铁矿周报：钢厂库存持续低位，矿价维持高位震荡

2023年7月24日 钢厂库存持续低位， 矿价维持高位震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 上周铁矿震荡为主，铁矿期货指数微跌3.5，收814。下半周受山西煤矿事故影响，安全监管加严，双焦价格大幅上涨，带动铁矿价格小幅走强，收复上半周跌幅。 需求端，247家钢厂高炉开工率83.6%，环比降0.7个点；高炉炼铁产能利用率91%，持平；钢厂盈利率64.07%，持平；日均铁水产量244.2万吨，环比降0.1万吨。 供应方面，上周全球发运量2821万吨，周环比增加18.2万吨，较上月均值低384.3万吨，较今年均值低61.8万吨，位于今年以来的单周中等偏低位水平，与去年同期发运趋势保持一致。 总体上，目前钢厂的铁矿极低库存；唐山环保限产的加严，生铁日均高产量拐头向下，港口铁矿现货成交一般，钢厂在双焦价格大幅上涨后，利润明显下滑，对铁矿的采购谨慎，疏港量一般，铁矿石期现货价格压力加大。预计铁矿市场下周走势将偏弱运行。因此策略上，由于建议多9空1正套，单边暂时观望。 操作建议：多9空1正套，单边暂观望 风险因素：国内平控政策兑现情况，海外矿山运行 一、行情分析 上周铁矿震荡为主，铁矿期货指数微跌3.5，收814。截至7月21日，现货市场进口铁矿PB粉CFR价格在115美元，周环比持平。青岛港PB粉价格为880元，周环比下跌5元；超特粉市场报价为745元，周环比下跌5元/吨。上周铁矿价格整体高位震荡。周初公布的经济数据增速不及预期，叠加看好强刺激预期落空，铁矿价格出现回调。进入下半周受山西煤矿事故影响，安全监管加严，双焦价格大幅上涨，带动铁矿价格小幅走强。工信部强调加紧制定钢铁等行业稳增长政策和唐山环保限产的加严，致使钢材价格持续小幅上涨。基差方面，基差小幅走扩，铁矿09合约PB粉期现价差39元/吨，周环比扩大5元/吨。钢厂利润方面，焦炭的连续上涨，压缩钢厂利润，目前河北螺纹钢即期毛利-96元/吨，周环比降23元/吨。虽然上周钢材下游需求同比偏低，维持在小幅淡季水平，但总体供需弱平衡。由于上周日均铁水产量微降，铁矿港口库存出现小幅累库，钢厂利润在双焦价格持续上涨后出现明显下滑，短期铁矿石需求下行，由于价格仍处高位，整体压力加大。 宏观方面，国务院发布对民营经济定位做出重要表述，首次提出生力军。指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。要加大对民营经济政策支持力度，完善融资支持政策制度，支持符合条件的民营企业上市融资和再融资。依法规范和引导民营资本健康发展。支持民营企业参与推进碳达峰碳中和，提供减碳技术和服务，加大可再生能源发电和储能等领域投资力度，参与碳排放权、用能权交易。支持民营企业参与全面加强基础设施建设，引导民营资本参与新型城镇化、交通水利等重大工程和补短板领域建设。产业方面，7月21日国务院召开常务会议，通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进 城中村改造的指导意见》。对于如何推进城中村改造，会议做了系统的部署，要坚持稳中求进、积极稳妥，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造。我国超大特大城市合计有21个，这些城市既是主要都市圈的核心城市，也是稳增长、扩内需、促转型的基本盘，更是落实新发展理念的集中地。同时，用地性质主要为集体土地的城中村，长期游离于城乡规划之外，村民、村集体自发推进经营粗放、用地不规范，甚至违法建设横行的出租屋经济、落后淘汰产能，导致城市整体空间规划割裂，土地利用效率低，发展不均衡、质量不高的问题突出。推动超大特大城市进行城中村改造，就是将供给侧结构性改革和高质量发展对接起来，启动市政设施、公共服务设施“补短板、均等化，全覆盖”行动，将城市公共服务覆盖到城中村，解决城市发展不平衡，不充分的矛盾。