铜铝周报：内外铜价保持强势，铝市关注外盘影响

投资咨询业务资格 内外铜价保持强势，铝市关注外盘影响 ——铜铝周报2024.05.13 证监发【2014】217号 作者：刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 1、宏观：国内最新经济数据继续偏好，市场对美联储开启降息预期 沪铜2407合约上方参考压力位83000元/吨一线，下方参考支撑位79000元/吨一线。 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国外铜矿供应因素。 时间推至年底。2、基本面：从供应端来看，临近交割叠加国产铜发往仓库量增多， 铜 进口铜流入现货市场有限。消费方面，铜价高位震荡，加工企业下单速度放缓，刚需补库仍为市场主要交易节奏。3、整体逻辑：供给端铜矿端加工费降至个位数且逐步走向负数，但国内4月电解铜产量并未呈现大幅降低，需求方面仍受宏观预期偏好的支持，预计铜价将维持偏强运行，关注新的事件驱动。 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 电解铝 1、宏观：国内最新经济数据继续偏好，市场对美联储开启降息预期时间推至年底。2、基本面：LME铝库存大幅增加短期给铝价运行带来压力，国内节后铝锭铝棒库存继续延续去库走势，下游企业对高位铝价接受度有所提高。3、整体逻辑：铝市供需面变化不大，短期关注LME库存变化带来的影响，中期或将延续高位整理。 沪铝2407合约上方参考压力位21000元/吨一线，下方参考支撑位20000元/吨一线。 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 氧化铝 1、宏观：国内最新经济数据继续偏好，市场对美联储开启降息预期时间推至年底。2、基本面：河南和山西地区因故停产的铝土矿山仍未听闻有明确的复产消息，晋豫国产矿现货供应维持紧缺格局；下游国内电解铝运行产能维持抬升为主。3、整体逻辑：氧化铝基本面处于紧平衡状态，氧化铝或将维持偏强运行。 氧化铝2407合约上方参考压力位3950元/吨一线，下方参考支撑位3600元/吨一线。 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。 目录 Content 行情回顾 01 02 03 04 05 宏观分析铜市场分析 电解铝市场分析 氧化铝市场分析 01行情回顾 有色金属5月10日当周累计涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 伦锡 沪锡 伦镍 沪镍 伦铅 沪铅 伦锌 沪锌 氧化铝 伦铝 沪铝 伦铜 沪铜 周度行情回顾 数据来源：Wind 周度要闻回顾 1、近日，上期所收到中储发展股份有限公司的相关申请材料。根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：同意中储发展股份有限公司新增广元经济技术开发区铝期货存放点，存放地址：四川省广元市利州区河西街 道龙泉社区3组7-1号，核定库容铝1万吨，地区贴水130元/吨。（上期所） 2、据外电5月9日消息，由于汽车和电子行业的材料短缺，墨西哥取消了对从没有贸易协定的国家进口铝的关税。根据周三公布的一项法令，墨西哥取消了自4月下旬以来对铝征收的高达35%的关税。墨西哥政府对这一决定的解释是，国内没有生产未经加工的非合金铝或合金铝。“在与墨西哥签署国际贸易条约的国家中，上述商品的供应不足以满足汽车工业、汽车零部件和电子等行业的所需供应量。”法令写道。 3、据外电5月10日消息，伦敦金属交易所(LME)周五公布的数据显示，4月份，LME批准仓库中俄罗斯原铝的库存份额为89%，低于3月份的91%。数据显示，4月份，LME注册仓库中的俄罗斯原铝库存从3月的311,900吨下滑至116,325吨。4月份，LME批准仓库中俄罗斯铜库存份额为50%，低于3月份的62%，LME注册仓库中的俄罗斯铜库存从3月的60,750吨下滑至47,350吨；LME批准仓库中俄罗斯镍库存份额为33%，低于3月份的36%，LME注册仓库中的俄罗斯镍库存从3月的24,858吨下滑至24,810吨。 4、据外电5月10日消息，周五公布的数据显示，伦敦金属交易所（LME）注册仓库的铝库存总量增88%，达到903,850吨，为 2022年1月以来的最高水平。市场人士表示，在西方国家扩大对俄罗斯制裁后，库存受到制裁新规影响，交易商利用新规从LME仓库中收回俄罗斯铝，并在晚些时候归还，以便从规则变化中获利。铝库存总量上升，因有425,575吨铝存入马来西亚巴生港。 02宏观分析 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 20 15 15.30 10 5 8.207.00 3.50 3.20 0 -1.90 0.34 1.501.50 -5 -1.39 -3.47 -10 -8.37-7.25-7.64-7.15-7.13-7.86-7.77-7.606 -5.21-5.65-5.79-5.87-65.0296-54.6546 -12.02 -10.04 -15 -20 -21.08 -25 中国:进口金额:累计同比 中国:出口金额:累计同比 海关总署5月9日发布的数据显示，以美元计，4月中国出口总值2924.5亿美元，同比增长1.5%；4月进口总值2201.0亿美元，同比增长8.4%；进出口总值5125.6亿美元，同比增长4.4%；贸易顺差723.5亿美元。前4个月，中国进出口总值1.94万亿美元，增长2.2%。