机械设备：公募基金持仓占比下降， 看好设备更新及出口需求

2024Q1机械设备公募基金重仓环比小幅下降 2024Q1机械设备公募基金重仓比例环比小幅下降。机械设备公募基金重仓比例从2023Q4的3.85%下降至24Q1的3.55%,环比下降0.3pcts。2024Q1机械设备基金配置比例在申万31个一级行业中排名第10位。同时2024Q1机械设备涨跌幅位居申万31个一级行业中排名第17，累计跌幅为3.92%，跑输沪深300指数7.02pct，跑输上证综指6.15pct。 工程机械设备和轨交设备是增持的主要方向 2024Q1工程机械子行业重仓比例依次为通用设备(1.18%）、专用设备（0.85%）、工程机械（0.76%）、自动化设备（0.60%）、轨交设备Ⅱ（0.13%），加仓幅度依次为工程机械设备（+0.16pct）>轨交设备（+0.05pct）,通用设备、专用设备和自动化设备有一定程度减配。 24Q1北上资金净流出机械设备 从北上资金动向角度，2024Q1北上资金净流出机械设备板块21.1亿元，其中1/2/3月份分别净流入-36.9/3.87/11.93亿元。从公司维度，2024年Q1北上资金净流入较多的公司依次为三一重工（7.40亿元）、中国中车（4.81亿元）、中联重科（4.73亿元）、双环传动（3.60亿元）、柳工（2.95亿元）、郑煤机（2.82亿元）。前期超跌个股及工程机械板块公司较易获得北上资金青睐。2024年初以来（截至20240426），大盘资金整体仍呈现净流入态势。其中机械设备净流入2.76亿元。 投资建议：建议关注出口链及受益于设备更新需求的企业 2024Q1机械设备板块公募基金持仓占比环比虽略有下滑，但我们认为随着相关刺激政策落地及下游需求回暖态势逐步明朗，机构或将对受益企业恢复乐观态度，我们持续看好国内设备更新替换及装备出口需求。①随着国内《设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策落地，工程机械有望迎来更新换代周期；②随着国产品牌在海外竞争力增强，高端装备出海有望成为常态；③宏观经济或逐步复苏，第三方检测、叉车等有望估值提升。 风险提示：行业政策变动不及预期、海外需求不及预期、宏观环境不及预期。 1.机械设备重仓比例环比小幅下降 公募基金2024年一季报已披露完毕，我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析重仓持股情况。 2024Q1机械设备公募基金重仓比例环比小幅下降。机械设备公募基金重仓比例从2023Q4的3.85%下降至24Q1的3.55%,环比下降0.3pcts。 2024Q1机械设备基金配置比例在申万31个一级行业中排名第10位。同时2024Q1机械设备涨跌幅位居申万31个一级行业中排名第17位，累计跌幅为3.92%，跑输沪深300指数7.02pct，跑输上证综指6.15pct。 图表1：2024Q1机械设备基金重仓 图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 图表3：24Q1末各行业基金配置比例及超配比例一览 图表4：24Q1机械设备涨幅位居申万一级行业第17位 2.工程机械设备和轨交设备是增持的主要方向 2024Q1工程机械子行业重仓比例依次为通用设备(1.18%）、专用设备（0.85%）、工程机械（0.76%）、自动化设备（0.60%）、轨交设备Ⅱ（0.13%），加仓幅度依次为工程机械设备（+0.16pct）>轨交设备（+0.05pct）,通用设备、专用设备和自动化设备有一定程度减配。 图表5：2024Q1机械设备分子行业基金重仓市值占比变动情况 图表6：2024Q1机械设备分子行业基金重仓市值占比变动情况 工程机械：2024Q1工程机械基金重仓比例环比增长0.16pct至0.76%，其中三一重工0.21%（+0.05pct），徐工机械0.12%（+0.04pct），浙江鼎力0.08%（+0.00pct）和杭叉集团0.07%（-0.01pct）。三一重工和徐工机械基金重仓比例有较大幅提升主要或因为一季度国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，政策提出更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。随着国内政策逐步落地，工程机械有望迎来更新换代新周期，同时海外市场有望持续带来增量，持续完善产品布局及海外布局的三一重工、徐工机械有望迎来业务增量。 图表7：主要工程机械企业逐季公募基金重仓比例 图表8：主要工程机械企业基金持股比例变动情况 通用设备：2024Q1通用设备基金重仓比例环比下降0.19pct至1.18%，其中精测电子0.24%（-0.07pct），巨星科技0.23%（+0.14pct），铂力特0.21%（+0.05pct）和川仪股份0.13%（+0.03pct）。巨星科技基金重仓比例有较大幅提升主要或为23年巨星持续开展锂电工具创新，24年随着海外渠道零售商逐步完成去库存，有望迎来新的补库存需求。