铁矿石策略：跟随成本端弱势震荡，关注库存去化情况

【冠通研究】 跟随成本端弱势震荡，关注库存去化情况 制作日期：2024年5月15日 【策略分析】 跟随成本端弱势震荡，关注库存去化情况 今日黑色系低开后震荡运行，原料端跌幅相对较大。就成材自身基本面来看，高炉复产供应端回升，成材需求向上空间有限，库存去化放缓，逐渐转入淡季，需求有回落预期。成本端，铁矿石高库存且难以开启去库通道；煤炭夜间生产放开，双焦供应端有宽松预期，成本端支撑弱化。黑色产业链原料端双焦率先回落，带动成材偏弱运行，近期钢厂利润再度收缩，淡季需求走弱预期下，产业链负反馈风险加大。短期成材震荡偏弱思路对待，后续逐渐关注反弹试空的机会，关注宏观预期与产业现货的博弈；螺基本面边际变动仍好于卷，但随着螺纹去化幅度逐渐收缩，螺纹基本面优势逐渐缩小，空卷螺差头寸逢低逐渐减仓持有。关注自身库存去化情况。 【期现行情】 螺纹2410小时K 热卷2410小时K 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2410开盘3626元/吨，收盘于3621元/吨，-28元/吨，涨跌幅-0.77%；热卷主力开盘3770元/吨，收盘于3774元/吨，-15元/吨，涨跌幅-0.4%。持仓方面，今日螺纹钢RB2410合约前二十名多头持仓为1132143手， +17832手，前二十名空头持仓为1265804，-6175手，多增空减；热卷HC2410合约前二十名多头持仓为656798手，-1260手，前二十名空头持仓为682254，- 1557手，多减空减。 现货方面：今日国内钢材价格小幅下跌为主，上海地区螺纹钢现货价格为3590元/吨（-20元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3790元/吨（-10元/吨）。近几日成材交投氛围一般。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为-66元/吨（-4元/吨）；热卷基差为 30元/吨（+6元/吨）；目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，5月2日至5月8日，螺纹钢周产量230.61万吨，环比-1.18万吨，同比-13.96%；螺纹钢表需为261.89万吨，环比-4.2万吨，同比-21.62%；社库660.64万吨，环比-19.77万吨；厂库222.62万吨，-11.51 万吨；总库存883.26万吨，环比-31.28万吨。热卷产量325.12万吨，环比+6.12 万吨，同比+3.9%；表需323.11万吨，环比+13.6万吨，同比+6.93%；厂库89.1 万吨，环比+0.39万吨；社库332.39万吨，环比+1.62万吨；总库存为421.49 万吨，环比+2.01万吨。 本周五大材产增需降，总库存延续去化。其中螺纹产量连续三周回升后小幅回落，产量波动来自高炉、电炉因亏损较大复产积极性一般；高炉复产过程中，目前螺纹长流程开工率偏低，近期钢厂盈利率持续修复，预计产量延续回升态势。建材表需因节假日原因回落，同比偏低，低产量状态下库存延续去化、幅度收窄，目前厂库、社库均低于去年同期。 热卷供需双增，库存延续小幅累积。热卷产量连续第二周回升，目前处于中等偏高水平，高炉复产预期下，供应端压力或难有缓解；需求在劳动节后出现修复，预计仍能维持一定韧性，需求上方空间还需关注出口需求持续性：供应回升导致热卷延续累库态势，社库压力尤为明显。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。