改造模式上，应以保留利用为主，根据实体经济和居民企业的需求，部分改变功能，拆除的是危房和公共短板确实特别严重的空间，而增加的是公共服务设施。主导方向上，不是地产主导的碎片化改造，而是突出公益性的片区综合改造；改造主体上，不是房地产开发商主导，而是市场化的国企或城投主导，以保障改造的公共属性，同时吸引多方社会资金进入，谁投资谁受益；国企或城投主导、突出公益性，一方面能降低源头上的改造成本，特别是拆迁补偿成本；另一方面，能够将缺失的公共服务设施、市政基础设施等补上来，从而降低市场化资金进入改造和运营 的成本。 需求端，上周247家钢厂高炉开工率83.6%，环比上周下降0.73个百分点，同比去年增 加10.44个百分点；高炉炼铁产能利用率91.16%，环比下降0.04个百分点，同比增加9.76 个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比持平，同比增加54.11个百分点；日均铁水产量244.27 万吨，环比下降0.11万吨，同比增加25.03万吨。上周全国铁水产量小幅下降，铁水日均产 量小幅下降，对比年初高23.55万吨/天，同比增加25.03万吨/天，高炉检修座数明显增加，但由于检修多发生在周中，导致铁水产量并没有直观地体现出减量。同时唐山地区限产加严，高炉检修情况将会增多，后期铁水产量预计会表现出明显的回落。受生产回落的影响，钢厂在港口上的提货力度有所减弱。在疏港下降叠加目前仍处于高位生产节奏的影响下，钢厂库存继续探底去库。唐山89座高炉中有15座检修，检修高炉容积合计13560m3；周影响产量 约26.99万吨，周度产能利用率为89.43%，较上周环比增加1.71个百分点，较上月同期增加 1.33个百分点。7月13-20日唐山共新增2座高炉检修，涉及铁水产能约0.9万吨/天，高炉开工率77%，日均铁水产量37万吨/天。7月21-31日期间，截至目前有7座高炉计划检修，涉及产能约2.6万吨/天。唐山本轮限产域内钢厂烧结限产30-50%不等，若长期持续，预计目前库存可以支撑约10天。 库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为12540.56万吨，环比增45.39；日均疏港量313.85 万吨，降1.95万吨。分量方面，澳矿5723.51万吨，增134.19万吨，巴西矿4390.40万吨， 增21.22万吨；贸易矿7753.52万吨，降6.39万吨，球团590.46万吨，降27.33万吨，精粉 1088.35万吨，增2.89万吨，块矿1607.03万吨，增39.68万吨，粗粉9254.72万吨，增30.15 万吨；在港船舶数环比持平，维持在105条。港口铁矿石库存自连续四期降库后小幅累库，但累库速度较慢，目前港库降至年内次低位水平。澳矿、巴西矿均呈现累库走势，其中澳矿累库更明显。品类方面，粗粉、块矿和铁精粉均呈现累库趋势，分别处于近三年同期的最低水平、最低水平、最高水平；球团呈小幅去库走势，绝对库存处于近三年同期最高水平。虽然上周铁矿石到港量继续冲高，压港船只数量基本持稳，但随着港口卸货效率有所提升，叠加疏港量之增转降，综合导致45港口铁矿石库存开始出现小幅累库。目前港口卸货量以及铁矿石到港量已达至相对偏高位，随着到港量的回落，卸货水平或难以维持目前水平。另外，目前限产政策或将落地，高炉检修逐步体现，铁水或难维持高位，致使铁矿石需求量将出现下滑，加之疏港量同步维持下降趋势。全国钢厂进口铁矿石库存总量为8402.41万吨，环比 减少119.92万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为297.26万吨，环比增加0.28万吨，库存消 费比28.27，环比减少0.43天。 供应方面，必和必拓发布2023年第二季度产销报告，2023年第二季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为7271.7万吨，环比上涨9.9%，同比上涨1.47%。