元/桶；预计石油市场将出现供应短缺，未来对OPEC产量需求将远高于当前产量。2）美国汽油需求。据分析师称，美国汽油价格和利润承压，因库存消耗低于往年同期水平，供应充足，削弱了看涨汽油的理由。另外，俄罗斯由于炼厂季节性和计划外检修以及燃料出口禁令，俄罗斯4月份的海运石油产品出口量较上月下降14.6%。短期油价仍以震荡为主，中期仍有上涨空间。 动力煤：★☆☆（港口价格僵持，市场交投偏冷） 产地价格弱稳，非电需求尚可，供给情况相对平稳。港口煤价僵持，市场活跃度走弱，买卖双方价格分歧持续。进口煤价格坚挺，买卖双方报还盘略有差距，流标情况增加。周末华北为主地区将有高温，下周初或有收敛。西南地区来水增加，江南、华南降雨周末将回归，水电输出继续恢复，替代效应下，电厂日耗增长有限。主要省市电厂库存维持高位，有企稳回落迹象。下游长协拉运积极，配合运费优惠提振，港口铁路调入小幅增长；旺季补库阶段尚未开启，下游拉运以刚需为主，港口调出高于调入，北港继续累库。淡季末段，基本面偏宽松，但旺季前的补库需求仍支撑市场预期，价格或区间震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（市场氛围趋弱，西北新产能落地，供给继续增长；短线建议维持空配，长线正套策略。） 周四工业硅主力07合约收盘11725，幅度-0.80%，跌95，单日增仓4431手。工业硅现货价格持稳，市场交投趋弱，低价成交居多。丰水期临近，西南企业复产意愿增加，近期有新产能投产，行业供给量达到新高。多晶硅价格继续下行，让利出货现象普遍，产业链基本面宽松，多晶硅企业停减产增加；有机硅价格持稳，市场成交有限，下游观望情绪渐起；铝合金开工稳定，价格平稳运行，对工业硅按需采买。工业硅行业总库存小幅增长，交割库存及工厂库存增加，市场库存环比平稳，产业库存去化仍有压力。从基本面来看，价格依然缺乏长期支撑。下游需求不见增长驱动，多晶硅及有机硅市场均弱势运行。行业供给高位增长，且后续丰水期开工攀升预期大，库存消纳压力增加，价格或维持底部震荡。短线建议维持空配，长线建议正套策略。 碳酸锂：★☆☆（短期不建议追空，关注反弹沽空机会） 5月16日，主力LC2407合约上涨0.39%，报收于104000元/吨，
