2023年报及2024年一季报点评：消费品业务平稳，医用耗材需求常态化

公司2023年年报与2024年一季报总结

医用耗材业务回顾：

• 2023年：医用耗材业务总收入下降46.7%，至38.6亿元。其中，感染防护产品收入大幅减少至9.1亿元，同比下降80.7%，主要原因是市场需求显著减少，市场库存过剩。常规医用耗材业务表现稳健，收入增长17.3%，达29.5亿元。
• 24Q1：医用耗材一季度收入降至8.6亿元，同比减少37.3%。感染防护产品与常规医用耗材的营收分别同比下滑87.6%和增加4.3%，显示出季度内高基数效应的影响。

健康生活消费品业务亮点：

• 全棉时代：全年实现营收42.6亿元，同比增长6.4%。重点关注的品类包括干湿棉柔巾、卫生巾、成人服饰和其他有纺制品，分别实现了不同程度的增长。
• 渠道布局：线下渠道积极扩张，门店数量增加至411家，单店坪效同比增长约15%。线上和商超渠道也保持稳定增长态势。

成本控制与盈利改善：

• 毛利率：2023年，公司毛利率达到49.0%，同比增长1.6个百分点，主要得益于成本控制和效率提升。24Q1毛利率为47.6%，同比下降3.3个百分点。
• 费用管理：销售、管理、财务费用分别增长，其中销售费用率上升显著，主要是加大了全棉时代的市场推广力度。整体来看，2023年归母净利率同比下降7.4个百分点至7.1%。

投资建议与风险提示：

• 未来展望：公司通过并购拓展医用耗材产品线，加强了消费品领域的爆品战略，并持续优化成本结构，预计盈利能力将逐步增强。
• 风险因素：消费板块复苏可能低于预期，以及宏观环境下的消费信心提升可能受到限制。

结论：

公司通过多元化的产品策略和成本控制措施，展现了在面对市场挑战时的灵活性和适应性。医用耗材和健康生活消费品两个业务领域均展现出了各自的特点和发展潜力，尤其是在医用耗材领域通过渠道拓展和健康生活消费品领域通过爆品战略，展现了公司的市场竞争力。然而，未来业绩的不确定性仍存在，投资者应关注消费市场的复苏情况以及宏观经济环境的变化。