南华有色金属（碳酸锂）周报：碳酸锂：供应压力主导价格方向

南华有色金属（碳酸锂）周报2024/5/12： ————碳酸锂：供应压力主导价格方向 分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 0571-87839265 xiayingying@nawaa.com 联系人：张冰怡 从业资格证书：F03099601 0571-87839265 zby@nawaa.com 核心观点 碳酸锂：供应压力主导价格方向 【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407，截至5月10日收于108350元/吨，周内下跌2.78%，依然维持震荡走势，09和11合约持仓出现比较明显的增加。SMM电碳均价111100元/吨，周内下跌650元/吨，工碳均价108650元/吨，周内下跌600元/吨，本周现货交投情绪相对偏淡。 【产业表现】1、锂辉石CIF价格录得1125美元/吨，环比下跌10美元/吨，2-2.5%锂云母价格2388元/吨，周环比下跌105元/吨。4月，国内十家锂云母产量11440吨LCE，同比增124.31%，环比增30.74%，1-4月累计生产33720吨LCE，累计同比增51.55%。2、4月碳酸锂产量总计52893吨，环比增23.6%，同比增80.22%，1-4月累计生产16.97万吨，累计同比增34.64%。其中，辉石产碳酸锂22789吨，同比增108.71%，云母产碳酸锂14930吨，同比增125.77%，盐湖产碳酸锂8510吨，同比增40.15%。利润恢复后，碳酸锂产量进一步增加，5月产量预计60688吨，预计环比增14.74%，云母、辉石和盐湖均有增量。3、根据SMM数据，碳酸锂周度库存84555吨，周环比增3623吨，其中冶炼厂增4807吨，下游库存去1219吨，供应端再次出现明显累库。4、4月磷酸铁锂正极产量16.75万吨，同比增64.3%，环比增9.21%，累计同比增68.27%，5月排产18.3万吨，预计增15430吨；4月三月正极材料产量65240吨，环比降10.02%，同比增7.37%，累计同比增27.96%，5月排产58702吨，预计降6538吨；三元走弱，铁锂走强。5、4月锂电池产量94.88GWh，同比增44.4%，环比增11.3%，累计同比增17.5%，5月排产98.73GWh，预计环比增4.1%，铁锂增长好于三元。5、4月中国新能源汽车销量为85万辆，环比降3.7%，同比增33.6%，1-4月累计销售293.9万辆，累计同比增32.3%。4月销量如预期出现季节性下滑，5-6月变比预计在“以旧换新”和年中冲量的推动下有明显回升。。 【核心逻辑及策略】需求逐月环比增长的确定性较强，但在供应处于更高增速的情况下，价格的方向选择由供应压力主导。我们认为目前价格将诱发较大的供应增量，价格上方压力明显。策略建议：短多窗口收缩，耐心等待长空点位为宜。 价格数据：盘面价格 价格数据：上游价格 价格数据：锂电价格 1、盘面回顾和持仓分析 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,SMM,南华研究 2、国内现货数据 元/吨 碳酸锂业碳酸锂价 锂碳酸锂价 锂（价） 美元/吨 30000 锂6–价 锂（220–25）–价 锂（26–）–价 020000 –100000 10000 来源:SMM,南华研究 22/0622/1223/0623/12 碳酸锂–价 锂565业/–价 来源:SMM,南华研究 23/0423/0823/1224/04 811/力–价 811/力–价 锂碳酸锂价 元/吨元/吨 600000 元/吨元/吨 200000 400000 400000 200000 50000 0 –50000 150000 100000 300000 200000 22/0622/1223/0623/12 来源:SMM,南华研究 22/0622/1223/0623/12 来源:SMM,南华研究 1、锂精矿 本锂云母矿总产量季节性 202220232024 碳酸锂量吨 10000 8000 锂精矿月度进口量：总计季节性 20202021202220232024 吨 600000 400000 6000200000 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 锂分： 锂分： 吨 300000 200000 100000 21/1222/1223/12 来源:SMM,南华研究 2、锂盐-碳酸锂 吨 10000 9000 8000 碳酸锂周 吨 50000 40000 30000 20000 10000 碳酸锂碳酸锂 碳酸锂业 23/08 23/10 23/12 24/02 24/04 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 碳酸锂月度产量总季节性 碳酸锂月度进口量分国：总计季节性 吨 20202021202220232024 20202021202220232024 吨 60000 40000 20000 20000 10000 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 2、锂盐-碳酸锂 碳酸锂月度分料产量锂辉石季节性 20202021202220232024 吨 30000 20000 碳酸锂月度分料产量盐湖季节性 20202021202220232024 吨 10000 7500 10000 5000 2500 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 碳酸锂月度分料产量锂云母季节性 20202021202220232024 吨 20000 15000 10000 5000 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:SMM,南华研究 2、锂盐-氢氧化锂 氢氧化锂月度产量总季节性锂§ 锂+ 吨 20000 202020212022 20232024 02/2904/3006/3008/3110/31 吨 20000 10000 锂§ 锂№§ 锂+ 锂№+ % 75 50 25 来源:SMM,南华研究 氢氧化锂出口量季节性 202020212022 来源:SMM,南华研究 锂分： 锂分： 来源:SMM,南华研究 吨 15000 10000 5000 来源 20232024 :SMM,南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 吨 15000 10000 5000 锂分： 来源:SMM,南华研究 21/0621/1222/0622/1223/0623/12 1、正极材料 磷酸铁锂月度产量：总季节性 20202021202220232024 吨/月 150000 酸锂月度产量总季节性 20202021202220232024 吨 10000 100000 50000 8000 6000 4000 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 三元材料月度产量总季节性酸锂月度产量总季节性 吨 75000 20202021202220232024 吨 15000 20202021202220232024 5000010000 250005000 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 2、终端需求 新能源汽车销量–中汽季节性 SMM锂§ 中国量季节性 202020212022 20232024 g酸锂§20202021202 SMM三§20232024 辆 1000000 500000 GWh50 №§ MWH 20000 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:wind,南华研究 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 新能源汽车产量–中汽 202020212022 中国锂电池总量季节性 202020212022 中国M量季节性 202020212022 辆/月 1000000 500000 来源: 20232024 同花顺,南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 MWH 25000 来源 20232024 :SMM,南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 MWH 10000 来源 20232024 :SMM,南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 1、锂产业链库存 SMM碳酸锂SMM碳酸锂 SMM碳酸锂 吨 吨 碳酸锂周：碳酸锂周：碳酸锂周：碳酸锂周： 75000 75000 50000 50000 25000 25000 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 23/06 23/09 23/12 24/03 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 ] 20000 $：碳酸锂： 15000 10000 5000 23/1224/0124/0224/0324/04 来源:同花顺,南华研究 2、碳酸锂交易所库存 免责声明