机械设备：看好国内市场设备更新需求及出口业务持续放量

工程机械行业分析报告概要

行业概况与业绩表现：

• 盈利提升：2023年，工程机械行业的归母净利润同比增长约11%，远高于收入1%的增长幅度，显示行业盈利能力提升。
• 海外业务贡献：头部企业海外业务持续增长，特别是三一重工、浙江鼎力等企业海外收入占比超过50%，海外市场的毛利率较高，提升了整体盈利能力。

行业周期与市场需求：

• 筑底阶段：尽管行业收入微增，但整体仍处于底部周期，尤其是挖掘机下游需求未见明显改善。
• 市场需求分化：国内市场在2024年第一季度出现同比增速回正的迹象，而海外市场虽由快速增长期过渡至平稳发展期，但仍保持小幅增长态势。

政策驱动与展望：

• 更新换代周期：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的出台，预计将进一步推动国内工程机械行业的更新换代周期，促进存量设备的改造需求。
• 市场规模预测：预测2024年至2026年，我国挖掘机销量将分别达到18万台、20万台、25万台，2024年处于弱复苏状态。

风险提示：

• 宏观经济风险：全球经济形势的不确定性可能影响国内宏观经济，进而影响工程机械行业的发展。
• 海外市场风险：全球政治局势的不稳定性可能导致海外市场发展不及预期。
• 原材料价格波动风险：钢材等原材料成本的大幅上涨可能增加生产成本，影响企业盈利能力。
• 汇率波动风险：汇率变动可能影响海外销售收入的价值和出口产品的国际市场竞争力。

结论：

报告指出，尽管行业面临多重挑战，如宏观经济不确定性、海外市场波动和原材料成本压力等，但通过政策推动和海外市场拓展，工程机械行业有望迎来更新换代新周期，特别是在海外市场和海外需求持续放量的情况下，行业前景被看好。同时，对于国内需求的逐步回暖和海外市场的小幅增长，给予了积极的投资建议。