纺织服装行业周报（20240505-20240511）：2024年4月我国纺织服装出口同降3.4%，黄金价格本周有所回升

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年5月13日 2024年4月我国纺织服装出口同降3.4%，黄金价格本周有所回升 同步大市-A(维持) 行业周报（20240505-20240511） 纺织服装 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】黄金珠宝板块派息率提升，看好纺织制造全年业绩确定性- 【山证轻纺】2023年报及2024Q1季报总结2024.5.7 【山证纺织服装】Adidas上调2024年业绩预期，国际运动品牌收入指引梳理- 【山证轻纺】行业周报2024.4.21 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周观察：纺织制造台企2024年4月营收数据 丰泰企业：2024年1-4月，美元营收金额8.7亿美元，同比增长1.8%，恢复至2022年同期的81%。2024年4月，营收70.76亿新台币，同比增长4.4%，美元营收2.19亿美元，同比下降约1.4%，恢复至2022年同期的79%，环比提升1.1pct。 裕元集团制鞋业务：2024年1-4月，营收同比增长0.6%；2024年4月，营收同比增长 2.5%。 儒鸿：2024年1-4月，美元营收金额3.3亿美元，同比增长11.7%，恢复至2022年同期的68%。2024年4月，营收28.69亿新台币，同比增长13.%，美元营收0.89亿美元，同比增长约6.9%，恢复至2022年同期的70%，环比提升1.7pct。 聚阳实业：2024年1-4月，美元营收金额3.4亿美元，同比增长5.0%，恢复至2022年同期的94%。2024年4月，营收22.34亿新台币，同比增长6.5%，美元营收0.69亿美元，同比增长约0.6%，恢复至2022年同期的87%，环比下滑22.8pct。。 行业动态： 1)5月2日，丹麦时尚珠宝品牌Pandora（潘多拉）发布了2024年第一季度关键业绩数据：在品牌重新定位的推动下，营收同比增加了近10亿丹麦克朗至68.34亿丹麦克朗（约合9.87亿美元），在有机基础上增长18%，在可比基础上增长11%。第一季度，Pandora开设了19家新概念店和7家店中店，门店网络扩张为有机基础上的增长贡献了5%。第一季度对大中华区而言是一个充满挑战的季度，营收在可比基础上下滑17%，降幅比上季度继续扩大。Pandora目前预计，2024年零售网络扩张带来的营收贡献在有机基础上约为4%（此前预计为3%至4%）。展望未来，Pandora表示，将2024年有机基础上的增长预期上调至8%至10%（之前为6%至9%）。息税前利润率预期保持在此前“25%左右”的水平不变。此外，Pandora透露，截止目前，2024年第二季度的当前交易保持健康，营收在可比基础上实现高个位数增长。 2)海关总署5月9日发布的最新数据显示，稳外贸政策不断显效、海外进口商逐渐进入补库存周期、企业信心提振等利好因素共同拉动4月纺织服装出口降幅较上月大幅收窄。按美元计，当月纺织服装出口额239.3亿美元，同比下降3.4%，降幅较3月收窄14个百分点。1-4月纺织服装累计出口898.4亿美元，同比保持0.6%的增长。其中，纺织品累计出口同比增长1.2%，服装累计出口与去年持平。纺织品服装出口按美元计：2024年1-4月，纺织服装累计出口898.4亿美元，增长0.6%，其中纺织品出口442.8亿美元，增长1.2%，服装出口455.6亿美元，同比与去年持平。4月，纺织服装出口239.3亿美元，下降3.4%，环比增长15%，其中纺织品出口121.9亿美元，下降2.5%，环比增长17.4%，服装出口117.4亿美元，下降4.4%，环比增长12.6%。 3)5月1日，2024触地即燃在英雄之城南昌正式开启，361°品牌代言人可兰白克·马坎亲临现场，还有2023触地即燃全国冠军“广东67”、超人气草根球员赖益烨以及全美四星高中生尼文·哈特也到场助阵。触地即燃进入第五年，受到众多篮球爱好者的积极参与和广泛关注，已成为现象级的草根篮球赛事。2024赛季迎来全 新升级，首次增加海外赛，将品牌自主IP赛事呈现在更广阔的世界舞台。此外，新赛季还与国内潮流艺术家张呵呵进行深度合作，对赛事整体视觉进行包装升级，融合年轻一代热衷的潮流艺术元素，共同打造触地即燃的专属篮球文化，释放出篮球与潮流文化碰撞的独特魅力。 行情回顾（2024.05.06-2024.05.10） 本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨 0.59%，SW轻工制造板块上涨3.69%，沪深300上涨1.72%，纺织服饰板块落后大盘 1.13pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘1.97pct。各子板块中，SW纺织制造上涨0.37%，SW服装家纺上涨0.63%，SW饰品上涨0.8%，SW家居用品上涨5.55%。截至5月10日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为20.84倍，为近三年的88.00%分位；SW服装家纺的PE为17.48倍，为近三年的53.33%分位；SW饰品的PE为16.78倍，为近三年的22.67%分位；SW家居用品的PE为18.62倍，为近三年的4.67%分位。 投资建议： 纺织服装：纺织制造板块，2023年，纺织制造公司经历下游品牌客户去库存周期，订单承压，但呈现逐季改善趋势，营业收入普遍于2023年4季度恢复正增长。2024Q1，板 块营收增速环比提升，营收绝对值已超过2022年同期水平，产能利用率回升带动毛利率同比改善。看好在核心客户供应链中地位稳固、份额持续提升，新客户拓展取得积极成果的纺织制造龙头公司，继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份，建议关注保温箱产品利润率逐步提升的弹性标的浙江自然、棉袜订单稳健且无缝业务利润率逐步恢复的健盛集团。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，资本开支有限，自由现金流充裕，行业内公司股息率较高，建议关注基本面稳健的高股息率公司配置价值，具体标的包括海澜之家、富安娜、水星家纺、百隆东方、报喜鸟、森马服饰、罗莱生活。2）继续推荐兼具性价比与符合兴趣消费趋势的品牌公司名创优品，公司目前估值（CY2024E）约16倍，估值具备吸引力。我们预计公司2024Q1收入同比增长20%-25%，国内同店稳健增长，海外直营市场延续高增。3）2023年，我国运动服饰继续展现经营韧性，运动品牌公司经营保持稳健，其中大众运动品牌361度与具备差异化多品牌矩阵的安踏体育表现相对领先。