有色及新能源金属晨报

有色及新能源金属晨报 中辉期货2024/5/10期 首席观点 国内地产放松进行时，联储官员再放鹰，有色板块震荡调整 宏观方面。国内，杭州发布《关于优化调整房地产市场调控政策的通知》， 宣布全面取消住房限购。西安发布通知，将全面取消住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。海外方面，美国上周首次申请失业救济人数超预期增长23.1万，创八个月来最大周增幅。英国央行 公布最新利率决议，连续第六次维持基准利率在5.25%的16年高位不变，符合市场预期。但是官员表态偏鸽。 板块方面，国内政策陆续推出，但是海外降息预期小幅扩大，以色列和哈马 斯停火谈判失败，文华有色板块指数上涨0.37%，沪铜涨0.23%，沪铝涨0.41%，沪锌涨0.9%，沪铅跌0.14%，沪锡涨1.07%。关注政策成效和市场节奏。 注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。 z 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：地缘谈崩，降息预期增加，金银回升4 铜：宏观多空交织，铜围绕8万关口窄幅震荡5 锌：库存去化，贴水收窄，锌震荡回升6 铝及氧化铝：铝锭再度去库，价格存有支撑7 镍及不锈钢：供需相对偏弱，关注政策力度8 碳酸锂：供需僵持，区间震荡为主9 免责声明：10 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 金银：地缘谈崩，降息预期增加，金银回升 表1：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：地缘谈判破裂，美国就业数据支持降息预期增加，贵金属走高。 【基本逻辑】：美国上周首次申请失业救济人数超创八个月来最大周增幅，单周申请人数四周均值升至两个多月高位，上上周持续申请救济人数增至179万，创一个月来新高。降息预期再次增加。英国央行公布最新利率决议，连续第六次维持基准利率不变，符合市场预期。其中7名委员投票支持维持利率不变，没有成员投票支持加息，2人投票支持降息，3月时投票时仅有一人支持降息。英国央行距离降息又近了一步，重申“事情正朝着正确的方向发展”。两大国的货币宽松条件增加，地缘谈判中，以军表示开罗停火谈判破裂。 长期看，央行购金、美国财政赤字率高企、通胀保值国债收益率和美元走低、投资者的整体持仓等七大因素有望支撑金价。 【策略推荐】：技术表现来看，短线沪金在540附近有支撑。白银相对较弱，短线关注 7000支撑，如果跌破则继续向下寻底。中长期仍然看多。关注地缘进展。 【重点关注】：地缘和中美经济数据。 铜：宏观多空交织，铜围绕8万关口窄幅震荡 表2：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：伦铜涨0.46%报收9950美元/吨，沪铜主力合约涨0.23%报收79940元/吨。 【产业逻辑】：4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%， 同比增加1.56%，且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。预计5月国内电解铜产量为97.71万吨， 环比下降0.8万吨。截至5月9日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.25万吨至 40.22万吨，但较上周四增加1.43万吨。需求方面，房地产依旧疲软，房地产竣工数据大跌，但是电网和光伏，汽车消费回暖，绿色铜需求表现超预期,铜的新旧动能切换。 【策略推荐】：美国上周初请失业金人数为23.1万人，创去年8月26日当周以来新高，美 元指数跌0.27%报105.22，海外地缘风险加剧，中国4月进出口数据转正，超出市场预期。短期铜高位震荡，4月冶炼厂减产不及预期，短期铜多空博弈激烈，建议降低仓位控制风险。操作上建议多单逢高止盈观望，卖出套保积极逢高布局空单，锁定利润。中长期铜供应偏紧，下方回调空间有限，关注76000的下游现货采购支撑，回调到位后再逢低试多。短期沪铜关注区间【76000,82000】元/吨，伦铜关注【9500.12000】美元/吨。风险提示:冶炼厂减产，需求不足，地缘风险 锌：库存去化，贴水收窄，锌震荡回升 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 表3：产业高频数据 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：伦锌涨0.14%报收2910美元/吨，沪锌主力合约涨0.91%报收23325元/吨。 