市场情绪趋弱，钢矿延续震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月15日钢材&铁矿石日报 市场情绪趋弱，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势震荡，录得0.77%日跌幅，量缩仓增。目前来看，螺纹供应低位有所回升，而淡季需求持续走弱，基本面开始转弱，淡季钢价承压运行，相对利好则是宏观乐观预期，但近期产业逻辑交易权重增加，预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行，重点关注需求端变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.40%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应压力偏大，需求存有隐忧，供需格局并未好转，钢价继续承压运行，短期走势将跟随建材，且高供应下谨防需求转弱引发供需矛盾激化，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得1.55%日跌幅，量增仓缩。现阶段，高估值矿价上行有待基本面配合，当前钢厂复产带来需求改善，给予矿价支撑，但需求增量空间也有限，相反供应重回高位，供需双增局面下矿石基本面边际转弱，且政策调控风险未退，矿价仍易承压，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）杭州市临安区：在区内收购一批商品住房用作公共租赁住房 杭州市临安区住房和城乡建设局日前发布公告，经临安区人民政府研究决定，在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。房源要求位于杭州市临安区范围内。房源基本条件如下：①房源以整幢作为基本收购单位，同时单套建筑面积不超过70㎡；②、收购房源需搭配一定比例的车位，房源待售车位数量满足 配比条件，即60㎡（含）以下的每套按0.6个车位比例配置，60㎡以上的每套 按1.0个车位比例配置。 （2）美国宣布将对中国钢铁和铝、电动汽车等加征关税 美国白宫宣布，将大幅提高电动汽车、芯片和医疗产品等一系列中国进口产品的关税。美国此次针对中国商品加征的关税涵盖多个领域，生效时间从2024年 到2026年不等。增幅最大的是电动汽车，关税税率翻了两番，其他进口产品的关税则翻了一番或者是首次征收。具体如下：电动汽车、电池、电池零部件和关键矿产。电动汽车关税今年将从目前的25%大幅提升至100%，若算上美国针对电动汽车征收的2.5%基础关税，最终税率将达到102.5%。电动汽车锂电池关税税率今年将从7.5%提高到25%，非电动汽车锂电池关税税率则将于2026年从目前的7.5%提高到25%。电池零部件的关税税率今年将从7.5%提高到25%。 （3）宁夏：严禁违规新增钢铁、铁合金产能，引导钢铁、焦化一体化发展及整合 坚决遏制“两高一低”项目。新改扩建项目严格落实国家、自治区产业政策和生态环保监管等各项要求，原则上采用清洁运输方式。涉及产能置换的项目实行先停旧（替换）再上新。严禁违规新增钢铁、铁合金产能，引导钢铁、焦化一体化发展及整合；严控炼油和煤制合成气、煤制液体燃料产能；坚决遏制新增水泥产能，着力培育绿色建材骨干企业。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,590 3,810 3,805 3,790 3,740 3,798 3,430 2,500 200 1,090 -20 0 -12 -10 0 -7 -20 0 10 -20 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 855 830 11.08 25.43 116.05 115.05 -8 0 -0.28 -0.64 -1.24 -2.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,621 -0.77 3,632 3,607 1,358,284 -44,779 1,973,963 19,435 热轧卷板 3,774 -0.40 3,785 3,760 353,154 -67,521 965,111 7,138 铁矿石 858.0 -1.55 868.0 851.0 354,870 8,674 446,281 -4,605 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-04 2024-03 2024-02 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所走弱，建筑钢厂生产弱稳，螺纹周产量环比减1.18万吨，供应小幅回落并处于相对低位，但品种吨钢利润较好，后续产量存增量空间，低供应格局待变，利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求表现不佳，周度表需环比减4.21万吨，相应的高频每日成交同样缩量，淡季需求开始走弱，且考虑到地产持续低迷，基建表现也不佳，淡旺季切换过程中建筑钢材需求将持续下行，继而抑制钢价，后续关注需求变化幅度。综上，螺纹供应低位有所回升，而淡季需求持续走弱，基本面开始转弱，淡季钢价承压运行，相对利好则是宏观乐观预期，但近期产业逻辑交易权重增加，预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行，重点关注需求端变化情况。 热轧卷板：供需两端均有升走弱，钢厂检修带来产量下降，热卷周产量环比降7.55万吨，整体仍处于年内高位，且品种吨钢利润尚可，部分钢厂例行检修已完成，产量收缩态势料难持续，加之库存依然偏高，供应压力并未缓解。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降1.99万吨，连续三周下降但整体降幅不大，不过考虑到主要下游行业冷轧基本面在转弱，冷热价差收缩，继续拖累热卷需求，且内外钢价价差持续下行，加之近期海关调查钢材出口事宜，板材出口需求同样存隐忧。总之，热卷供应压力偏大，需求存有隐忧，供需格局并未好转，钢价继续承压运行，短期走势将跟随建材，且高供应下谨防需求转弱引发供需矛盾激化，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：供需两端均迎来回升，钢厂复产推升矿石需求，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，双双创下年内新高，但需注意的是钢材品种吨钢利润快速收缩，且钢市陆续步入淡季，下游需求走弱使得矿石需求增量空间受限，利好效应趋弱。与此同时，国内港口矿石到货迎来回升，而海外矿石发运也维持高位