电子行业2023年及24Q1总结展望：业绩全面回暖，关注技术创新+景气复苏+估值优势

电子行业深度报告：2023年及24Q1总结展望

行业整体业绩回暖

2024年第一季度，电子行业整体业绩呈现回暖趋势，相比23年市场复苏，进一步改善。SW电子板块整体实现了营收7319亿元，同比增长14%，归母净利润271亿元，同比增长75%。具体细分领域中，SW半导体板块营收1113亿元，同比增长6%，虽归母净利润下滑至58亿元，但整体呈现出回暖迹象；SW元器件板块营收599亿元，同比增长14%，归母净利润47亿元，同比增长32%；SW光学光电子板块营收1668亿元，同比增长13%，归母净利润9亿元，同比增长129%；SW其他电子板块营收470亿元，同比下降2%，归母净利润9亿元，同比增长9%；SW消费电子板块营收3323亿元，同比增长14%，归母净利润135亿元，同比增长50%；SW电子化学品板块营收147亿元，同比增长13%，归母净利润14亿元，同比增长36%。

半导体板块关注AI主线布局

• 存储板块：随着AI HBM+涨价趋势持续，存储板块性行情看好。重点关注存储产业涨价带来的业绩反弹及HBM布局标的，如佰维存储、德明利、香农芯创等。
• 先进封装：算力需求提升带动先进封装产能供不应求，行业壁垒高，核心企业加速布局，强者恒强趋势明显。重点推荐长电科技、通富微电、兴森科技、鸿日达等。

消费电子关注技术创新与估值优势

• 果链各环节龙头：苹果积极布局AI终端，传统3C产品有望迎AI升级，叠加MR眼镜等新兴生态加速，立讯精密、歌尔股份、东山精密、蓝思科技等表现良好。
• AI PC催化：AI PC相关产品发布密集，CPU+操作系统+品牌+零组件生态有望全方面率先成熟，关注存储、结构件、散热等价值量显著提升环节，如春秋电子、中石科技等。
• 智能终端：各类AI终端（手机、安防、家居、PC、音箱）龙头公司盈利能力持续提升，包括传音控股、海康威视、萤石网络、联想集团、漫步者等。

上游元器件关注技术升级及景气复苏

• PCB：AI服务器持续迭代，PCB核心环节量价齐升，工业富联、沪电股份等龙头公司表现突出。
• 面板：价格上涨持续，下游需求加速，京东方A、TCL科技等龙头业绩有望持续改善。
• 被动元器件：需求及稼动率平稳提升，AI/汽车相关高端产品转单需求旺盛，建议关注顺络电子、三环集团、洁美科技、风华高科等。

汽车电子

智驾车型放量元年，硬件厂商进入业绩兑现期。2024年Q1智驾车型出货量与上游硬件（激光雷达、高频高速连接器等）均迎来高速增长拐点。建议关注高阶智驾上车带动的高频高速连接器用量提升，以及激光雷达、车载摄像头出货量增长的厂商，如电连技术、维峰电子、永新光学、蓝特光学、舜宇光学、高伟电子等。

结语

本报告强调了电子行业的回暖趋势，特别是半导体、消费电子、汽车电子和上游元器件领域的亮点。通过关注技术创新、景气复苏和估值优势，投资者有望在这一充满活力的行业中找到新的投资机会。然而，也提醒投资者关注宏观经济下行风险、下游需求不及预期风险和技术创新不及预期风险等潜在挑战。