有色及新能源金属晨报

有色及新能源金属晨报 中辉期货2024/5/14期 首席观点 国内超长债落地，美国通胀顽固，有色板块强势 宏观方面。国内，财政部正式公布《2024年一般国债、超长期特别国债发行 有关安排》，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20 年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。海外方面，纽约联储周一公布的4月美国消费者预期通胀和房价均加速攀升，4月预计的未来一年通胀率升至3.3%，创五个月新高，同时预计房价涨幅也达3.3%，创2022年7月以来最大涨幅。 板块方面，国内政策推进中，但是美通胀顽固和美联储嘴鹰共存，地缘问题甚嚣尘上，文华有色板块指数上涨3.53%，沪铜涨1.59%，沪铝涨0.85%，沪锌涨2.16%，沪铅涨1.33%，沪锡涨3,41%。最近批量政策出台，关注政策成效和市场节奏。 z 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：地缘复杂，通胀顽固，金银震荡4 铜：宏观政策刺激，铜震荡偏强5 锌：国债利好兑现，锌震荡偏强6 铝及氧化铝：铝锭去库不畅，关注内外压力7 镍及不锈钢：消费依然存疑，价格反弹乏力8 碳酸锂：供需宽松格局，偏弱运行9 免责声明：10 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 金银：地缘复杂，通胀顽固，金银震荡 表1：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：美国通胀预期仍然较高，尽管美联储官员放鹰，但是地缘变数短期不结 束，贵金属震荡。 【基本逻辑】：①4月美国消费者预期通胀和房价均加速攀升，4月预计的未来一年通胀率升至3.3%，创五个月新高，同时预计房价涨幅也达3.3%，创2022年7月以来最大涨幅。本周三重磅美国CPI通胀数据将公布，市场普遍预计，4月核心CPI预计环比上涨0.3%，为6个月来首次放缓；同比增速至3.6%，将是三年来最小的增幅。②地缘方面，以军自11日晚间开始对加沙地带北部杰巴利耶等地进行猛烈空袭，随后以军地面装甲部队开始向这一地区推进。这是以军在占领加沙地带北部近半年时间后，第三次在相关地区展开大规模军事行动。③长期看，央行购金、美国财政赤字率高企、通胀保值国债收益率和美元走低、投资者的整体持仓等七大因素有望支撑金价。 【策略推荐】：技术表现来看，短线沪金强势震荡，关注572压力。白银短线支撑7200， 关注近期高点的压力。中长期仍然看多。 【重点关注】：地缘和美国通胀等数据。 铜：宏观政策刺激，铜震荡偏强 表2：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：伦铜涨1.81%报收10185.5美元/吨，沪铜主力合约涨1.59%报收81970元/吨。 【产业逻辑】：进口铜精矿指数创纪录降至负值-1.43美元/吨。冶炼厂铜精矿现货亏损达到 2136元/吨，4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，同比增加1.56%， 且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。预计5月国内电解铜产量为97.71万吨，环比下降0.8万 吨。SMM全国主流地区铜库存环比减少0.21万吨至40.01万吨。需求方面，房地产依旧疲软，房地产竣工数据大跌，但是电网和光伏，汽车消费回暖，绿色铜需求表现超预期,铜的新旧动能切换。 【策略推荐】：财政部正式公布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，利好兑 现，市场信心提振，铜震荡偏强，关注周三美国通胀数据。铜冶炼厂减产不及预期，铜多空博弈激烈，建议降低仓位控制风险。操作上，建议多单逢高止盈，卖出套保积极逢高布局空单，锁定利润。中长期铜供应偏紧，回调后再逢低试多。短期沪铜关注区间【78000,82000】元/吨，伦铜关注【9500，12000】美元/吨。风险提示:冶炼厂减产，需求不足，地缘风险 锌：国债利好兑现，锌震荡偏强 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 表3：产业高频数据 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：伦锌涨1.78%报收2997.5美元/吨，沪锌主力合约涨2.16%报收23930元/吨。 【产业逻辑】：4月中国精炼锌产量为50.46万吨，环比下降3.99%，同比下降6.56%，1-4月累计产量210万吨，累计同比下降0.47%，基本符合预期。