拟收购民生证券100%股权，密切跟踪后续进展

国联证券宣布重大资产重组预案，计划通过发行A股股份购买国联集团、上海沣泉峪企业管理有限公司等46名主体合计持有的民生证券100%股权，并募集不超过20亿元（含本数）的配套资金。此次收购预计100%股权将有利于后续整合，增强国联证券在无锡和上海两地的协同发展能力。民生证券在投资银行业务、机构研究销售、股权投资等领域具有优势，而国联证券则在财富管理、基金投顾、资产证券化和衍生品业务等方面具有特色。此次收购将实现业务与地域的优势互补。

国联证券A股在停牌期间，H股经历了12个交易日共上涨51%，因此调整了营收预测至24-25年的36.94亿元和42.70亿元，并增加了26年的预测值为52.87亿元。EPS预测也随之调整，24-25年的预测值分别为0.28/0.34元，并增加了25年的预测值为0.41元。目前公司“增持”评级保持不变。

重组进展的不确定性、股债市场的大幅波动、自营投资收益下滑的风险、市场交易萎缩的可能性、行业人才竞争导致管理费率大幅提升的风险以及20年11月公司因重大资产重组中的问题被证监会出具警示函的风险，都是需要关注的风险点。

财务预测显示，2022年至2026年，营业收入分别增长至26.23亿元、29.55亿元、36.94亿元、42.70亿元和52.87亿元，归母净利润分别为7.67亿元、6.71亿元、7.91亿元、9.59亿元和11.63亿元。每股收益从2022年的0.27元增长至2026年的0.41元，ROE从4.63%增长至6.18%。

估值方面，按2024年5月14日收盘价10.46元/股，市盈率分别为1.64倍、1.59倍、1.56倍、1.5倍和1.4倍。

华西证券研究所的分析师团队提供了详细的财务摘要和财务比率分析，以支持上述结论。分析师承诺报告的准确性和独立性，并按照华西证券研究所的评级标准给出了投资建议。

华西证券研究所提供详细的研究报告和市场观点，包括行业推荐、中性或回避建议，以帮助投资者做出决策。报告还包含了华西证券的免责声明，强调了信息的来源、潜在的利益冲突以及投资者的责任。最后，报告提供了华西证券的联系方式和免责声明条款，确保了投资者了解服务的范围和限制。