【产业逻辑】：Nyrstar将于5月恢复荷兰Budel冶炼厂锌生产，产能为31.50万吨/年。国内冶炼厂生产利润受挤压精炼锌生产企业亏损794元/吨,国产和进口锌精矿加工费分别降至 3250元/吨和35美元吨，锌精矿紧张逐渐向锌锭端过渡，预计4月国内精炼锌产量环比下降 2.12万吨至50.43万吨，同比下降6.61%。需求方面，交割临近，现货贴水收窄，市场交投一般，关注后续国内万亿中长期特别国债实物量落地和房地产白名单机制推进情况。国内锌锭库存总量为21.29万吨，国内库存录减。 【策略推荐】：美国上周初请失业金人数为23.1万人，创去年8月26日当周以来新高，美 元指数跌0.27%报105.22，海外地缘风险加剧，中国4月进出口数据转正，超出市场预期。锌海内外库存去化，短期止跌企稳回升，建议多单逢高止盈，中长期看，在需求证伪之前，仍维持锌回调逢低试多策略，沪锌关注区间【22800，23800】元/吨，伦锌关注区间【2600，3200】美元/吨。风险提示;锌精矿减产，需求不足，美联储降息 期货研究 铝及氧化铝：铝锭再度去库，价格存有支撑 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 表4：产业高频数据 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：铝价小幅回升，氧化铝反弹后回落走势。 【产业逻辑】：电解铝：5月初铝锭库存比预期相对乐观，国内电解铝社会总库存77.8万吨，周中去库1.3万吨，仍居近七年同期低位水平，旺季尾声需求保持延续。需求端，铝下游加工龙头企业开工率持稳，关注终端领域政策发力带来的消费变化。 氧化铝：国内铝土矿的干扰告一段落，市场消息称山西部分矿山或陆续恢复生产。5月上旬，国内氧化铝厂复产、减产并行，晋豫地区国产矿尚未有实际复产，短期供应增量或有限。西南地区云南电解铝需求增量对氧化铝提供一定支撑。短期来看，氧化铝供应端干扰仍存，关注晋豫铝土矿的复产进度。 【策略推荐】：建议沪铝关口之上逢高止盈为主，关注下游开工变化，主力运行区间 【20000-20800】；氧化铝高位承压运行为主。风险提示：关注中国政策及海外利率变化。 期货研究 镍及不锈钢：供需相对偏弱，关注政策力度 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 表5：产业高频数据 资料来源：Wind，SMM，中辉期货 【行情回顾】：镍价小幅反弹，不锈钢小幅回升走势。 【产业逻辑】：镍：海外镍供应扰动有所减弱，印尼方面近1个半月有少量镍矿批复，但矿端放量仍需时间。2024年3月全国精炼镍产量2.49万吨，环比增加1.22%，同比上升41.5%。国内镍产能仍处于爬升阶段，库存延续累积至相对偏高位置。下游消费需求整体并不乐观，但 二季度下游特钢旺季对镍需求带来一定支撑，观察终端消费中设备以旧换新力度。 不锈钢：5月印尼华宝园区新增镍铁产线顺利投产，国内炼厂保持低开工。4月国内不锈钢整体库存去化缓慢，5月不锈钢钢厂排产及接单较好。据统计，4月末国内不锈钢总社会库存约为91.47万吨，周度环比去库0.94%。其中200系不锈钢呈现去库，但300、400系不锈钢社会库存环比增加，去库情况表现一般。 【策略推荐】：建议短期镍多单止盈观察为主，关注镍不锈钢套利策略，镍主力运行区间 【138000-145000】。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 期货研究 碳酸锂：供需僵持，区间震荡为主 表6：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 资料来源：百川盈孚，中辉期货 【行情回顾】：周四主力合约LC2407早盘下探至11万关口，随后小幅拉升维持震荡走势。 【产业逻辑】：中央环保督查组于5月8日正式进入江西省，预计将维持一个月左右。江西部分企业受其影响出现开工下降，但近期仓单注册量持续上升，库存同步呈上升态势，供应端压 力显现。此外，新能源汽车市场5月第一周收到五一假期以及4月底冲量的因素，渗透率下滑至40.3%，销量环比下滑23.8%。整体来看基本面边际转弱确定性较强，关注逢高沽空机会，警惕环保检查消息面对盘面造成波动。 【策略推荐】：建议逢高沽空，参考区间【105000,115000】 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 研究院有色及新能源金属团队 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 期货有风险，投资需谨慎！ 侯亚辉 Z0019165 肖艳丽 Z0016612 陈焕温 Z0018790 张清 Z0019679 请务必阅读正文之后的免责条款部分10