需求方面，月中交割临近，现货贴水收窄，下游逢低采购积极，节后镀锌企业周度开工率上升至66.48%，压铸锌合金企业周度开工率上升至53.91%，氧化锌企业周度开工率上升至61.05%。库存方面，国内锌锭库存总量增加0.17万吨至21.46万吨，LME锌库存减少至251400吨。 【策略推荐】：财政部正式公布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，利好 兑现，市场信心提振，锌隔夜涨幅超2%，关注上方24000阻力位，建议多单逢高止盈，警惕高位回落风险，中长期看，在需求证伪之前，仍维持锌回调逢低试多策略，沪锌关注区间 【23500，24500】元/吨，伦锌关注区间【2800，3200】美元/吨。风险提示;锌精矿减产，需求不足，美联储降息 期货研究 铝及氧化铝：铝锭去库不畅，关注内外压力 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 表4：产业高频数据 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：铝价有所承压，氧化铝高位回落走势。 【产业逻辑】：电解铝：近期LME铝库存大增424000吨，对内外铝价带来压力。5月初国内电解铝社会总库存77.8万吨，周中去库1.3万吨，仍居近七年同期低位水平，旺季尾声需求保持延续。需求端，铝下游加工龙头企业开工率持稳，关注终端政策发力带来的消费变化。 氧化铝：国内铝土矿的干扰告一段落，市场消息称山西部分矿山或陆续恢复生产。5月上旬，国内氧化铝厂复产、减产并行，晋豫地区国产矿尚未有实际复产，国产矿山批量复产之前短期供应端或难有显著增量。西南地区云南电解铝需求增量对氧化铝提供一定支撑。短期来看，氧化铝供应端干扰仍存，关注晋豫铝土矿的复产进度。 【策略推荐】：建议沪铝关口之上逢高止盈为主，关注下游开工变化，主力运行区间 【20000-20700】；氧化铝高位承压运行为主。风险提示：关注中国政策及海外利率变化。 期货研究 镍及不锈钢：消费依然存疑，价格反弹乏力 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 表5：产业高频数据 资料来源：Wind，SMM，中辉期货 【行情回顾】：镍价小幅反弹，不锈钢小幅回升走势。 【产业逻辑】：镍：海外镍供应扰动有所减弱，印尼方面5月仍未能得到镍矿相关审批进展更新，矿端放量仍需时间，镍矿的紧张延续三月后开始逐步向下影响到冶炼环节的供应。4月我国精炼镍产量2.47万吨，环比下降1%，5月存在减产恢复的预期，目前库存延续累积至 相对偏高位置。下游消费需求整体并不乐观，观察终端消费中设备以旧换新力度。 不锈钢：5月印尼华宝园区新增镍铁产线顺利投产，国内炼厂保持低开工。4月我国不锈钢产量总计约316.6万吨，环比减少0.37%，同比增加8.99%。据统计，4月末国内不锈钢总社会库存约为91.47万吨，周度环比去库0.94%。其中200系呈现去库，但300、400系不锈钢社会库存环比增加，去库情况表现一般。 【策略推荐】：建议短期镍多单止盈观察为主，关注镍不锈钢套利策略，镍主力运行区间 【140000-146000】。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 期货研究 碳酸锂：供需宽松格局，偏弱运行 表6：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 资料来源：百川盈孚，中辉期货 【行情回顾】：周一主力合约LC2407盘中跌超2%，维持在11万下方运行 【产业逻辑】：进入5月，碳酸锂基本面转弱，国内和海外进口量同步走高，供应过剩加剧；同时进口均价环比持续下降对国内市场造成一定压力；需求端表现一般，终端市场销量下滑，中间材料厂开工率下滑，节后补库预期落空。目前主力合约已经回落至11万以下，考验前低支撑的 有效性。本周江西环保检查风波再起，需警惕消息面带来的大幅波动，需求端利好政策落地但传导至实际需求释放仍需一定时间，短期预计将偏弱运行。 【策略推荐】：低位震荡偏弱运行，反弹沽空【104000,113000】 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 研究院有色及新能源金属团队 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 期货有风险，投资需谨慎！ 侯亚辉 Z0019165 肖艳丽 Z0016612 陈焕温 Z0018790 张清 Z0019679 请务必阅读正文之后的免责条款部分10