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镍和不锈钢产业链周报:关注原料和需求端演绎,震荡重心上移

2024-05-12于培云广发期货S***
镍和不锈钢产业链周报:关注原料和需求端演绎,震荡重心上移

镍和不锈钢产业链周报 关注原料和需求端演绎,震荡重心上移 于培云 从业资格:F03088990 投资咨询资格:Z0019596 广发期货APP微信公众号 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S,M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2024年5月12日 目录 01镍:镍矿持续偏紧,跟踪有色板块情绪,震荡偏强 02不锈钢:成本支撑,高库存和复产预期压制,区间震荡 主要观点 下周观点 上周观点 分条线来看:(1)“精炼镍—合金/电镀”条线,供需双增,下游逢低采购、高价不采,印尼一体化成本给到下方的参考在12万附近,不宜过低看空资源品价格底部。边际需要关注的是精炼镍新增产能投放进度。LME镍投资基金转净多头。(2)“MHP—硫酸镍—三元电池”条线,前期中间品到港延迟,但近期部分贸易商放出7月到港 镍 的MHP,系数相较之前有所松动;硫酸镍部分一体化企业仍有惜售心态,节前节后补库,硫酸镍价格探涨,但是,5月三元排产下滑,料硫酸镍价格转平稳。(3)“镍矿—镍铁—不锈钢”条线,印尼镍矿RKAB审批迟缓,镍矿内 宽幅震荡,主力参考140000-153000 宽幅震荡,主力参考135000-153000 贸基准价和升水上调,镍铁市场看涨情绪浓厚,现货氛围好转,“国内推动所有增发国债项目于6月底前开工建设”改善需求预期,不锈钢库存高位拐头,钢价震荡反弹,钢厂利润修复,5月复产。总体上,原料和需求预期向好,有色板块情绪或反复,震荡重心上移,主力参考140000-153000元/吨。镍矿短期仍有支撑,菲律宾主矿区雨季结束,但航运紧张致使海运费上调,高品位镍矿报价仍上涨,低品位镍矿价格承压;印尼镍矿资源暂时偏紧,部分矿源审批仍未获得通过,内贸价格强稳运行。3月印尼镍铁回流量低,镍铁 不锈钢 市场情绪回暖,最新到厂成交价报1000元/镍,部分国内停产检修工厂计划复产。近期成本大致在14000元/吨,利润修复,钢厂5月复产。库存偏高,仓单激增,基差弱势。主力由连续合约切换为159模式,近月受仓单压制影 区间震荡,主力参考14000-14600 区间震荡,09合约先关注14500压力 响更大,远月更偏预期。总体上,原料端有支撑,需求预期跟随黑色或有边际好转,库存和复产压力仍存,区间震荡,主力参考14000-14600元/吨。 本周上周周变化单位 精炼镍 SMM1#电解镍 143225 144400 -1175 元/吨 1#金川镍升贴水 1600 1400 200 元/吨 1#进口镍升贴水 -350 -500 150 元/吨 LME镍0-3 -171.66 -182.96 11 美元/吨 进口盈亏(滞后一日) -12335 -14086 1751 元/吨 期货比值(滞后一日) 7.53 7.48 0.05 / LME库存 80286 78780 1506 吨 SHFE周报库存 23669 23528 141 吨 国内六地社会库存 34908 34908 0 吨 保税区库存 4460 4460 0 吨 全球显性库存 119654 118148 1506 吨 硫酸镍 电池级硫酸镍价格 30750 30650 100 元/吨 电池级硫酸镍较镍板溢价 -2452 -1327 -1125 元/镍吨 电池级硫酸镍较镍豆溢价 -2452 -4182 1730 元/镍吨 电池级硫酸镍较高镍铁溢价 42014 41713 300 元/镍吨 镍矿镍铁 菲律宾红土镍矿1.5CIF 45.5 45 1 美元/湿吨 红土镍矿港口库存 711 693 18 万湿吨 8-12%江苏高镍生铁 975 975 0 元/镍点 高镍生铁较电解镍溢价 -457.25 -471.5 14 元/镍点 铬矿铬铁 南非精粉40-42% 60.5 59.5 1 元/吨度 南非块矿36-38% 57 57 0 元/吨度 铬矿港口库存 271 277.3 -6.3 万吨 内蒙古高碳铬铁价格 8700 8700 0 元/50基吨 不锈钢 304/2B(无锡宏旺2.0卷) 14050 14100 -50 元/吨 304/2B(佛山宏旺2.0卷) 13950 14000 -50 元/吨 304/No.1(无锡广青3.0卷) 13600 13650 -50 元/吨 304/No.1(佛山广青3.0卷) 13750 13800 -50 元/吨 304废不锈钢一级料(不含税) 10100 10050 50 元/吨 期现价差 35 -25 60 元/吨 冷热价差 450 450 0 元/吨 短流程参考成本 13995 13983 12 元/吨 长流程参考成本 14116 13938 178.0 元/吨 300系社库(无锡+佛山) 56.00 55.25 0.75 万吨 300系冷轧社库(无锡+佛山) 38.26 37.78 0.48 万吨 SHFE不锈钢仓单 17.45 17.27 0.18 万吨 菲律宾环境部长周五表示,包括美国和中国在内的一些国家已表示有兴趣与菲律宾合作寻找采矿机会,尤其是镍矿。(文华财经) 据SMM调研了解,当前存部分贸易商放出7月到港的MHP,系数相较之前有所松动,从(对LME镍)80系数小幅下调至79系数。 