中科曙光：国内高端计算机领军企业
背靠科研机构，成就领军地位
中科曙光，作为一家源于中国科学院计算技术研究所的企业，以其自主研发的高性能计算机产品为基础，逐渐成长为国内高端计算机领域的领军企业。其主营业务覆盖高性能计算机、存储产品、软件集成、系统开发及技术服务等多个方面，其中高性能计算机收入占比高达80%。
面对挑战，稳健增长
在面对海外科技封锁的背景下，中科曙光凭借其卓越的产品体系和稳固的客户资源，实现了收入的稳定增长。通过优化产品结构和提升行业议价能力，公司实现了毛利的提升，加速了利润释放。此外，公司受益于信创政策的推动，实现了业务的多元化发展。
投资亮点：中科院背景与投资回报
中科曙光与中科院体系紧密相连，通过间接持股16.36%的模式，不仅获得了科研资源的支持，还孵化出了如海光信息、中科星图等核心资产，为公司带来了投资净收益。这种独特的股权结构为公司提供了稳定的增长动力。
信创与AI：驱动业务新机遇
信创市场：服务器与存储双轮驱动
信创（信息技术应用创新）市场展现出强劲的增长势头。中科曙光作为通用计算国产化替代的重要参与者，其服务器和分布式存储产品在国内市场展现出广阔的发展空间。特别是在电信、金融等关键行业，公司已取得领先地位，为信创领域的深入发展奠定了坚实基础。
AI赋能：算力服务器与算力互联网
面对AI浪潮下计算量的激增，中科曙光积极布局AI服务器领域，通过提供强大的算力支持，为大模型训练和推理提供高效服务。同时，公司打造一体化算力服务平台，通过构建智算中心和算力互联网，实现了算力资源的高效调度与共享，为企业和个人用户提供了更具灵活性和经济性的计算解决方案。
全生态布局：协同发展的产业链
中科曙光构建了一套从上游芯片、服务器硬件、IO存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台，直至下游云服务的全计算业务生态体系。通过旗下子公司与参控股公司的协同合作，公司实现了业务的全面覆盖和深度整合，为客户提供一站式的计算解决方案。
投资预测与评级
首次覆盖中科曙光，给予“买入”评级。公司作为信创和AI领域的关键参与者，不仅受益于国家战略政策的推动，还展现出稳健的业绩增长和较高的利润率。预计2024-2026年归母净利润分别为22.57亿、27.52亿、31.93亿，参考行业平均估值，设定目标市值为789亿，对应PE分别为34.9、28.7、24.7倍。
风险提示
包括芯片量产化进展、贸易摩擦加剧、行业竞争加剧、管理层变动等潜在风险，以及研究报告中可能存在的信息滞后或更新不及时的问题。
结论
中科曙光作为国内高端计算机领域的领军企业，通过其全栈自主技术方案和生态布局，展现了强大的竞争力和发展潜力。在信创和AI浪潮的推动下，公司有望实现持续增长，为投资者带来可观的投资回报。
