有色及新能源金属晨报

有色及新能源金属晨报 中辉期货2024/2/7期 首席观点 海外消息平淡，国内权益类市场氛围带动，有色板块回暖 宏观方面。国内，2024年2月6日人民银行以利率招标方式开展了3390亿元 14天期逆回购操作，有5630亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼2240亿元。金融监管总局召开专题会议，进一步部署落实城市房地产融资协调机制相关工作。 海口等11市县调整购房商贷首付比例。海外，澳洲联储公布沟通制度改革后的首 次利率决议，将政策利率维持在4.35%不变，符合市场预期。美联储两位官员发 表鹰派言论。 板块方面。国内地产政策继续推出，权益类市场在GJD大举加持之下，气氛好转，隔夜美联储官员表态鹰派，但是美债利率止涨走低，有色板块压力缓解，文华有色指数涨0.29%，沪铜持平、铝涨1.04%，沪锌涨0.22%，沪铅跌0.28%，沪锡 涨0.61%，氧化铝涨0.96%。美降息预期反复和国内外经济下行对市场产生压力，不过要关注政策刺激的支撑。关注宏观数据、市场情绪和地缘变化带动的影响。 注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。 z 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：消息面相对平淡，金银止跌反弹4 铜：春节临近，铜窄幅震荡5 锌：市场交投平淡，锌震荡企稳6 铅：供需双弱延续，铅价承压运行7 铝及氧化铝：资金假期离场，铝价短暂反弹8 工业硅：节前低位震荡，关注节后反弹机会9 免责声明：10 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 金银：消息面相对平淡，金银止跌反弹 表1：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：海外消息面平淡，美联储官员继续迎合鲍威尔的鹰派表态，不过表态 的烈度不大，贵金属市场无视，黄金上涨。 【基本逻辑】：周二表态的联储官员呼应了上周末美联储朱希鲍威尔释放的不急于降息信号。克利夫兰联储主席梅斯特称，若经济发展符合预期，可能“今年晚些时候”有信心降息，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为通胀形势明显好转，但还需更多进步。美联储利率制定者平均预计，到12月份将降息75个基点。相比于昨日美债利率有所回落，10美债利率大幅回落8个基点，黄金上涨，白银止跌。另外地缘风险、央行购买黄金是黄金价格的支撑。 【策略推荐】：黄金近日短线长线单子持续持有，沪金面临前高485附近的压力，短 线莫追高，下方支撑在475附近。白银弹性更大，日前跌破震荡区间，以5850为多空分水岭操作。中长期黄金仍值得战略配置。节日前夕，建议空仓过节，黄金长单继续持有。 【重点关注】：节日期间关注欧美通胀数据和地缘风险等。 铜：春节临近，铜窄幅震荡 表2：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：LME铜涨0.5%至8401.5美元/吨；沪铜主力合约涨0.01%报68120元/吨。 【产业逻辑】：海外矿端干扰不断，进口铜精矿指数降至22.08美元/吨。SMM全国主流地区铜库存12.3万吨，但是累库幅度仍不及预期，总库存较去年同期的29.77万吨低17.47万吨。 预计1月国内电解铜产量为95.36万吨，环比下降4.58%。随着春节临近，中下游加工企业进入节假模式，供需双双趋弱。 【策略推荐】：春节临近，本周国内1月多项宏观数据公布，市场情绪趋于平淡，铜精矿供 应干扰和低库存对铜有支撑，短期站稳68000关口，建议节前暂时观望，春节假期过长，建议空仓过节，沪铜关注区间【67500，69000】元/吨，伦铜关注【8400，8600】美元/吨。 锌：市场交投平淡，锌震荡企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 表3：产业高频数据 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：LME锌涨0.27%至2431.5美元/吨，沪锌主力合约涨0.22%报20570元/吨。 【产业逻辑】：海外锌矿端干扰不断叠加冬储备库，冶炼厂锌精矿加工费降至4050元/吨。 预计1月SMM中国精炼锌产量为57.24万吨，环比减少1.75万吨。国内锌精矿加工费继续下滑，但是暂未传导至锌锭端。锌价回落，下游逢低补库，SMM七地锌库存总量为8.99万吨。 【策略推荐】：春节临近，本周国内1月多项宏观数据公布，市场情绪回归，沪锌震荡企稳， 建议暂时观望。中长期经济复苏和基建预期下，对锌无需过于悲观，沪锌关注区间【20000，21000】元/吨，伦锌关注区间【2250，2650】美元/吨。风险提示:需求不足，矿山减产 期货研究 铅：供需双弱延续，铅价承压运行 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 表4：产业高频数据 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：伦铅反弹回落，沪铅承压偏弱走势。 【产业逻辑】：供应端，2023年我国铅产量同比增12.76%，涉及调研企业总产能为583.5万吨。2024年1月份，国内电解铅冶炼企业检修较多，整体供应量或出现下滑。临近假期，部 分再生铅炼厂有停产放假计划。库存方面，截至2月初，SMM铅锭五地社会库存下降至4.35万吨，临近假期降幅放缓。消费端，目前下游大部分铅蓄电池企业已进入放假状态。电动自行车蓄电池市场更换需求欠佳，汽车蓄电池需求稳中有增，已完成节前备库。总体上，铅市场进入供需双弱的状态，废电瓶价格坚挺带来一定价格支撑。 【策略推荐】：沪铅短期逢高抛空为主，供需呈双弱局面，关注主力运行区间 【16000-16500】。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 期货研究 铝及氧化铝：资金假期离场，铝价短暂反弹 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 表5：产业高频数据 资料来源：Wind，SMM，中辉期货 【行情回顾】：伦铝再度反弹，沪铝短暂反弹走势。 【产业逻辑】：电解铝：2024年1月份国内电解铝产量356.2万吨，同比增长4.2%。供应端，2月初，电解铝社会库存47.5万吨，较上周累库0.3万吨，与去年节前同期相比低21.5 万吨；国内铝棒社会库存17.62万吨，较上周大幅累库3.5万吨。需求端，下游加工企业多数减产放假，需求已经明显趋弱。 氧化铝：1月中国氧化铝产量为672.0万吨，环比减少1.1%，同比去年增加5.5%。中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为7914万吨，开工率为79.1%。国内矿石紧张向西南地区蔓延，部分氧化铝厂被迫减产。短期来看，氧化铝供应干扰仍存，整体或延续紧平衡状态。 【策略推荐】：建议沪铝逢高抛空为主，关注库存变动，主力运行区间【18500-19100】； 氧化铝轻仓逢高抛空策略为主。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 期货研究 工业硅：节前低位震荡，关注节后反弹机会 表6：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 资料来源：百川盈孚，中辉期货 【行情回顾】:周二工业硅现货价格暂稳，期货主力合约震荡走势，小幅收跌。 【基本逻辑】：周度纸面数据显示工业硅供减需增，动态供需趋于好转。但由于临近春节， 现货市场采购较为清淡，工厂库存小幅增加。交割库库存仍然较高，对价格形成压制。 临近春节，产业暂无较大矛盾，短期盘面价格仍震荡看待，短线策略建议观望。春节以后随着有机硅和铝合金进入旺季或将增加对工业硅的采购。421价格有走高可能，盘面价格或反弹。因而长线策略可在节前13000一线开始布局多单。 【风险提示】：多晶硅产量崩塌 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 中辉研究院有色及新能源团队 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 期货有风险，投资需谨慎！ 侯亚辉 Z0019165 肖艳丽 Z0016612 陈焕温 Z0018790 陈寒松 Z0019478 请务必阅读正文之后的免责条款部分10