其中，出口1.1万亿美元，增长1.5%；进口8439.1亿美元，增长3.2%；贸易顺差2556.6亿美元，收窄3.9%。展望未来，全球需求温和扩张，我国外贸出口多元化，电动汽车、新能源电池及装备制造等产品海外需求旺盛，以及去年基数回落，未来几个月我国外贸出口增速有望保持增长。 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 3.00 2.00 2.10 1.00 1.000.70 0.70 0.00 0.100.200.00 0.100.30 -0.30 0.100.00-0.20 -0.50-0.30 -1.00 -0.80 -0.80 -1.40 -2.00 -2.50 -2.50-2.60 -2.50 -3.00-3.00 -3.00-2.70-2.70-2.80 -2.50 -3.60 -4.00 -4.60 -4.40 -5.00 -5.40 -6.00 CPI:当月同比 PPI:全部工业品:当月同比 据国家统计局5月11日消息，4月份，市场供应总体充足，消费需求逐步恢复，CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%；4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 新增社会融资规模（亿元） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 2020 2021 2022 2023 2024 1412.6012.9012.7012.40 11.6011.30 12 10.7010.6010.3010.3010.00 9.70 108.708.70 8.30 8 6.70 7.20 5.80 5.90 6 5.10 5.30 4.70 4 3.10 2.302.202.10 1.90 2 1.301.30 1.201.10 0 -1.40 -2 -4 M1:同比 M2:同比 2024年5月11日，中国人民银行公布的4月金融统计数据显示，4月新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元；4月社融增量为-1987亿元，去年4月社融增量为1.22万亿元。受社融等因素影响，货币供应量增速下滑。4月狭义货币（M1）同比下降1.4%，广义货币（M2）增长7.2%，处于历史低位。 本周重点关注：中国4月经济数据、美国4月CPI和PPI数据、日本一季度GDP数据等；此外，美联储多名官员将密集发声。 时间 事件/数据 预期 前值 5月15日（周三） 美国4月CPI同比 3.4% 3.5% 美国4月核心CPI同比 3.6% 3.8% 5月17日（周五） 中国1至4月规模以上工业增加值同比 6.1% 中国1至4月城镇固定资产投资同比 4.5% 中国1至4月社会消费品零售总额同比 4.7% 中国4月城镇调查失业率 5.2% 03铜市场分析 85000 80000 75000 70000 65000 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 60000 1000 800 600 400 200 0 -200 2024-05 2024-03 2024-01 -400 85000 80000 75000 70000 65000 2023-05 60000 9000 8000 7000 6000 5000 2024-05 2024-03 4000 2023-11 2023-09 2023-07 中国:铜升贴水:平均值:长江有色市场中国:长江有色市场:平均价:铜:1# 精废铜价差中国:长江有色市场:平均价:铜:1#佛山:价格:废铜:1#光亮铜线 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 2023-05 7000 3000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 现货:中国铜冶炼厂:粗炼费(TC) LME铜 2000 1000 0 -1000 -2000 2024-05 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2024-05 2024-03 2024-01 -3000 2023-11 2023-09 2023-07 进口利润LME3个月铜 85000 80000 75000 70000 65000 60000 2000 1000 0 75000 70000 65000 60000 55000 2000 1000 0 -1000 -2000 2023-05 55000 -1000 50000 -3000 2024-05 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2024-05 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 沪铜（连续-连三）期货收盘价(连续):阴极铜期货收盘价(连三):阴极铜 国际铜（连续-连三）期货收盘价(连续):国际铜期货收盘价(连三):国际铜 85000 80000 75000 70000 65000 60000 250000 80000 60000 75000 50000 70000 40000 65000 30000 60000 20000 55000 10000 50000 0 库存期货:国际铜 期货收盘价(连续):国际铜 200000 150000 10