2024Q1，运动服饰行业折扣稳中向好，各品牌库存回归健康水平，零售流水表现符合公司预期。继续推荐港股运动服饰公司361度、波司登、安踏体育、李宁。 黄金珠宝：2023年，受益于疫后线下客流恢复常态、金价平稳上涨、婚庆需求回补，黄金首饰需求旺盛，黄金珠宝公司营业收入普遍实现高增。2024Q1，板块在上年同期高基数情况下，营收与归母净利润均实现双位数稳健增长。4月中旬以来，金价快速上涨后进入高位调整阶段，利于前期阶段性受抑制的终端需求重新释放。看好具备积极开店意愿、持续强化黄金产品工艺的黄金珠宝公司继续提升市场份额，建议积极关注周大生、老凤祥、潮宏基、菜百股份。 家居用品：2024年至今（截至5月11日），30大中城市商品房成交279036套、成交面积3076.18万平方米，同比下降41.1%、42.1%。2023年，家居用品公司营收增长有所放缓，但好于我国家具制造业整体水平，印证行业集中度有所提升，归母净利润在毛利率提升带动下，增速表现优于营收端。2024Q1，家居用品板块营收水平虽较2022年同期 仍未完全恢复，但归母净利润已超过2022年同期，行业盈利能力保持改善趋势。建议关注索菲亚、喜临门、欧派家居、志邦家居、好太太。 风险提示： 国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周观察：纺织制造台企2024年4月营收数据5 2.本周行情回顾5 2.1板块行情5 2.2板块估值6 2.3公司行情7 3.行业数据跟踪8 3.1原材料价格8 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据12 4.行业新闻14 1.1丹麦珠宝品牌Pandora一季度营收增长18%，大中华区全新管理层就位14 4.2数据快报|4月纺织服装出口降幅收窄，累计出口同比保持增长15 4.3361°2024触地即燃赛事强势回归，重燃篮球热爱16 5.风险提示16 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅6 图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅6 图4：本周SW纺织服装各子板块估值6 图5：本周SW轻工制各子板块估值6 图6：棉花价格（元/吨）8 图7：中纤板、刨花板价格走势8 图8：皮革价格走势9 图9：美元兑人民币汇率走势9 图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）9 图11：金价走势（单位：元/克）9 图12：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比10 图13：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比10 图14：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比10 图15：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比10 图16：社零及限额以上当月11 图17：国内实物商品线上线下增速估计11 图18：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速11 图19：地产相关典型限额以上品类增速11 图20：30大中城市商品房成交套数12 图21：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）12 图22：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比12 图23：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比12 图24：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比13 图25：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比13 图26：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比13 图27：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比13 表1：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表2：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表3：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表4：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 1.本周观察：纺织制造台企2024年4月营收数据 丰泰企业：2024年1-4月，美元营收金额8.7亿美元，同比增长1.8%，恢复至2022年同期的81%。2024年4月，营收70.76亿新台币，同比增长4.4%，美元营收2.19亿美元，同比下降约1.4%，恢复至 2022年同期的79%，环比提升1.1pct。 裕元集团制鞋业务：2024年1-4月，营收同比增长0.6%；2024年4月，营收同比增长2.5%。 儒鸿：2024年1-4月，美元营收金额3.3亿美元，同比增长11.7%，恢复至2022年同期的68%。2024年4月，营收28.69亿新台币，同比增长13.%，美元营收0.89亿美元，同比增长约6.9%，恢复至2022年同期的70%，环比提升1.7pct。 聚阳实业：2024年1-4月，美元营收金额3.4亿美元，同比增长5.0%，恢复至2022年同期的94%。2024年4月，营收22.34亿新台币，同比增长6.5%，美元营收0.69亿美元，同比增长约0.6%，恢复至 2022年同期的87%，环比下滑22.8pct。 2.本周行情回顾 2.1板块行情 本周，SW纺织服饰板块上涨0.59%，SW轻工制造板块上涨3.69%，沪深300上涨1.72%，纺织服饰板块落后大盘1.13pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘1.97pct。 SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造上涨0.37%，SW服装家纺上涨0.63%，SW饰品上涨0.8%。SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨3.89%，SW文娱用品上涨4.53%，SW家居用品上涨5.55%， SW