铁矿周报：库存持续高位 铁矿或震荡调整

2024年5月13日 库存持续高位 铁矿或震荡调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：近期钢厂盈利小幅回落，钢厂开工环比回升，铁水产量继续反弹，铁矿日耗增加，不过上升空间有限。上周247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周增加0.90个百分点，同比去年增加0.40个百分点，日均铁水产量234.5万吨，环比增加3.83万吨，同比减少4.75万吨。 供应端：上周铁矿石到港量明显反弹，发运端整体小幅波动，目前属于年内偏高水平。上周澳洲巴西铁矿发运总量2687.2万吨，环比增加89.7万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14675.23，环比降83.88；日均疏港量302.69增1.73。 总体上，近期钢厂盈利小幅回落，钢厂开工环比回升，铁水产量继续反弹，铁矿日耗增加，不过上升空间有限。供应端，铁矿石到港量明显反弹，发运端整体小幅波动，目前属于年内偏高水平。海外发运进入旺季，供应压力较大，期价或震荡调整，逢高做空为主。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3662 6 0.16 4007277 2282583 元/吨 SHFE热卷 3806 2 0.05 1170628 957846 元/吨 DCE铁矿石 873.5 -0.5 -0.06 826055 477507 元/吨 DCE焦煤 1753.5 -52.5 -2.91 409029 189383 元/吨 DCE焦炭 2269.0 -86.0 -3.65 71023 36939 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货冲高回落，震荡调整，钢厂高炉开工延续反弹趋势，日均铁水再度增加，然而钢厂利润走弱，叠加终端需求偏弱，铁矿高位调整。现货市场，日照港PB粉报价867元 /吨，环比下跌6，超特粉715元/吨，环比下跌6，现货高低品PB粉-超特粉价差152元/吨。需求端，近期钢厂盈利小幅回落，钢厂开工环比回升，铁水产量继续反弹，铁矿日耗增 加，不过上升空间有限。上周247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周增加0.90个百分点， 同比去年增加0.40个百分点，日均铁水产量234.5万吨，环比增加3.83万吨，同比减少4.75 万吨。 供应端，上周铁矿石到港量明显反弹，发运端整体小幅波动，目前属于年内偏高水平。上周澳洲巴西铁矿发运总量2687.2万吨，环比增加89.7万吨。澳洲发运量2056.1万吨，环 比增加149.8万吨，其中澳洲发往中国的量1682.4万吨，环比增加98.0万吨。巴西发运量 631.1万吨，环比减少60.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3126.7万吨，环比减少27.7万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14675.23，环比降83.88；日均疏港量302.69增1.73。 需求端，近期钢厂盈利小幅回落，钢厂开工环比回升，铁水产量继续反弹，铁矿日耗增加，不过上升空间有限。供应端，铁矿石到港量明显反弹，发运端整体小幅波动，目前属于年内偏高水平。海外发运进入旺季，供应压力较大，期价或震荡调整，逢高做空为主。 三、行业要闻 1.4月中国进口铁矿砂及其精矿10181.8万吨，环比增长1.1%；1-4月累计进口铁矿 砂及其精矿41182.1万吨，同比增长7.2%。2024年4月中国出口钢材922.4万吨，环比下降6.7%；1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。4月中国进口钢材65.8万吨，环比增长6.6%；1-4月累计进口钢材240.5万吨，同比下降3.7%。 2.今年前4个月全国发行地方政府债券合计19178亿元，与2023年同期相比下降约31%，也略低于2022年同期。不过从近些年前4个月地方发债规模来看，今年依然处于高位，仅低于2023年和2022年同期。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 400 4000 3500 200 0 4000 200 0 3000 2022年8月2023年2月2023年8月2024年2月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年8月2023年2月2023年8月2024年2月 -200 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年8月 2023年2月 2023年8月 2024年2月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年8月2023年2月2023年8月2024年2月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年8月 2023年2月 2023年8月 2024年2月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年8月2023年2月2023年8月2024年2月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-032021-092022-032022-092023-032023-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年6月23日2023年9月23日2023年12月23日2024年3月23日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2022年12月1日2023年6月1日2023年12月1日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-03-202022-03-202023-03-202024-03- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-04-102023-08-102023-12-102024-04- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-07-112018-07-112022-07-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-06-162023-12-16 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-09-302023-02-282023-07-312023-12-31 500 0 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 2022-112023-032023-072023-112024-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-04-242022-04-242024-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-10-092021-10-092022-10-092023-10-09 20 0 2021-03-192022-03-192023-03-192024-03-19 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值 样本钢厂电炉开工率:全国 样本钢厂电炉开工率:短流程钢厂样本钢厂电炉开工率:长流程钢厂 27080 250 60 230 21040 190 20 170 150 2020-10-092021-10-092022-10-092023-10-09 0 2021-12-3120