SMM电积镍成本跟踪 工艺路径 成本(元/吨) 一体化MHP生产电积镍成本 115186 一体化高冰镍生产电积镍成本 122506 外采硫酸镍生产电积镍成本 151481 外采MHP生产电积镍成本 154616 外采高冰镍生产电积镍成本 152718 一、镍:镍矿持续偏紧,跟踪有色板块情绪,震荡偏强 供需和库存分析 2024Q -8.9% 208577 33900 1 1525 13800 19 3300 610 2040 14600 SherrittImplats 总计 KoreaResourcesCorporation 68950 Sumitomo 21300 AngloAmerican 1180 4839 Sibanye-Stillwater 13100 13200 53300 BHPBilliton 32500 32200 32800 122300 Glencore 62845 54406 44659 46667 218970 NorilskNickel 83800 24400 19200 18000 22200 92000 Vale 2023同比 2023 2023Q4 2023Q3 2023Q2 2023Q1 2022 企业 海外十大精炼镍企业产量(吨) 国内精炼镍表观消费量(产量+净进口)(吨) 2018201920202021202220232024 60000 50000 40000 30000 20000 10000 据SMM,2024年3月全国精炼镍产量共计2.49万吨,环比增加1.22%,同比上升41.48%;预计4月全国精炼镍产量2.59万吨。受镍价持续上行影响,厂家生产电镍积极性仍存,并且随着电镍扩产进度影响,部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。另一方面,3月停减产的电镍生产企业预计将在4月开始恢复生产,且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。 2024年3月国内精炼镍表观消费(以“产量+净进口”口径算)为23.98万吨,同比增加21.48%,环比减少14.62%。环比减量主要是出口增加所致。 国内精炼镍产量(吨) 0 精炼镍进口量(吨) 国内精炼镍进口分国别(吨) 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 澳大利亚挪威加拿大南非芬兰马达加斯加日本住友俄罗斯 201820192020 2021 2022 2023 2024 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 0 精炼镍出口量(吨) 俄镍贸易流向(吨) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 25000 20000 15000 10000 5000 8000 荷兰 美国 其他 新加坡 印度 中国 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 0 0 镍中间品:印尼某MHP项目技改完成预期开工率回升,MHP系数持稳;高冰镍经济性恢复,产量提升 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2021-07 1月 2021-08 2021-09 2021-10 2019 2月 2021-11 2021-12 2022-01 3月 印尼MHP和高冰镍产量(万镍吨) 2022-02 2022-03 印尼MHP产量 2022-04 2020 4月 2022-05 MHP进口量(镍吨) 2022-06 2022-07 5月 2022-08 2022-09 2021 2022-10 6月 印尼高冰镍产量 2022-11 2022-12 2023-01 7月 2023-02 2022 2023-03 2023-04 8月 2023-05 2023-06 2023-07 2023 9月 2023-08 2023-09 10月 2023-10 2023-11 2023-12 11月 2024-01 2024 2024-02 2024-03 12月 2024-04 2024-05 84 82 80 78 76 74 72 2023-03-28 2023-04-12 2023-04-27 2023-05-12 2023-05-27 2023-06-11 2023-06-26 2023-07-11 2023-07-26 2023-08-10 2023-08-25 2023-09-09 2023-09-24 2023-10-09 2023-10-24 2023-11-08 2023-11-23 2023-12-08 2023-12-23 2024-01-07 2024-01-22 2024-02-06 2024-02-21 2024-03-07 2024-03-22 2024-04-06 2024-04-21 2024-05-06 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022-02 2022-03 2022-04 自印尼 2022-05 MHP镍平均系数—对硫酸镍指数(%) 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 高冰镍进口量(吨) 2022-10 自其他国家(巴西、土耳其、俄罗斯、澳大利亚等) 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12