非金属建材周报（24年第19周）：政治局会议增地产新表述，看好建材板块估值修复

地产政策与建材市场动态

地产政策方向与市场反应

中央政治局会议定调地产政策方向为化解存量与优化增量，主流城市限购优化政策相继落地。会议强调了存量房产的去化和增量住房的质量提升，这预示着未来政策将更加注重房地产市场的结构性优化。天津、武汉、杭州等城市已宣布全市取消限购，北京、深圳也进一步优化了限购政策，旨在提振市场信心。

市场数据跟踪

• 水泥：五一后，水泥需求小幅恢复，全国重点地区水泥企业出货率约为54%，环比+2pct。价格方面，长江中下游地区价格基本回落，北方地区则通过加大错峰生产力度推涨价格。
• 浮法玻璃：现货价环比下跌0.34%，生产线库存环比增加2.15%。华北、华东、华中、华南、西南、东北、西北区域的价格走势各异，反映市场需求和库存状况的分化。
• 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板和3.2mm镀膜主流价格环比持平，库存天数环比增加2.72%。光伏玻璃市场需求支撑较前期转弱，部分产线陆续达产，供应量增加。
• 玻纤：粗纱价格趋稳运行，电子布价格或上行。无碱粗纱市场行情上涨，电子纱价格短期或暂稳运行，中长期成本支撑下价格有望上行。

投资建议

• 消费建材：去年以来，各细分子行业表现分化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张，展现了较强经营韧性，中长期受益于集中度持续提升。
• 建材板块：短期来看，政策方向定调“化解存量与优化增量”，主流城市优化限购政策，有望扭转地产悲观预期。建材板块估值和持仓均处于低位，关注预期修复下的投资机会。
• 周期建材：关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，如中国巨石、中材科技等。
• 其他细分领域：专业照明领域的龙头企业海洋王值得关注。

风险提示

• 政策落地低于预期的风险。
• 成本上涨超预期的风险。
• 供给超预期的风险。

市场表现回顾

过去一周，沪深300指数上涨1.72%，建筑材料指数（申万）上涨4.53%，跑赢沪深300指数2.81pct。近三个月以来，建材板块跑输沪深300指数1.3pct；近半年以来，建材板块跑输沪深300指数10.2pct。

结论

中央政治局会议对地产政策的定调以及主流城市限购优化政策的实施，为市场注入了积极信号。建材板块在经历了分化表现后，显示出部分细分领域的投资机会，特别是消费建材和周期建材中的优质龙头标的。同时，风险提示提醒投资者关注政策落地、成本控制和市场供给等方面的不确定性。市场表现回顾显示建材板块虽处于低位，但仍需关注其预期修复下的投资机会。