纺织服装行业周报：11月丰泰企业营收增速转正，我国纺织服装出口降幅收窄

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年12月11日 11月丰泰企业营收增速转正，我国纺织服装出口降幅收窄 同步大市-A(维持) 行业周报（20231203-20231209） 纺织服装 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】越南税改预计对纺织制造企业盈利影响有限，关注后续细则落地-【山证轻纺】行业周报2023.12.3 【山证纺织服装】周大福公布FY2024H1 中期业绩，淘宝年终好价节12月9日开 启-【山证轻纺】行业周报2023.11.26 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周观察：丰泰企业和儒鸿公布2023年11月营收数据 丰泰企业：2023年11月，丰泰企业营收73.29亿新台币，同比增长4.26%；剔除美元兑新台币升值影响，预计11月单月营收同比增长约2.8%，单月营收增速由负转正。2023年1-11月，丰泰企业营收783.99亿新台币，同比下降11.32%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-11月营收累计同比下降约15.5%。23Q1、23Q2、23Q3、23年10-11月，美元口径下，预计丰泰企业营收同比下降20.3%、19.5%、14.5%、2.5%。 儒鸿：2023年11月，儒鸿营收29.61亿新台币，同比增长8.33%；剔除美元兑新台币升值影响，预计11月单月营收同比增长约6.8%，连续两个月营收端实现正增长。2023年1-11月，儒鸿营收281.09亿新台币，同比下降24.2%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-11月营收累计同比下降27.7%。 行业动态： 1)Lululemon公布截至10/29日的2023财年第三季度业绩。净营收同比增长19%至22亿美元，净利润同比微跌3%至2.49亿美元。报告期内，lululemon净新开设14家自营店，使其门店总数达到686家。按市场看：北美本土市场净营收较2022财年第三季度同比增长12%，国际市场净营收较2022财年第三季度同比增长49%。其中，中国市场第三季度净营收同比增长了53%。对于2023财年全年，lululemon预计净营收将在95.49亿美元至95.84亿美元之间，较去年同期同比增长18%。 2)近日，美国国际床垫协会统计委员会发布了2023年美国床垫市场秋季预测，涵盖2023年至2025年。根据密歇根大学的经济分析和国际床垫协会统计委员会的意见，一致认为美国床垫市场（美国生产和进口）的批发总值在2023年将有所下降，但在2024年和2025年将有所上升。预测显示，2023年床垫出货量的批发值将下降7.5%，单位出货量将下降12.0%。预测显示2024年床垫出货价值将增长1.5%，而出货量将保持不变。2025年，预计床垫销售额将增长4.0%，销量将增长3.0%。 3)海关总署12月7日发布的最新出口数据。纺织品服装出口按美元计：2023年1-11月，纺织服装累计出口2685.6亿美元，下降8.9%，其中纺织品出口1233.6亿美元，下降9.2%，服装出口1452亿美元，下降8.6%。11月，纺织服装出口236.6亿美元，下降1.8%，环比增长3%，其中纺织品出口111.2亿美元，下降0.5%，环比增长3.8%，服装出口125.5亿美元，下降3%，环比增长2.4%。。 行情回顾（2023.12.04-2023.12.08） 本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌2.58%，SW轻工制造板块下跌3.79%，沪深300下跌2.4%，纺织服饰板块落后大盘0.19pct，轻工制造板块落后大盘1.4pct。各子板块中，SW纺织制造下跌2.4%，SW服装家纺下跌2.88%，SW饰品下跌2.05%，SW家居用品下跌4.32%。截至12月8日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.76倍，为近三年的47.37%分位；SW服装家纺的PE为17.49倍，为近三年的42.76%分位；SW饰品的PE为18.92倍，为近三年的50%分位；SW家居用品的PE为18.71倍，为近三年的0%分位。 投资建议： 纺织服装：纺织制造板块，2023年11月，越南纺织服装出口同比下降5.0%，制鞋出口同比下降11.2%，降幅环比均有显著收窄。丰泰企业11月营收增速年内首次转正。考虑我国和越南月度出口数据改善，品牌库存去化进入尾声，多数国际运动品牌后续收入展望稳中向好，建议积极关注华利集团和申洲国际。品牌服饰板块，从21-23年两年复合增速角度看，10月社零两年复合增速为3.5%，环比有所放缓，其中体育娱乐用品品类表现领先，两年复合增速环比显著提升，需求展现韧性。361度公布11月零售流水数据，线下大装同比增长约20%，童装同比增长约30%；电商渠道同比增长约30%，流水延续优异表现。考虑消费整体处于弱复苏态势，结合零售流水表现和公司的库存情况，建议积极关注平价运动服饰361度、羽绒服龙头波司登，考虑运动服饰中长期成长性、国产品牌市占率提升，以及运动服饰龙头估值处于历史低位，建议关注安踏体育、特步国际、李宁。 黄金珠宝：10月黄金珠宝社零同比增长10.40%，考虑AU9999金价10月同比增长18.5%，预计黄金珠宝消费继续呈现价升量跌趋势，短期金价上涨对终端黄金珠宝消费需求有所抑制。我们预计近期金价维持高位有望强化黄金首饰产品保值增值属性，黄金珠宝行业目前处于岁末年初消费旺季，继续看好黄金珠宝行业在可选消费中的相对景气及市场份额持续向头部企业集中。中长期角度，我们依旧看好黄金工艺进步持续激发年轻消费群体悦己需求。建议积极关注周大生、老凤祥、潮宏基。 家居用品：2023年至今（截至12月9日），30大中城市商品房成交1132397套、成交面 积12765.65万平方米，同比下降9.3%、7.6%。根据国家统计局发布的10月地产数据，住宅新开工、销售数据同比延续下滑趋势，住宅竣工数据增幅有所回落，2023年1-10月住宅竣工面积累计同比增长19.3%，住宅新开工、销售面积累计同比下降23.6%、6.8%。深圳市自11月23日起调整二套住房最低首付款比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。有助于降低购房者首付资金压力，盘活潜在需求，提升深圳新房及二手房市场的活跃度。定制家居企业建议积极关注索菲亚，欧派家居、金牌厨柜、志邦家居。软体家居方面，建议关注慕思股份、喜临门、顾家家居。