铂力特重仓比例有较大幅提升主要因为公司持续开拓新的市场和应用领域，3D打印定制化产品和自研3D打印设备均有望实现高增长。精测电子重仓比例有较大幅下滑或因为公司显示业务下滑，公司短期业绩承压。 图表9：主要通用设备企业逐季公募基金重仓比例 图表10：主要通用设备企业基金持股比例变动情况 专用设备：2024Q1专用设备基金重仓比例环比下降0.05pct至0.85%，其中正帆科技0.12%（+0.01pct），杰瑞股份0.12%（-0.02pct），豪迈科技0.11%(+0.03pct）和郑煤机0.06%（+0.04pct）。豪迈科技基金重仓比例有较大幅提升主要因为公司轮胎模具业务表现稳定，数控机床业务高速发展。郑煤机基金重仓比例有较大幅提升主要因为公司煤机板块业绩稳健增长，汽车零部件业务边际变化明显。 图表11：主要专用设备企业逐季公募基金重仓比例 图表12：主要专用设备企业基金持股比例变动情况 自动化设备：2024Q1自动化设备基金重仓比例环比下降0.30pct至0.60%，其中汇川技术0.23%（-0.04pct，）赛腾股份0.09%（-0.02pct），绿的谐波0.08%（-0.09pct），和中控技术0.07%（+0.01pct）。汇川技术基金重仓比例有较大幅下降或因为公司23年业绩增速略有下滑。其余自动化设备企业基金重仓比例基本维持稳定。 图表13：主要自动化设备企业逐季公募基金重仓比例 图表14：主要自动化设备企业基金持股比例变动情况 轨交设备：2024Q1轨交设备基金重仓比例环比上升0.05pct至0.13%，其中中国中车0.07%（+0.04pct），时代电气0.02%（+0.02pct），中国通号0.01%（+0.01pct），朗进科技0.00%（+0.00pct）。中国中车基金重仓比例有较大幅提升主要因为根据公司业绩预告说明，24Q1业绩有望超预期，铁路装备更新和维保业务有望维持较高速增长。其余轨交设备企业基金重仓比例基本维持稳定。 图表15：主要轨交设备企业逐季公募基金重仓比例 图表16：主要轨交设备企业基金持股比例变动情况 3.24Q1北上资金净流出机械设备板块 北上资金动向来看，2024Q1北上资金净流出机械设备板块21.1亿元，其中1/2/3月份分别净流入-36.9/3.87/11.93亿元。 在公司维度，2024年Q1北上资金净流入较多的公司依次为三一重工（7.40亿元）、中国中车（4.81亿元）、中联重科（4.73亿元）、双环传动（3.60亿元）、柳工（2.95亿元）、郑煤机（2.82亿元）。前期超跌个股及工程机械板块公司较易获得北上资金青睐。净流出为先导智能（-13.65亿元）、汇川技术（-10.43亿元）、恒立液压（-6.67亿元）、埃斯顿（-4.26亿元）、浙江鼎力（-3.92亿元）和绿的谐波（-3.71亿元），锂电设备、工控设备、工程机械、机器人板块相关个股及资金流出量较大。 2024年1月份以来（截至20240426），大盘资金整体仍呈现净流入态势。其中机械设备净流入2.76亿元，其中三一重工（6.54亿元）、中联重科（4.91亿元）、柳工（4.73亿元）、中国中车（4.58亿元）、郑煤机（4.27亿元）、双环传动（3.05亿元）。 图表18：2024Q1主要机械设备企业的陆港通持股比例变动 图表17：2024Q1北上资金从机械设备板块流出 图表19：20-24年主要工程机械企业北上资金持股比例情况 图表20：20-24年主要通用机械企业北上资金持股比例情况 图表21：20-24年主要专用设备企业北上资金持股比例情况 图表22：20-24年主要自动化设备企业北上资金持股比例情况 图表23：20-24年主要轨交设备企业北上资金持股比例情况 4.投资建议：关注出口链及受益于设备更新需求企业 整体而言，2024Q1机械设备板块公募基金持仓占比环比虽略有下滑，但我们认为随着相关刺激政策落地及下游需求回暖态势逐步明朗，机构或将对受益企业恢复乐观态度。2024年我们持续看好国内设备更新替换及装备出口需求。①我们认为首先随着国内《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策相对落地，国内工程机械有望迎来更新换代新周期，政策有望推动国内工程机械行业需求边际改善；②随着国产品牌在海外竞争力逐渐加强，国内企业高端装备出海有望成为常态，看好高端装备出海方向；③我们认为2024年宏观经济有望逐步复苏，顺周期中的第三方检测、刀具、工业母机、工控、叉车等领域有望迎来复苏，目前顺周期板块估值整体较低，有望估值提升。3C消费电子经过多年设备投资需求下滑，预计2024年有望迎来部分更新需求，行业景气度有所回暖。 5.风险提示 1）行业政策变动不及预期。基建、房地产及高端设备相关政策可能会对公司业绩造成一定影响，存在一定不确定性。 2）海外需求不及预期。目前国内机械设备龙头公司均有一定或者较高比例的海外收入，若未来区域地缘政治冲突加剧或者美联储持续加息等，可能会对公司业绩造成一定影响。 3）宏观环境不及预期。机械设备下游板块分散，部分板块受宏观环境影响较大，宏观环境回暖不及预期可能会对公司业绩造成一定影响。