宝城期货能化早报
宝城期货能化早报-2024-05-14 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 沪胶2409 震荡 震荡 震荡偏强 关注14600一线压力 产区旱情推迟开割，沪胶震荡偏强 合成胶2407 震荡 震荡 震荡偏强 关注13600一线压力 原油企稳反弹，合成胶震荡偏强 甲醇2409 震荡 震荡 震荡偏弱 关注2580一线支撑 煤炭期价走低，甲醇冲高回落 原油2407 震荡 震荡 震荡偏弱 关注610一线支撑 多空分歧出现，原油震荡偏弱 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块品种：沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：关注14600一线压力 核心逻辑：2024年3月我国橡胶进口量约49.25万吨，环比上涨41.81%，同比下滑17.67%；2024年1-3月我国累计进口橡胶规模约140.8万吨，同比减少约18.36%，处于2022年以来同期低位水平。究其背后原因有三：首先，2023年同期基数偏高，导致今年同期进口量承压。其次2023年上游减产，出口至中国压力缓解；同时内外盘倒挂严重，中国进口意愿受挫，国际市场亦有分流等情况导致进口量同比走低。最后，听闻海外部分船期推迟，以及大厂回购的情况也导致进口量同比承压。当前国内外产区处于开割初期，因天气高温偏旱，原料整体上量节奏偏缓，原料收购价格处于相对高位， 成本端及供应端对行情存在支撑。受此影响，本周一夜盘国内沪胶期货2409合约呈现小幅上涨的走 势，期价小幅收涨1.86%至14510元/吨，预计本周二国内沪胶期货2409合约或维持震荡偏强的走势。 品种：合成胶（BR） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：关注13600一线压力 核心逻辑：从宏观面上看，2024年3月美国通胀数据全面超预期，令美联储降息预期暴跌至冰点。3月美国CPI同比上涨3.5%，环比上涨0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，3月美国核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，均超出市场预期。由于美国经济数据好于市场预期且通胀仍具黏性，导致交易员再次推迟来对美联储降息的押注。2024年5月美联储议息会议维持利率不变，放缓缩表节奏，鲍威尔表达了年内存在不降息的可能，整体表态相较于前期偏“鹰”。受本周一夜盘国内外原油期货价格集体小幅收涨以及沪胶期货小幅上涨推动，国内合成胶期货2407合约也小幅上行1.82% 至13440元/吨，预计本周二国内合成胶期货2407合约维持震荡偏强的走势。 品种：甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 策略参考：关注2580一线支撑 核心逻辑：从供需角度来看，2024年一季度，我国甲醇表现为高开工、高产量且产能继续增加的局面，主要是受煤制甲醇高利润影响，企业整体开工意愿强烈。截至2024年5月9日当周，国内甲醇平均开工率维持在71.75%，周环比小幅回落2.5%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达170.58万吨，周环比小幅减少4.23万吨，较去年同期153.56万吨，大幅增加17.02万吨。受此影响，内陆 库存下降。截至2024年5月8日当周，我国内陆甲醇库存合计达39万吨，周环比回升4.32万吨， 月环比小幅减少4.47万吨，较年初小幅下降4.23万吨。与此同时，外部供应下降也导致港口库存 走低。截止2024年5月9日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在44.82万吨，周环 比小幅减少2.43万吨，月环比略微增加0.66万吨，较去年同期大幅减少15.18万吨。本周二夜盘国内煤炭期货价格继续回落，尽管有供应端收缩的利多支撑，但在成本逻辑走弱的掣肘下，甲醇期货2409合约呈现冲高回落的走势，期价最高上冲至2643元/吨，随后回吐涨幅，最终小幅收涨1.05% 至2594元/吨。预计本周二国内甲醇期货2409合约维持震荡偏弱的走势。 品种：原油（SC） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：关注610一线支撑 核心逻辑：从宏观面上看，2024年3月美国通胀数据全面超预期，令美联储降息预期暴跌至冰点。3月美国CPI同比上涨3.5%，环比上涨0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，3月美国核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，均超出市场预期。由于美国经济数据好于市场预期且通胀仍具黏性，导致交易员再次推迟来对美联储降息的押注。2024年5月美联储议息会议维持利率不变，放缓缩表节奏，鲍威尔表达了年内存在不降息的可能，整体表态相较于前期偏“鹰”。我们认为后续随着通胀的环比下行趋势更为确定，以及美国消费受到制约、地产和库存向上乏力，降息可能在四季度开启。而目前交易员普遍将美联储首次降息时间从11月提前至9月。据CME“美联储观察”：美联储 6月维持利率不变的概率为91.3%，降息25个基点的概率为8.7%。此外，互换市场重新预计，美联 储年内将有两次25个基点的降息行动。整体来看，海外宏观情绪转向负面成为油价弱势下行的主要 不利因素。本周一夜盘，国内原油期货2407合约呈现震荡偏强的走势，期价略微收涨0.34%至616.4 元/桶，预计本周二国内原油期货2407合约价格维持震荡偏强的走势。 <END> 仅供参考，不构成投资建议 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