二季度铁矿石总销量7117.2万吨，环比增加6.83%，同比减少2.23%；其中粉矿销量4290.4万吨，块矿销量2002.2万吨。上周全球铁矿石发运量继季末冲量结束后出现大幅下滑，发货量跌幅较往年同期相对较大。 上周全球发运量2821万吨，周环比增加18.2万吨，较上月均值低384.3万吨，较今年均值低 61.8万吨，位于今年以来的单周中等偏低位水平，与去年同期发运趋势保持一致。根据由于7月进入全球发运的季节性淡季，加之外矿冲财报结束后主动检修增多，预计下期全球铁矿石发运量或将出现回落趋势。7月10日-7月16日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1222.8万吨，周环比增加19.4万吨，库存止降回升，但仍略低于今年以来的平均水平。到港量方面，上周中国47港到港总量2534.6万吨，环比增加20.0万吨；中国45港到港总量2472.5万吨，环比增加63.3万吨；北方六港到港总量为1222万吨，环比减少139万吨。45港口铁矿石到港量自海外矿山季末冲量结束后，目前已经连续四期保持稳定攀升。上周到港量2472万吨，周环比增加63万吨，增幅2.6%，较上月均值高259.8万吨，目前铁矿石到港量已达至单周次高位水平。 国产矿方面，6月份433家国内矿企生产铁精粉2384万吨，环比降75万吨，降幅3.1%；1~6月累计产量14206万吨。上周国产矿价格走小幅上涨，，国产矿价格比进口矿涨幅更大，主要是部分地区原料资源偏紧，精粉成本支撑下，挺价情绪较强，精粉价格整体上扬；近期铁矿石期货盘面走势波动一般，市场观望心态渐起，停产矿山尚未复产，部分钢厂提货受阻，矿山挺价心态明显。钢厂维持按需补库，采购偏谨慎。 上周国际海运市场震荡小幅上行。截至7月21日，巴西图巴朗至青岛海运费为32.3美 元/吨，较前一日上涨0.2美元/吨，较6月末上涨2.7美元/吨；西澳至青岛海运费为11美元/ 吨，较前一日上涨0.1美元/吨，较6月末下跌0.3美元/吨。另外，巴西至青岛海运费与西澳 至青岛海运费之间价差拉大，截止到7月19日，两者海运相差扩大到21.3美元/吨。 二、行情展望 总体上，国内钢材需求处在淡季，钢材下游需求减弱。国内北方和南方天气持续不佳，钢材需求小幅下滑，现货成交量一般。目前钢厂的铁矿极低库存；唐山环保限产的加严，生铁日均高产量拐头向下，港口铁矿现货成交一般，钢厂在双焦价格大幅上涨后，利润明显下滑，对铁矿的采购谨慎，疏港量一般，铁矿石期现货价格压力加大。目前钢材需求减弱，钢厂对铁矿无补库需求，后期钢厂减产增多，铁矿石价格压力较大。同时铁矿主力合约进入移仓换月阶段，行情波动幅度也会随之增大。总体上，目前钢厂高生铁产量拐头向下，钢材缓慢累库，钢厂利润减少，铁矿石需求端稳中偏弱。高炉利润尚可，但安检和环保导致钢厂被动减产；电弧炉厂亏损较大，废钢供应下降，电弧炉复产受限较多；煤炭需求旺季，电力供应偏紧，从而导致双焦价格偏强运行；海外铁矿供应中性偏稍弱。后期需要关注限产政策的落地情况。目前铁矿石9月合约在845，总体来说铁矿处于高位调整阶段。因此，目前铁矿石市场仍然保持相对稳定，预计铁矿市场下周走势将偏弱运行。因此策略上，由于建议多9 空1正套，单边暂时观望。 三、行业要闻 1.国家统计局发布2023年6月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。6月，市场并未迎来回升态势，新房、二手房价格环比上涨城市数量较5月继续减少。国家统计局城市司首席统计师绳国庆解读指出，2023年6月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，各线城市新建商品住宅销售价格环比持平或略降、二手住宅环比下降；各线城市新建商品住宅销售价格同比有涨有降、二手住宅同比下降。国家统计局数据显示，今年6月份，新建商品住宅价格上涨城市数量为31个，较5月减少15城；持平城市1个，较5月增加1个；下跌城市38个，较5月增加14城。6月份全国70个城市