公用环保202405第2期：国家发改委发布《电力市场监管办法》，广东发布电力市场配套实施细则

证券研究报告|2024年05月13日 核心观点行业研究·行业周报 市场回顾：本周沪深300指数上涨1.72%，公用事业指数上涨2.03%，环保指数上涨1.67%，周相对收益率分别为0.31%和-0.04%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第16和第19名。分板块看，环保板块上涨1.67%；电力板块子板块中，火电上涨3.23%；水电下跌0.81%，新能源发电上涨1.31%；水务板块上涨3.01%；燃气板块上涨2.32%；检测服务板块上涨1.22%。 重要事件：5月8日，国家发改委发布《中华人民共和国国家发展和改革委员会令第18号》，《电力市场监管办法》（以下简称《办法》）已 经2024年4月8日第10次委务会议审议通过，现予公布，自2024年6 月1日起施行。 专题研究：《电力市场监管办法》将替代原主要调整内容包括：明确国家能源局及派出机构为实施主体；电力交易主体包括参与电力市场交易的发电企业、售电企业、电力用户、储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等；优化调整监管内容，增补监管措施；细化电力市场规则管理表述。 投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2023A 2024E 2023A 2024E 601985.SH 中国核电 买入 9.16 1,730 0.55 0.61 16.3 15.0 003816.SZ 中国广核 买入 4.08 2,060 0.21 0.24 19.2 17.0 600900.SH 长江电力 买入 25.48 6,235 1.11 1.40 22.9 18.2 600803.SH 新奥股份 买入 18.67 578 2.30 2.10 8.2 8.9 605090.SH 九丰能源 买入 27.46 174 2.11 2.44 13.3 11.3 003035.SZ 南网能源 买入 5.10 193 0.08 0.15 62.2 34.0 600821.SH 金开新能 买入 5.94 119 0.40 0.50 14.8 11.9 600995.SH 南网储能 买入 10.34 330 0.32 0.39 32.6 26.5 600027.SH 华电国际 买入 6.89 705 0.35 0.66 15.6 10.4 600023.SH 浙能电力 买入 6.29 843 0.49 0.60 12.9 10.4 600905.SH 三峡能源 买入 4.74 1,357 0.25 0.32 18.9 14.8 001289.SZ 龙源电力 增持 18.57 1,552 0.73 1.01 24.8 18.4 300355.SZ 蒙草生态 买入 2.86 46 0.12 0.36 18.4 7.9 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 公用事业 超配·维持评级 证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cn S0980521060002S0980522090003 证券分析师：李依琳联系人：崔佳诚010-88005029021-60375416 liyilin1@guosen.com.cncuijiacheng@guosen.com.cn S0980521070002 市场走势 资料来源：Wind、iFind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《公用环保2024年3月投资策略-以更大力度推动我国新能源高质量发展，2023年全国发电装机同比增长14%》——2024-03-04 《公用环保202402第3期-初步建立工业领域碳达峰碳中和标准 体系，各省电力市场化交易结果陆续公布》——2024-02-26 《公用环保202402第2期-建立健全电力辅助服务市场价格机 制，把握现金牛资产投资机会》——2024-02-13 《公用环保2024年2月投资策略《-碳排放权交易管理暂行条例公布，2023年A股公用环保公司多数稳健增长》——2024-02-05 《公用环保202401第4期-全国温室气体自愿减排交易正式启 动，2023Q4公用事业板块公募持仓市值增加》——2024-01-28 公用环保202405第2期 国家发改委发布《电力市场监管办法》，广东发布电力市场配套实施细则 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、专题研究与核心观点5 （一）异动点评5 （二）重要政策及事件5 （三）专题研究5 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理6 二、板块表现6 （一）板块表现6 （二）本月个股表现7 三、行业重点数据一览11 （一）电力行业11 （二）碳交易市场17 （三）煤炭价格19 （四）天然气行业20 四、行业动态与公司公告20 （一）行业动态20 （二）公司公告22 五、板块上市公司定增进展23 六、本周大宗交易情况23 七、风险提示24 八、公司盈利预测24 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅情况6 图2：公用事业细分子板块涨跌情况7 图3：A股环保行业各公司表现7 图4：H股环保行业各公司表现8 图5：A股火电行业各公司表现8 图6：A股水电行业各公司表现9 图7：A股新能源发电行业各公司表现9 图8：H股电力行业各公司表现9 图9：A股水务行业各公司表现10 图10：H股水务行业各公司表现10 图11：A股燃气行业各公司表现11 图12：H股燃气行业各公司表现11 图13：A股电力工程行业各公司表现11 图14：2022年至今月度累计发电量情况（单位：亿千瓦时）12 图15：2024年1-3月份发电量分类占比12 图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）12 图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）12 图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）12 图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）12 图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）12 