宝城期货能化早报

品种策略参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 品种：沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：关注15100一线压力 核心逻辑：2024年3月我国橡胶进口量约49.25万吨，环比上涨41.81%，同比下滑17.67%；2024年1-3月我国累计进口橡胶规模约140.8万吨，同比减少约18.36%，处于2022年以来同期低位水平。究其背后原因有三：首先，2023年同期基数偏高，导致今年同期进口量承压。其次2023年上游减产，出口至中国压力缓解；同时内外盘倒挂严重，中国进口意愿受挫，国际市场亦有分流等情况导致进口量同比走低。最后，听闻海外部分船期推迟，以及大厂回购的情况也导致进口量同比承压。当前国内外产区处于开割初期，因天气高温偏旱，原料整体上量节奏偏缓，原料收购价格处于相对高位，成本端及供应端对行情存在支撑。本周四夜盘，沪胶期货2409合约呈现略微上涨的走势，期价收涨 0.50%至15000元/吨，短期仍处于上涨趋势中。预计本周五国内沪胶期货2409合约或维持震荡偏强的走势。 品种：合成胶（BR） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：关注13800一线压力 核心逻辑：从宏观面上看，作为左右降息预期的最关键数据之一，美国4月CPI同比上涨3.4%，与前值3.5%相比有所回落。美国4月核心CPI同比增3.6%，前值为3.8%。在此之前，美国CPI同比增幅已连续两个月上升。与此同时，美国4月PPI环比上涨0.5%，同比加速至2.2%，为一年来最高水平。美国PPI数据暗示美联储可能在更长时间内维持较高利率水平。虽然本周四夜盘国内外原油期货价格小幅下跌，不过沪胶期价上涨带动国内合成胶期货2407合约呈现震荡偏强的走势，期价略微收涨0.22%至13715元/吨，短期仍处于上涨趋势中。预计本周五国内合成胶期货2407合约维持震荡偏强的走势。 品种：甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 策略参考：关注2580一线支撑 核心逻辑：从供需角度来看，2024年一季度，我国甲醇表现为高开工、高产量且产能继续增加的局面，主要是受煤制甲醇高利润影响，企业整体开工意愿强烈。不过步入5月以后，随着煤制甲醇利润大幅回吐并重新陷入亏损以后，煤制甲醇开工率和周度产量开始回落。截至2024年5月17日当周，我国甲醇周度产量均值达160.24万吨，周环比大幅减少10.34万吨，较去年同期148.60万吨，大幅增加11.64万吨。2024年，预计我国甲醇产能同比增加约3.8%，全年总产量约8000万吨。库存角度来看，截止2024年5月17日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在41.10万吨，周环比小幅减少3.72万吨，月环比大幅下降8.20万吨，较去年同期大幅减少21.40万吨。截至2024年5月23日当周，我国内陆甲醇库存合计达38.94万吨，周环比回升0.94万吨。本周四夜盘甲醇期货2409合约呈现止跌企稳的走势，期价略微收涨0.19%至2602元/吨。预计本周五国内甲醇期货2409合约维持震荡企稳的走势。 品种：原油（SC） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：关注595一线支撑 核心逻辑：从宏观面上看，作为左右降息预期的最关键数据之一，美国4月CPI同比上涨3.4%，与前值3.5%相比有所回落。美国4月核心CPI同比增3.6%，前值为3.8%。在此之前，美国CPI同比增幅已连续两个月上升。与此同时，美国4月PPI环比上涨0.5%，同比加速至2.2%，为一年来最高水平。美国PPI数据暗示美联储可能在更长时间内维持较高利率水平。受此影响，美联储5月初的议息会议上继续维持基准利率5.25%-5.5%利率不变，并放缓缩表节奏。鲍威尔表达了年内存在不降息的可能，整体表态相较于前期偏“鹰”。根据5月美联储公布的最新会议纪要显示，美国通胀比此前预期更为持久，经济总体具有弹性。决策官员一致认为，最近的第一季度通胀数据以及经济势头强劲的迹象，均表明“他们需要比以前预期的更长时间，才能获得更大信心”，通胀风险仍需高度关注。美联储官员讨论了在更长时间内保持利率稳定的必要性，或在劳动力市场走弱的情况下降低利率的问题，而多位与会官员还提到在必要情况下愿意加息。鉴于眼下美国经济数据较乐观且通胀仍具黏性，导致市场再次推迟来对美联储降息的押注。预计美联储年内首次降息时间点延后至9月或11月，同时降息幅度也被压缩至50个基点以内。随着美联储降息预期减弱，宏观氛围转向中性偏空。在偏空情绪影响下，本周四夜盘国内原油期货2407合约呈现震荡偏弱的走势，期价小幅收低0.96%至598.8元/桶，预计本周五国内原油期货2407合约价格维持震荡偏弱的走势。 仅供参考，不构成投资建议 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。