同时，继续看好我国智能家居渗透率的持续提升，关注好太太。 风险提示： 国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周观察：11月丰泰企业营收增速转正，儒鸿营收连续两个月正增长7 2.本周行情回顾7 2.1板块行情7 2.2板块估值8 2.3公司行情9 3.行业数据跟踪10 3.1原材料价格10 3.2出口数据12 3.3社零数据13 3.4房地产数据15 4.行业新闻17 4.1lululemon上季度营收同比增长19%至22亿美元超预期，中国市场大涨53%17 4.22023年美国床垫销量预计将下降12%18 4.3数据快报|11月纺织服装出口降幅进一步收窄，整体呈现回稳态势购19 5.风险提示19 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较7 图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅8 图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅8 图4：本周SW纺织服装各子板块估值8 图5：本周SW轻工制各子板块估值8 图6：棉花价格（元/吨）11 图7：中纤板、刨花板价格走势11 图8：五金价格走势11 图9：皮革价格走势11 图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）11 图11：金价走势（单位：元/克）11 图12：美元兑人民币汇率走势12 图13：中国出口集装箱运价指数12 图14：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比13 图15：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比13 图16：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比13 图17：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比13 图18：社零及限额以上当月14 图19：国内实物商品线上线下增速估计14 图20：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速14 图21：地产相关典型限额以上品类增速14 图22：30大中城市商品房成交套数15 图23：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）15 图24：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比15 图25：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比15 图26：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比16 图27：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比16 图28：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比16 图29：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比16 表1：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司9 表2：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司9 表3：本周家居用品板块涨幅前5的公司10 表4：本周家居用品板块跌幅前5的公司10 1.本周观察：11月丰泰企业营收增速转正，儒鸿营收连续两个月正增长 丰泰企业：2023年11月，丰泰企业营收73.29亿新台币，同比增长4.26%；剔除美元兑新台币升值影响，预计11月单月营收同比增长约2.8%，单月营收增速由负转正。2023年1-11月，丰泰企业营收783.99亿新台币，同比下降11.32%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-11月营收累计同比下降约15.5%。23Q1、23Q2、23Q3、23年10-11月，美元口径下，预计丰泰企业营收同比下降20.3%、19.5%、14.5%、2.5%。 儒鸿：2023年11月，儒鸿营收29.61亿新台币，同比增长8.33%；剔除美元兑新台币升值影响，预计11月单月营收同比增长约6.8%，连续两个月营收端实现正增长。2023年1-11月，儒鸿营收281.09亿新台币，同比下降24.2%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-11月营收累计同比下降27.7%。 2.本周行情回顾 2.1板块行情 本周，SW纺织服饰板块下跌2.58%，SW轻工制造板块下跌3.79%，沪深300下跌2.4%，纺织服饰板块落后大盘0.19pct，轻工制造板块落后大盘1.4pct。 SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造下跌2.4%，SW服装家纺下跌2.88%，SW饰品下跌2.05%。SW轻工制造各子板块中，SW造纸下跌2.59%，SW文娱用品下跌4.92%，SW家居用品下跌4.32%， SW包装印刷下跌3.64%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，山西证券研究所 图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2板块估值 截至12月8日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.76倍，为近三年的47.37%分位；SW服装家纺的PE为17.49倍，为近三年的42.76%分位；SW饰品的PE为18.92倍，为近三年的50%分位。 截至12月8日，SW家居用品的PE为18.71倍，为近三年的0%分位。 图4：本周SW纺织服装各子板块估值图5：本周SW轻工制各子板块估值 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3公司行情 SW纺织服饰板块：本周涨幅前5的公司分别为：太湖雪（+37.28%）、龙头股份（+8.72%）、浙文影业 （+7.31%）、欣龙控股（+4.52%）、健盛集团（+2.99%）；本周跌幅前5的公司分别为：*ST柏龙（-22.34%）、 *ST爱迪（-13.48%）、美邦