风电2023年报、2024一季报总结：国内迎来修复，关注两海增量

风电行业深度研究报告摘要

国内风电市场概览：

• 陆风市场：预期2024年并网容量达到80GW，受益于“以大换小”政策落地和“风电下乡”项目的推进，装机量有望进一步提升。
• 海风市场：预计2024年开工规模超过15GW，进入2024年，海风项目开工速度加快，特别是广东、浙江、福建等省份的海风项目，全年并网规模有望达到8~10GW。

海外风电市场趋势：

• 全球风电装机：2023年全球风电装机116.6GW，同比增长50%，其中中国市场贡献最大，未来五年海风市场将成为增速最快的细分领域。
• 欧洲海风市场：尽管装机预期有所下调，但2025年起欧洲海风市场将进入高景气周期，装机规模有望达到约30GW。

主机厂商展望：

• 主机价格：2024年以来，主机价格内卷问题得到一定缓解，行业迎来修复，盈利压力逐渐减轻。
• 海风订单：广东项目招标复苏，高电压等级海缆需求提升，有望强化龙头海缆厂商市场份额，同时提升盈利能力预期。

单桩/导管架厂商机会：

• 订单放量：受益于国内海风需求复苏，特别是广东、浙江、福建等省份的项目，导管架订单量价齐升。
• 欧洲订单外溢：欧洲海风装机需求增长，利好具备出海能力的海缆、单桩/导管架厂商。

风险提示：

• 政策变动：国内外政策变化可能影响市场需求或产业链动态。
• 需求不确定性：宏观经济、国际政治等因素可能影响下游需求。
• 技术创新风险：新技术开发不确定性可能导致行业技术路线变更。
• 材料价格波动：产业链价格波动影响行业利润和下游需求。
• 竞争加剧：行业新进入者增加可能导致竞争加剧。

结论：

国内风电市场在陆风与海风的双重驱动下，装机需求复苏明显，风机价格逐步回暖。海风市场在政策推动下，广东、浙江、福建等省份的项目开工加速，预期2024年并网规模可达8~10GW。海外风电市场，欧洲海风装机需求将持续增长，为国内风电产业链厂商带来海外订单机会。主机、海缆、单桩/导管架等细分领域均展现出增长潜力，但仍需关注政策变动、需求不确定性、技术创新风险、材料价格波动以及行业竞争加剧的风险。