图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）13 图22：2024年3月份我国用电量分类占比13 图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)13 图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)13 图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)14 图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)14 图27：2024年1-3月省内交易电量情况15 图28：2024年1-3月省间交易电量情况15 图29：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）15 图30：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）15 图31：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）16 图32：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）16 图33：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）16 图34：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）16 图35：火电发电设备平均利用小时16 图36：水电发电设备平均利用小时16 图37：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）17 图38：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）17 图39：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）17 图40：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）17 图41：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）18 图42：全国碳市场交易额度（单位：万元）18 图43：欧洲气候交易所碳配额期货（万吨CO2e）18 图44：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）18 图45：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格19 图46：环渤海动力煤平均价格指数19 图47：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)19 图48：LNG价格有所下降（元/吨）20 图49：LNG价格（元/吨）20 表1：各地交易所碳排放配额成交数据（2024.5.6-5.10）18 表2：2024年板块上市公司定增进展23 表3：本周大宗交易情况23 附表：公司盈利预测及估值24 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数上涨1.72%，公用事业指数上涨2.03%，环保指数上涨1.67%，周相对收益率分别为0.31%和-0.04%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第16和第19名。 分板块看，环保板块上涨1.67%；电力板块子板块中，火电上涨3.23%；水电下跌0.81%，新能源发电上涨1.31%；水务板块上涨3.01%；燃气板块上涨2.32%；检测服务板块上涨1.22%。 （二）重要政策及事件 1）国家发改委发布《电力市场监管办法》 《办法》提出，电力交易主体包括参与电力市场交易的发电企业、售电企业、电力用户、储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等。电网企业按照国家有关规定对暂未直接参与电力市场交易的用户实施代理购电时，可视为电力交易主体。根据关于电力交易机构独立规范运行相关要求，将“电力调度交易机构”调整为“电力市场运营机构”，包括电力调度机构、电力交易机构。《办法》自6月1日起施行。 2）广东发布电力市场配套实施细则（2024年修订） 现货电能量交易实施细则提到，现阶段采取“发电侧报量报价、用户侧报量不报价”的模式组织日前电能量市场交易，独立储能可按照“报量报价”或“报量不报价”的方式参与现货电能量交易；电力现货市场结算实施细则。电力现货市场结算实施细则增加了新型经营主体、独立储能参与交易结算的详细规定等，并提出独立储能充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。 3）中广核与EDF签署《关于深化核能领域相关合作的意向书》 当地时间5月6日，中广核集团董事长杨长利和法国电力集团董事长兼首席执行官吕克·雷蒙签署《关于深化核能领域相关合作的意向书》。双方将在核电工程建设、人才培养、EPR运营及核电运营领域领导力培养等方面进一步拓展和加强合作，实现共同发展。 （三）专题研究 国家发改委发布《电力市场监管办法》 5月8日，国家发改委发布《中华人民共和国国家发展和改革委员会令第18号》， 《电力市场监管办法》（以下简称《办法》）已经2024年4月8日第10次委务 会议审议通过，现予公布，自2024年6月1日起施行。《办法》将替代原2005 年10月13日发布的《电力市场监管办法》（原国家电力监管委员会令第11号），主要包含以下调整内容： 1、明确实施主体。国家能源局依照本办法和国务院有关规定履行全国电力市场监管职责，国家能源局派出机构负责辖区内的电力市场监管，各有关部门和单位按职责分工做好电力市场监管相关工作。 2、电力市场交易类型和主体多样化。随着电力市场顶层设计不断深化，电力交 易类型从单纯以电能量交易为主发展为电能量交易、辅助服务交易和容量交易并存。《办法》提出，电力交易主体包括参与电力市场交易的发电企业、售电企业、电力用户、储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等。根据关于电力交易机构独立规范运行相关要求，将“电力调度交易机构”调整为“电力市场运营机构”，包括电力调度机构、电力交易机构。电网企业按照国家有关规定对暂未直接参与电力市场交易的用户实施代理购电时，可视为电力交易主体。 3、优化调整监管内容，增补监管